股指期货8月策略报告

1光 大 证 券 2 0 2 0 年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S股 指 期 货 8 月 策 略 报 告2 0 2 3 年 7 月 3 0 日p 2概述7月24日，政治局会议召开，会议对于下半年经济工作作出全面部署，其中包括（1）加大宏观调控力度，扩大内需；（2）适时调整优化房地产政策、制定一揽子化债方案；（3）活跃资本市场、提振投资者信心等方便的表述，积极回应了市场近期关注的热点问题，对于市场预期提振明显。 受此影响，自7月24日以来，Wind全A上涨3.02%，中证1000上涨1.12%，中证500上涨2.14%，沪深300上涨4.93%，上证50上涨5.88%。大盘指数涨幅明显高于小盘，其中大盘权重板块金融及消费表现强势，而小盘权重TMT则连续回调。基差方面，各品种均大幅走强，一方面是因为期货领先现货反映出市场情绪的高涨，另一方是因为对冲盘调仓使得小盘基差显著走强。持仓方面，IH净空头明显上升，防范短期火热风险；IM净多头则明显上升，在政策利好资本市场整体的情况下，小盘指数可能出现补涨。因此，我们建议可关注IM-IH跨品种套利机会。 资金面来看，融资余额仍呈现下降态势，周内减少30亿元，各版块加减仓较为平均。自7月24日以来，北向资金大幅净流入近210亿元，属于年内流入最高点。加仓板块集中在非银金融、食品饮料、银行、电力设备等。ETF市场自7月24日以来，净申购120亿元，IOPV偏离度0.065%，一二级市场处于中等偏强的位置。新成立ETF5只，规模总计68亿元，其中以央企新能源为主。后续融资能否跟上决定了本轮返攻高点所在。oPtQsPvMsPuMmPnNzRnQoQ7NdN7NnPoOmOsRfQmMvNiNmMqR8OqRrPxNnQsMNZsRzQp 31.1 ：政策支持下市场情绪显著回升图表1： Wind全A走势资料来源：Wind， 光大期货研究所7月24日，政治局会议召开，会议对于下半年经济工作作出全面部署，其中包括（1）加大宏观调控力度，扩大内需；（2）适时调整优化房地产政策、制定一揽子化债方案；（3）活跃资本市场、提振投资者信心等方便的表述，积极回应了市场近期关注的热点问题，对于市场预期提振明显。受此影响，Wind全A自周二以来涨幅，其中大盘指数表现强于小盘 。政策面对于大盘指数权重板块的支持力度明显更大，同时此前大盘估值相对较低，我们认为近期市场回暖阶段，大盘仍将维持强势地位。4,4004,5004,6004,7004,8004,9005,0005,1005,2005,300p 41.2 ：中证1000上涨1.12%，TMT板块回调拖累指数，基差跌水显著收敛图表2：中证1000指数及主力合约基差(右)图表3：7月24日以来各版块涨跌对中证1000指数的贡献（单位：点数）资料来源：Wind， 光大期货研究所自7月24日以来，中证1000涨跌幅1.12%，中枢底部反弹，非银金融板块和房地产板块拉动指数，但是小盘权重传媒和电子板块走弱使得小盘指数表现明显弱于大盘。基差近两周大幅走强，我们认为一方面是由于市场情绪偏强带动，另一方面是此前对冲盘平仓调仓导致。(80.00)(60.00)(40.00)(20.00)0.0020.0040.0060.006,0006,2006,4006,6006,8007,0007,2002023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/1IM00基差000852.SH-15-10-5051015非银金融房地产食品饮料汽车医药生物有色金属建筑装饰轻工制造基础化工交通运输建筑材料银行环保煤炭钢铁国防军工纺织服饰家用电器计算机农林牧渔综合社会服务石油石化商贸零售美容护理电力设备公用事业机械设备通信电子传媒p 51.3 ：中证500上涨2.14%，非银金融拉动指数，主力合约基差升水图表4：中证500指数及主力合约基差(右) 图表5：7月24日以来各版块涨跌对中证500指数的贡献（单位：点数）资料来源：Wind， 光大期货研究所自7月24日以来，中证500上跌幅2.14%，受到大盘整体向上的拉动，指数低位反弹，其中非银金融板块对指数上涨贡献巨大。主力合约基差大幅走强至升水。(40.00)(30.00)(20.00)(10.00)0.0010.0020.0030.0040.0050.005,5005,6005,7005,8005,9006,0006,1006,2006,3006,4006,5006,6002023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/1IC00基差000905.SH-20-1001020304050非银金融钢铁有色金属医药生物银行建筑材料食品饮料房地产基础化工交通运输汽车轻工制造煤炭家用电器电力设备商贸零售建筑装饰社会服务纺织服饰石油石化农林牧渔环保美容护理计算机机械设备公用事业通信国防军工传媒电子p 61.4 ：沪深300上涨4.93%，基差大幅走强，金融、消费板块领涨指数图表6：沪深300指数及主力合约基差(右) 图表7：7月24日以来各版块涨跌对沪深300指数的贡献（单位：点数）资料来源：Wind， 光大期货研究所自7月24日以来，沪深300上涨4.93%，所有期货合约全部升水，表现极强。其中非银金融、银行、食品饮料板块对指数拉动极大。(40.00)(30.00)(20.00)(10.00)0.0010.0020.0030.003,5003,6003,7003,8003,9004,0004,1004,2004,3002023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/1IF00基差IF00.CFE-1001020304050非银金融银行食品饮料电力设备医药生物房地产汽车家用电器交通运输计算机有色金属建筑装饰基础化工建筑材料商贸零售机械设备钢铁煤炭农林牧渔美容护理电子轻工制造石油石化社会服务纺织服饰传媒公用事业国防军工通信p 71.5 ：上证50上涨5.88%，基差大幅走强，食品饮料、非银金融、银行板块对指数拉动明显图表8：上证50指数及主力合约基差(右) 图表9：7月24日以来各版块涨跌对上证50指数的贡献（单位：点数）资料来源：Wind， 光大期货研究所自7月24日以来，上证50涨跌幅5.88%，指数自低位大幅回升，所有期货合约全部升水，食品饮料、非银金融、银行板块对指数拉动明显。(40.00)(30.00)(20.00)(10.00)0.0010.0020.0030.002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9002023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/1IH00基差00