8月基金投资策略：投资者预期改善，相对偏向成长配置风格

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 基金月报 2023 年 8 月 3 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《 基 金 业 绩 排 行 榜 （ 2023-08-03) 》2023.08.03 《7 月基金投资策略：投资情绪有所回升，相对偏向成长配置风格》2023.07.06 [Table_AuthorInfo] 分析师:江涛 Tel:(021)23185672 Email:jt13892@haitong.com 证书:S0850522070004 首席分析师:倪韵婷 Email:niyt@haitong.com 证书:S0850511010017 8 月基金投资策略：投资者预期改善，相对偏向成长配置风格 [Table_Summary] 投资要点： 基金投资策略  股混基金：7 月制造业 PMI 为 49.3%，相比上月上升 0.3 个百分点，经济延续边际回升势头，前期投资者对基本面的悲观预期使得市场情绪保持低迷，但 7 月的政治局会议提振了市场信心，A 股市场也给予了正面反馈，本次会议对经济和政策的定调更为积极，同时对资本市场的定调也更为积极，会议召开后，成交量回暖，北向资金明显流入。我们认为，国内基本面和海外流动性的改善，利于市场上行，A 股市场正在转向积极。短期来看，我们建议以均衡配置为主，兼顾消费和科技，但着眼全年，我们建议后续偏向配置成长风格的基金，板块和行业选择上，短期市场有望再均衡，顺周期行业消费最值得关注，顺周期行业中重点关注消费，此外，科技依然是中长期主线，未来数字经济板块或将进入基本面驱动阶段，关注业绩兑现方向。在基金品种的选择上，价值风格关注广发多因子、景顺长城能源基建 A；成长风格关注国泰研究优势、易方达环保主题、信澳健康中国 A、融通互联网传媒；均衡灵活品种关注国富中小盘、交银策略回报；关注港股市场的可以关注富国民裕沪港深精选 A。  债券基金：债市利率短期或延续窄幅震荡走势，建议等待调整后的机会，短期以票息策略为主。从基金投资的角度来看，建议关注主要配置中短久期高等级信用债并存在一定票息保护的产品。品种选择上，关注鹏华丰禄、国泰利享中短债 A。  QDII 和商品型基金：原油方面，相较于 6 月，7 月原油价格震荡回升，供给端来看，部分 OPEC+产油国额外减产后，全球石油供应在 5 月下滑 66 万桶/日至 1.006 亿桶/日，2023 年 6 月第五周美国 EIA 原油库存变动实际值-150.8 万桶，预测值-216.07 万桶，可见美国原油库存下滑，支撑油价，但进一步加息预期下原油价格或延续震荡格局，需持续关注。黄金方面，7 月中上旬金价整体维持高位震荡上涨趋势，但随着月末美联储加息落地，黄金价格出现下滑，未来美债利率或受市场流动性压力增加影响，抑制黄金价格上涨，下半年黄金价格或将高位调整。美股方面，鉴于短期内国际原油价格和黄金走势或保持震荡，我们认为纳思达克指数相关基金或更具投资价值。品种选择上，可以关注广发纳斯达克 100ETF、大成纳斯达克 100A。 关注基金  股票混合型基金：广发多因子、景顺长城能源基建 A、国泰研究优势、易方达环保主题、信澳健康中国 A、融通互联网传媒、国富中小盘、交银策略回报、富国民裕沪港深精选 A。  开放式债券型基金：鹏华丰禄、国泰利享中短债 A。  QDII 和商品型基金：广发纳斯达克 100ETF、大成纳斯达克 100A。 风险提示  基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化、俄乌冲突影响。 基金研究 基金月报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 资本市场分析与展望 1.1 投资环境分析 2023 年 7 月，A 股先跌后涨，分化明显。2023 年 7 月制造业 PMI 为 49.3%，比上月上升 0.3 个百分点，经济边际回升。从 A 股市场行情表现来看，7 月中上旬市场情绪较为低迷，A 股依然保持震荡行情，7 月 24 日中央政治局会议召开，会议分析研究了当前的经济形势，部署了下半年的经济工作，整体有利于改善投资者对基本面的预期，A 股市场也给予了正面反馈，7 月最后几天出现明显反弹。主要指数中，上证 50 上涨6.47%，沪深 300 上涨 4.48%，中证 500 上涨 1.49%，创业板指上涨 0.98%，科创 50下跌 3.60%。行业中，7 月各行业业绩分化明显，顺周期行业相比科技制造类的成长行业表现更好，其中，基金业协会披露 2023 年二季度各机构公募基金销售保有规模百强榜单，“股票+混合公募基金”保有量前 100 名中券商占比较一季度末有所提升，叠加 7月下旬 A 股市场整体上涨，非银金融行业领涨市场；除了非银金融行业外，政治局会议强调“适时调整优化房地产政策”、“要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用”，预计积极财政有望支持基建增长，减税降费政策有望落实来支持实体经济，7 月房地产、食品饮料、建筑材料、钢铁等顺周期行业同样有较好的业绩表现。申万一级行业中，7 月涨幅靠前的 5 个行业分别为非银金融、房地产、商贸零售、建筑材料、食品饮料行业，表现靠后的 5 个行业则分别为通信、传媒、国防军工、计算机和电力设备行业。 根据海通宏观和固收研究团队在《美欧如期加息，通胀压力仍存——海外经济政策跟踪》、《绩优债基杠杆票息为主，债市关注调整后机会》、《经济边际回升——7 月全国PMI 数据解读》等报告中的观点，资金利率下行，票据利率下行。7 月央行净回笼资金7790 亿元，逆回购投放 4970 亿元，逆回购到期 13390 亿元；MLF 投放 1030 亿元，MLF 到期 1000 亿元；国库现金定存投放 600 亿元。7 月 R001 月均值下行 13BP 至1.47%，R007 月均值下行 21BP 至 1.98%；DR001 月均值下行 11BP 至 1.34%，DR007月均值下行 9BP 至 1.79%。3M 存单发行利率震荡下行、FR007-1Y 互换利率震荡上行；7 月票据利率大幅下行，半年/3M 国股银票直贴价格月均值分别为 1.43%、1.48%，较6 月分别环比下行 42BP、39BP。 2023 年 7 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.3%，比上月上升 0.3 个百分点。服务业、建筑业商务活动指数分别为 51.5%、51.2%，比上月下降 1.3 个、4.5 个百分点。7 月经济边际回升，呈现 5 个特征。一是供需弱复苏，需求分化。7 月经济边际回升主因内需拉动。目前海外货币环境仍紧，外需回落使得出口仍有压力。二是原材料价格上涨。农副食品加工、石油燃料加工、黑色冶炼等行业价格上涨明显。三是服务业受暑期消费带动。在服务业，除房地产业的其他行业位于景气区间。出行相关行