期货策略专题报告：期指领涨现货需求提振商品

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《反弹值得期待》 2023.07.14 《向阳而生》 2023.06.28 《守势》 2023.05.25 《红五月可否期待？》 2023.05.04 《“4 月决断”能否走出？》 2023.04.17 《市场在等待什么？》 2023.03.25 《向阳花木易为春》 2023.03.03 《春度春归》 2023.02.10 《布局正当时》 2023.01.16 《2023 重新出发》 2022.12.01 分析师:高上 Tel:(021)23154132 Email:gs10373@haitong.com 证书:S0850515090002 期指领涨现货 需求提振商品 [Table_Summary] 投资要点：  政策持续发力，提振市场信心。7 月下旬政治局、证监会、国资委分别召开会议，进一步加大政策支撑力度。政治局会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心；提高国企竞争力，优化民营发展环境。证监会强调，要科学合理保持 IPO、再融资常态化，统筹好一、二级市场动态平衡。国资委会议提出推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业集中。  美联储 7 月加息落地，加息步入尾声。美联储资产负债表持续收缩，大型银行资本金规模提高计划公布，预计市场流动性进一步收缩；核心通胀压力仍大，据 CME“美联储观察”，截至 7 月 28 日，市场预期 9 月不加息概率为 80%，此外，市场仍预期年内大概率不会降息，预计 12 月降息的概率为 7.39%。  期指领涨现货，蓝筹强于中小创，IF300、IH50 强于 IC500 与 IM1000。IH、IF 涨幅大于对应现货涨幅，且 IH、IF 周涨跌幅也较 IC、IM 回升更快；股指期货远季合约呈现 IF、IH 升水，IM、IC 贴水格局，市场做多方向转向大盘蓝筹。但与此同时，股指期货净空单分化。其中，IF 净空单压力逼近历史高位，为四大期指（IF、IH、IC、IM）中年内净空单压力上升手数最多。  估值优势凸显，股指高低切换。市场在上证指数 6 月 26 日探底低点后，估值优势凸显，成交缩量的中长期底部特征明显，国内一系列宽松政策有利于强化市场信心。我们认为，可以关注三点：一是金融地产与钢铁等低价低估值超跌的板块；二是暑期旅游旺季下旅游、餐饮、机场、酒店、景区等受益领域。此外，消费行业中报业绩可以关注得到政策支持的家居、家电等；三是汽车板块，尤其是新能源车领域。  商品方面，受到国内政策刺激需求与海外加息影响回升。消费旺季支撑油价底部回升；美联储加息落地，黄金、铜金属属性走强，价格承压。地产政策积极信号，或将拉动地产建材需求预期。钢：政策积极，情绪偏强；铜：美元回落，延续震荡；金：加息落地，高位震荡；原油：消费旺季，支撑价格。  风险提示：政策落地效果待验证，中报业绩不达预期。 [Table_MainInfo] 策略研究 证券研究报告 期货策略专题报告 2023 年 8 月 3 日 策略研究 期货策略专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目录 1. 期指领涨现货，做多方向转向蓝筹 ................................................................... 5 1.1 政策持续发力，活跃市场提振信心 .................................................................. 5 1.2 结构性行情或延续，股指企稳回升 .................................................................. 5 1.3 期指领涨现货，蓝筹强于中小创 ...................................................................... 8 2. 需求回升提振大宗商品 .................................................................................... 13 2.1 钢：政策积极，情绪偏强............................................................................... 14 2.2 铜：美元回落，延续震荡............................................................................... 16 2.3 金：加息落地，高位震荡............................................................................... 18 2.4 原油：消费旺季，支撑价格 ........................................................................... 19 oPrMqQrNmRsMnRzRpPpNuNaQaObRoMqQnPnOkPoOxPeRnNrNbRmNpMuOnNvMMYsRrN 策略研究 期货策略专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 上证指数趋势图（20150831-202300728） ........................................................... 6 图 2 万得全 A 趋势图（20150831-202300728） ........................................................... 6 图 3 万得全 A 市盈率 TTM（倍）（20130728-20230728） .......................................... 6 图 4 沪深 300 市盈率 TTM（倍）（20130728-20230728） .......................................... 7 图 5 上证指数市盈率 TTM（倍）（20130728-20230728） .......................................... 7 图 6 过去 10 年家居用品市盈率 TTM（倍）（20230728） ........................................... 7 图 7 三维度各板块（申万一级行业分类）投资潜力评价表（截至