中美欧产业链的变化：美国制造业在回流吗？

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观专题报告 2023 年 7 月 23 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《90 年代日本消费的新机会》2023.07.16 《高货币、低投资的原因和出路》2023.06.18 《“一带一路”：进展如何》2023.05.31 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 美国制造业在回流吗？ ——中美欧产业链的变化 [Table_Summary] 投资要点：  目前美国制造业现状如何？制造业回流强度如何？自中美贸易摩擦以及疫情干扰后，中美和中欧产业链有何新变化？中国出口有哪些结构亮点？本篇专题拟对这些问题进行探析。整体来说，从全球来看，我国制造业仍然保持着较高的竞争力，这也是稳定宏观经济的重要力量。 风险提示：美国经济下行超预期，全球产业链变迁超预期。 宏观研究—宏观专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. “制造业回流”：美国并不明显 .................................................................................... 5 2. 中、美产业链有何变化？ .......................................................................................... 7 3. 中、欧产业链有何变化？ ........................................................................................ 13 4. 中国出口：哪些高增长？ ........................................................................................ 17 mNuNmOnNzQtRpOvMoOrOuMaQaO6MsQpPsQtQlOoOrOjMpNqM7NmNqONZpMpPwMqNtO 宏观研究—宏观专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 美国制造业增加值占 GDP 比重（%） ................................................................ 5 图 2 美国制造业就业占总私人就业比重（%） ........................................................... 5 图 3 美国实际制造业增加值占实际 GDP 比重（%） ................................................. 6 图 4 美国制造业劳动力生产率（%） ......................................................................... 6 图 5 美国制成品进口占总制成品产出的比重（%） ................................................... 6 图 6 美国制造业回流指数测算（BP，正数为回流） .................................................. 7 图 7 美国从中国进口商品回升至 2018 年水平（百万美元） ...................................... 7 图 8 美国从主要经济体进口份额（%，2022 年） ..................................................... 8 图 9 从中国进口和从其他经济体进口额变化（2018 年 6 月=100） ........................... 8 图 10 美国从中国进口份额下滑（%） ....................................................................... 8 图 11 美国从各经济体进口份额变化（%，2022 年对比 2017 年） ........................... 9 图 12 美国从中国分类别进口份额（%） .................................................................... 9 图 13 美国自各经济体分类别进口对比（2018 年 6 月=100） .................................. 10 图 14 美国 IT 硬件等产品进口额变化（2018 年 6 月=100） .................................... 10 图 15 美国从各来源地区进口 IT 硬件等产品份额变化（%） ................................... 10 图 16 美国半导体进口额变化（2018 年 6 月=100） ................................................ 10 图 17 美国从各来源地区进口半导体份额变化（%） ................................................ 10 图 18 美国汽车零部件进口额变化（2018 年 6 月=100） ......................................... 11 图 19 美国从各来源地区进口汽车零部件份额变化（%） ........................................ 11 图 20 美国家具进口额变化（2018 年 6 月=100） .................................................... 11 图 21 美国从各来源地区进