天然橡胶：收储量或不及预期，天胶震荡下行

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。收储量或不及预期，天胶震荡下行研究中心2023年7月23日天然橡胶行情回顾：收储量或不及预期，天胶震荡下行◼ 基本面回顾:➢供应端✓近期泰国原料生胶、三烟片、胶水价格、杯胶价格窄幅波动，对盘面指引不强。受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧，全乳胶交割利润偏低下胶水稳中有涨。✓周度青岛港库存为932063吨，环比+0.54%。➢需求端✓本周国内全钢胎开工率为62.49%，环比-0.75% ，半钢胎开工率为71.60%，环比+0.29% 。半钢胎企业外贸雪地胎订单正常排产，部分企业已少量生产内销雪地胎。全钢胎企业内销出货压力增加，整体库存缓慢提升。✓据中国汽车工业协会公布的数据显示， 6月中国汽车产量为256.10万辆，环比+9.77%，同比+2.47% ；2023年5月中国汽车销量为262.20万辆，环比+10.20%，同比+4.90% 。 5月我国重卡销量约为7.74万辆，环比-6.86%，同比+57.96%。◼ 行情回顾与展望：✓行情回顾：本周天胶主力合约小幅走弱，收于12115元/吨，-2.92%。从供给端来看，全球天然橡胶整体产量进入割胶旺季，产量逐步上量。但从目前物候条件来看，下半年仍有较大可能发生厄尔尼诺现象。从需求端来看，下游轮胎厂方面，开工率均保持高位。但轮胎内销市场表现一般，成品库存持续增加，需求难有大幅提升，对原料消耗有走弱预期。终端汽车方面，近期车市有所回暖。未来几个月下游需求将迎来淡季，整体需求预期并不乐观。库存方面来看，本周青岛天胶库存高位小幅累库，高企的库存依旧是天胶盘面所面临的最大利空，在进口环比减少的情况下仍无法去库。收储炒作反复，但是仍难以求证，最后即便收储消息成真，也仍有许多细节有待商榷（大概率不会收2022年的老胶），对盘面行情的表现仍会有不同的影响，建议谨慎看待。短期随着下游即将步入淡季，以及国内替代指标落地、海外供给上量，深浅色胶压力不减，胶价仍有窄幅下调预期，但目前橡胶估值处于低位，向下空间有限。✓行情展望&策略：近期收储传闻不断，但收储量或不及早前预期，因此市场炒作情绪有所消化，胶价在缺乏基本面支撑下走弱。目前橡胶需求面利多不明显，尤其是轮胎企业进入渠道去库阶段，因此胶价短期上行幅度有限。同时库存的利空因素不可忽视。但从技术面来看橡胶价格下行空间同样有限。同时消息面及成本端仍提供下方支撑。短期关注前期低点的支撑作用和盘面持仓量和基差的变化情况，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化，待出现明显的趋势信号后再做入场判断。qRvMnPmMxOtRnMvMrRqPxP9PcMbRsQpPpNmPlOoOsNeRpNnQ9PoPtONZsPyQvPnMtQ橡胶上游情况01终端汽车产销03目 录02 下游轮胎情况期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。第一部分 橡胶上游情况RU主力合约走势2022/7/21天然橡胶主力合约收于12115元/吨数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心800090001000011000120001300014000150001600017000180001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月6日5月16日5月26日6月5日6月15日6月25日7月5日7月15日7月25日8月4日8月14日8月24日9月3日9月13日9月23日10月10日10月20日10月30日11月9日11月19日11月29日12月9日12月19日12月29日2019年2020年2021年2022年2023年亚洲主产国新种植和翻新面积天胶新种植面积（千公顷）天胶翻新面积 2023年情况小结✓新种植面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南新种面积下降60%，中国新种植面积为1万公顷，同比有所增加。2023全球新种植面积为6.5万公顷，同比+16%，增幅主要由中国贡献。但中国的天胶产量不足全球的10%，因此新种植面积的并不会给天胶带来明显增量。✓翻新面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南翻新面积下降明显，为-42%，中国翻新面积为1.2万公顷，同比翻一番。2023年全球翻新面积为11.56万公顷，同比+0.35%。✓今年天胶供应端符合正常规律，全球橡胶产量或将慢速增长。数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0020192020202120222023天然橡胶:新种面积:泰国天然橡胶:新种面积:马来西亚天然橡胶:新种面积:印度尼西亚天然橡胶:新种面积:越南天然橡胶:新种面积:中国天然橡胶:新种面积:印度0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0020192020202120222023天然橡胶:翻新面积:泰国天然橡胶:翻新面积:马来西亚天然橡胶:翻新面积:印度尼西亚天然橡胶:翻新面积:越南天然橡胶:翻新面积:中国天然橡胶:翻新面积:印度ANRPC成员国总产量&消费量&出口量5月产量为82.34万吨，环比+14.81%，同比-0.58%5月消费量为89.73万吨，环比-1.00%，同比+9.84%ANRPC成员国出口量（Wind）， 7月出口为90.95万吨，环比+5.30% ANRPC (天然橡胶生产国联合会)，由11个成员国组成，中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、巴布亚新几内亚、新加坡、斯里兰卡、泰国、越南、柬埔寨和菲律宾，会员国产量约占全球天然橡胶总产量的93%。✓ANRPC产量：2023年5月产量为82.34万吨，环比+14.81%，同比-0.58%。1-5月累计产量为422.60万吨，累计同比+2.03%✓ANRPC消费量：2023年5月消费量为89.73万吨，环比-1.00%，同比+9.84%。1-5月累计消费量为435.30万吨，累计同比+4.43%✓ANRPC出口量：2022年1-7月累计出口量为600.41万吨，累计同比+5.51%，7月出口量为90.95万吨，环比+5.30%，同比+5.84%数据来源：同花顺ifind、Wind，广州期货研究中心40050060070080090010001100120013001月31日 2月28日 2月29日 3月31日 4月30日 5月31日 6月30日 7月31日 8月31日 9月30日 10月31日 11月30日 12月31日天然橡胶产量2019年2020年2021年2022年2023年20030040050060070080090010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年中国天胶产量，消费量，出口量中国天胶产量：5月产量为64000吨，环比+62.44%，同比-11.60%中国出口量： 5月出口4400吨，环比+7.32%，同比-10.20%中国天胶消费量： 5月消费量为56万吨，环比-2.78%，同比+14.85%✓中国产量：2023年5月总计产量为64000吨，环比+