纺织与服装行业基金三季报点评：机构持仓提升，维持低配状态

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]行业研究/纺织与服装 证券研究报告行业周报 2018 年 10 月 28 日 [Table_InvestInfo]投资评级 优于大市 维持市场表现 [Table_QuoteInfo]-38.03%-28.84%-19.66%-10.48%-1.29%7.89%2017/102018/12018/42018/7纺织与服装海通综指资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《个税暂行办法减负担，鼓励消费利好大众》2018.10.21 《美国邮政发布涨价计划，详解对跨境电商影响》2018.10.16 《国内或迎早冬，建议积极关注优质品牌服饰》2018.10.14 [Table_AuthorInfo]分析师:梁希 Tel:(021)23219407 Email:lx11040@htsec.com 证书:S0850516070002 联系人:刘溢 Tel:(021)23219748 Email:ly12337@htsec.com 基金三季报点评：机构持仓提升，维持低配状态 [Table_Summary]投资要点：  机构持仓提升，维持低配状态。依据 18Q3 机构持仓统计情况，纺织服装行业机构持股市值占比 0.77%，在 28 个申万一级行业中位列 26 位。从超配或低配角度来看，纺织服装行业机构持股市值占比较行业占 A 股市值比低配 0.05 个百分点，在申万一级行业中位列 16 位。18Q3 纺服行业机构持股市值占比较 18Q2提升 0.002 个百分点，处于 14 年以来机构持股市值占比的次低点。18Q3 纺服行业机构持股市值占比较行业占 A股市值比的差距较18Q2缩窄0.31个百分点，处于 2013 年以来最小水平。 基金持仓降低，维持低配状态。依据 18Q3 基金持仓统计情况，纺织服装行业基金持仓市值占比 0.54%，在 28 个申万一级行业中位列 27 位。从超配或低配角度来看，纺织服装行业基金持仓市值占比较行业占 A 股市值比低配 0.28 个百分点，在申万一级行业中位列 17 位。18Q3 纺服行业基金持仓市值占比较 18Q2降低 0.39 个百分点，18Q3 纺服行业基金持仓比例较行业占 A 股市值比的差距较 18Q2 提升 0.08 个百分点，低配比例略有上升。 QFII 持仓持续提升，维持低配状态。依据 18Q3QFII 持仓统计情况，纺织服装行业 QFII 持仓市值占比 0.71%，在 28 个申万一级行业中位列 18 位。从超配或低配角度来看，纺织服装行业 QFII 持仓市值占比较行业占 A 股市值比低配 0.11个百分点，在申万一级行业中位列 12 位。18Q3 纺服行业 QFII 持仓市值占比较18Q2 提升 0.33 个百分点，18Q3 纺服行业 QFII 持仓比例较行业占 A 股市值比的差距较 18Q2 提升 0.63 个百分点，低配比例呈缩窄趋势。 基金持股前十，近半持仓增加。18Q3 南极电商维持持仓市值最大。相较于 18Q2，纺织服装行业基金持仓前 10 大股票中，百隆东方、比音勒芬、开润股份和华孚时尚股票持仓增加，持股市值分别为 3.7 亿元、3.4 亿元、2.6 亿元和 1.2 亿元，环比增加 33.9%、2.9%、11.3%、87.7%；南极电商、奥康国际股票持仓小幅下降，持股市值减至 27.6 亿元和 2.9 亿元，环比分别减少 1.0%和 1.8%；其余股票持仓市值均有不同程度环比降幅。 持股基金数前十，持有基金数量均降。18Q3 南极电商持股基金数最大，从 18Q2的第二名升至第一。相较于 18Q2，纺织服装行业个股持股基金数前 10 大股票中，南极电商、歌力思、比音勒芬、开润股份、七匹狼持股基金数小幅下降，持股基金数分别减至 46 家、19 家、16 家、10 家、6 家，较上季度分别减少 3家、2 家、1 家、5 家、3 家；其余股票持股基金数均有所减少。 重仓持股占比提升显著。18Q3，纺织服装行业基金重仓持股占流通股比例前五的个股分别为南极电商、比音勒芬、开润股份、歌力思、奥康国际。相较于 18Q2，18Q3 南极电商、比音勒芬、开润股份占比增幅最为显著，分别提升 21.52、8.69、8.02 个百分点；安正时尚、太平鸟、九牧王占比降幅最为显著，分别下降 2.64、0.32、0.31 个百分点。 下周组合（20181029-20181104）：健盛集团（权重 33.33%）、比音勒芬（权重33.33%）、太平鸟（权重 33.33%）。 风险提示。终端需求下滑，零售环境恶化，居民收入水平下降，行业竞争加剧。 行业研究〃纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 机构持仓提升，维持低配状态。依据 18Q3 机构持仓统计情况，纺织服装行业机构持股市值占比 0.77%，在 28 个申万一级行业中位列 26 位。从超配或低配角度来看，纺织服装行业机构持股市值占比较行业占 A 股市值比低配 0.05 个百分点，在申万一级行业中位列 16 位。18Q3 纺服行业机构持股市值较 18Q2 提升 0.002 个百分点，处于 14 年以来机构持股市值占比的次低点。18Q3 纺服行业机构持股市值占比较行业占 A 股市值比的差距较 18Q2 缩窄 0.31 个百分点，处于 2013 年以来最小水平。 图1 18Q3 各行业机构持股市值占比情况（申万行业） 资料来源：Wind，海通证券研究所 图2 18Q3 各板块机构持股超配比例（申万行业） 资料来源：Wind，海通证券研究所 图3 纺服行业机构持股情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 基金持仓降低，维持低配状态。依据 18Q3 基金持仓统计情况，纺织服装行业基金持仓市值占比 0.54%，在 28 个申万一级行业中位列 27 位。从超配或低配角度来看，纺织服装行业基金持仓市值占比较行业占 A 股市值比低配 0.28 个百分点，在申万一级行业中位列 17 位。18Q3 纺服行业基金持仓市值占比较 18Q2 降低 0.39 个百分点，18Q3 纺服行业基金持仓比例较行业占 A 股市值比的差距较 18Q2 提升 0.08 个百分点，低配比例略有上升。 行业研究〃纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图4 18Q3 各行业基金持仓市值占比情况（申万行业） 资料来源：Wind，海通证券研究所 图5 18Q3 各板块基金持仓超配比例（申万行业） 资料来源：Wind，海通证券研究所 图6 纺服行业基金持仓情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 QFII 持仓持续提升，维持低配状态。依据 18Q3QFII 持仓统计情况，纺织服装行业 QFII 持仓市值占比 0.71%，在 28 个申万一级行业中位列 18 位。从超