专题报告：合成橡胶基础知识与期货期权合约介绍

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2023 年 7 月 24 日星期一 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497 号 联系信息 分析师 薛晴 期货从业资格：F3035906 投资咨询资格：Z0016940 邮箱：xue.qing@gzf2010.com.cn 联系人 傅超 期货从业资格：F03087320 邮箱：fu.chao2@gzf2010.com.cn 相关图表 相关报告 2023.02.22 《广州期货-专题报告-天然橡胶-汽车购置税减征对天然橡胶的影响分析》 2023.02.26 《广州期货-专题报告-天然橡胶-我国高速公路与货运发展历史简介》 2023.04.14 《广州期货-专题报告-天然橡胶-橡胶长周期规律发现及本轮行情展望》 2023.05.26 《广州期货-专题报告-天然橡胶-合成橡胶与天然橡胶的走势与替代研究》 2023.07.14 《广州期货-专题报告-天然橡胶-橡胶收储对天胶价格的影响研究》 专题报告 合成橡胶基础知识与期货期权合约介绍 广州期货 研究中心 联系电话：020-22836112 摘要： 7 月 18 日，中国证监会同意上海期货交易所合成橡胶期货及期权注册，规定合成橡胶期货及期权的合约名称与交割品级为丁二烯橡胶（又称顺丁橡胶）。根据上期所安排，丁二烯橡胶期货将于 2023 年 7 月 28 日上市交易。 合成橡胶是由人工合成的高弹性聚合物，也称合成弹性体。广义上指用化学方法合成制造的橡胶，以区别于从橡胶树中提取胶质后加工制成的天然橡胶。常见的合成橡胶种类有丁苯橡胶、顺丁橡胶、异戊橡胶、乙丙橡胶和丁腈橡胶等。合成橡胶是三大合成材料之一，广泛应用于交通、国防、工业、农业及日用品等领域。合成橡胶两大主流胶种丁苯和顺丁橡胶的主要应用领域是轮胎生产。然而，与研究天然橡胶需要重点关注全钢胎市场不同，研究合成橡胶需求端则重点关注半钢胎市场。为了更好地帮助投资者认识合成橡胶及行业现状，本文分三个章节，从合成橡胶产业链概况、供需格局和丁二烯橡胶期货期权合约标准等三个方面展开详细介绍。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、 合成橡胶产业链概况 ................................................................. 1 （一）什么是合成橡胶? .............................................................................. 1 （二）合成橡胶主要品种介绍 .................................................................... 1 （三）合成橡胶产业链上游 ........................................................................ 4 （四）合成橡胶产业链中间环节 ................................................................ 5 （五）合成橡胶产业链下游环节 ................................................................ 6 二、我国合成橡胶供需格局 ................................................................. 7 （一）供给端：我国产能结构持续优化，但供给过剩问题依然严峻 .... 7 （二）需求端：下游应用广泛，主要领域为轮胎生产 ............................ 8 （三）贸易：进口波动不大，出口增幅显著 ............................................ 9 三、合成橡胶期货与期权合约介绍................................................... 10 免责声明 ............................................................................................... 13 研究中心简介 ....................................................................................... 13 广州期货业务单元一览 ....................................................................... 14 oPuNnPoOvMsQoPuNrRoRxP6MaO8OpNmMtRsRkPoOqPeRoMrO9PpOmRMYnPnONZsRqP 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、 合成橡胶产业链概况 （一） 什么是合成橡胶? 合成橡胶是由人工合成的高弹性聚合物，也称合成弹性体，是三大合成材料之一。广义上指用化学方法合成制造的橡胶，以区别于从橡胶树生产出的天然橡胶。合成橡胶的性能因单体不同而异。不同单体在引发剂作用下，经聚合形成多种高分子化合物。单体主要有丁二烯、苯乙烯、丙烯腈、异丁烯和氯丁二烯等。聚合工艺有乳液聚合、溶液聚合、悬浮聚合和本体聚合四种。合成橡胶具有优良的耐热性、耐寒性、防腐蚀性且受外部环境因素影响小。合成橡胶材料适用于零下60度到250度之间正常使用。当然，合成橡胶也有自身的缺点，主要体现在于它的拉伸效果和抗撕裂强度与天然橡胶相比更差。 通常合成橡胶会在某些方面表现出优越性能，而天然橡胶综合性能更为出众。在工业选择上，合成橡胶具备成本优势，同时可以根据特定应用场景有选择地提高某方面性能，因此合成橡胶需求占橡胶比重近年来不断提高。 合成橡胶产业链自上而下依次可分为上游化工原料供应商和单体中间物供应商，中游合成橡胶生产商和下游应用终端用户。 （二） 合成橡胶主要品种介绍 合成橡胶的分类方法繁多，根据性能和用途可以分为通用橡胶和特种橡胶两种。通用橡胶指可以部分或全部代替天然橡胶使用的胶种，一般是指仅由碳氢化合物构成的聚合物，主要包括丁苯橡胶、顺丁橡胶、异戊橡胶、乙丙橡胶等。即将上市的合成橡胶期货合约标的物为丁二烯橡胶，全称为顺式-1,4-聚丁二烯橡胶，即顺丁橡胶。通用橡胶是合成橡胶的主要品种，市场需求量较大，主要应用于