食品饮料：政策持续发力 龙头业绩稳健

请务必阅读正文之后的重要法律声明 [Table_MainInfo] 政策持续发力 龙头业绩稳健 [Table_IndustryInfo] 近 一 年 该 行 业 相 对 沪 深 3 0 0 走 势 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研 究 员 宋芳 投资咨询证书号 S0620520090001 电 话 025-58519166 邮 箱 fsong@njzq.com.cn 行业评级： 推荐 投资要点  政策持续发力，消费预期改善。7 月 31 日，国务院转发国家发展改革委《关于恢复和扩大消费的措施》的通知，从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等几个方面提出 20 条针对性举措。本次“扩消费 20 条”提出扩大餐饮服务消费：倡导健康餐饮消费、反对餐饮浪费，支持各地举办美食节，打造特色美食街区，开展餐饮促消费活动。因地制宜优化餐饮场所延长营业时间相关规定；针对预制菜提出：培育“种养殖基地+中央厨房+冷链物流+餐饮门店”模式，挖掘预制菜市场潜力，加快推进预制菜基地建设，充分体现安全、营养、健康的原则，提升餐饮质量和配送标准化水平。推广透明厨房，让消费者吃得放心。政策组合拳的逐步发力，为经济发展与消费复苏注入信心，同时有望对资本市场预期带来改善。  投资建议：白酒方面，龙头公司进度时间过半任务过半，彰显经营定力。政策组合拳的逐步发力，为经济发展与消费复苏注入信心，同时有望带来白酒板块预期改善和估值修复。大众品方面，“扩消费 20 条”针对预制菜提出针对性建议，预制菜行业一方面受益于 B 端餐饮连锁化，中央厨房降本增效需求，另一方面，家庭小型化，年轻消费需求提升，带来 C 端市场快速发展，预计行业龙头市场份额有望进一步提升，实现快于行业的增长。建议逢低关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒、千禾味业、安井食品、千味央厨、百润股份、青岛啤酒、重庆啤酒等。 食品饮料（801120） 南南南 京京京 证证证 券券券 股股股 份份份 有有有 限限限 公公公 司司司 NNN AAA NNN JJJ III NNN GGG SSS EEE CCC UUURRR III TTT III EEE SSS CCCOOO ... LLL TTT DDD 2023 年 08 月 06 日 行业研究报告 9307 - 1 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司 NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 一、本周行情回顾 本周 SW 食品饮料行业下跌 0.42%，沪深 300 指数下跌 0.03%，跑输沪深 300 指数 0.39pct；其中，白酒板块下跌 0.90%；调味品板块上涨 1.18%；乳制品板块上涨1.23%；肉制品板块上涨 1.31%；啤酒下跌 1.39%；休闲食品板块上涨 1.81%。估值方面，经过前期调整，目前板块龙头公司估值基本回落至历史中枢偏下，行业整体估值处于2019 年以来历史中枢偏下位置，板块估值性价比逐步显现。SW 食品饮料行业 PE （TTM）30.59 倍，其中，白酒板块 PE （TTM）30.85 倍；调味品板块 PE （TTM）38.94 倍；乳制品板块 PE （TTM）23.95 倍；肉制品板块 PE （TTM）17.56 倍；啤酒板块 PE （TTM）32.28 倍；休闲食品板块 PE （TTM）36.82 倍。 图表 1：本周申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，南京证券研究所 图表 2：本周申万食品饮料二级子行业涨跌幅（%） 图表 3：本周申万食品饮料二级子行业估值（PE，TTM） 资料来源：同花顺，南京证券研究所 资料来源：同花顺，南京证券研究所 - 2 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司 NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 二、 行业观点  政策持续发力，龙头业绩稳健。7 月 24 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议明确提出要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，同时提到“要活跃资本市场，提振投资者信心”。会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。7 月 31 日，国务院转发国家发展改革委《关于恢复和扩大消费的措施》的通知，从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、