银行业研究方法

分析师：孙 婷 SAC执业证书编号：S0850515040002 分析师：林加力 SAC执业证书编号：S0850518120003 2023年7月27日 《银行业研究方法》 证券研究报告 （优于大市，维持） 概要 1. 自下而上：银行业概况与银行财报解读 2. 自上而下：银行研究的总量方法 3. 杂谈：关于案头工作、规模增速、银行战略 4. 风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 mNnOsPxOmRuMpMnNyQmRpR9P8Q7NtRqQnPnOjMpPrOkPmOpQ7NnMmRNZpPsQNZtQzQ1.1 银行业概况 截至 2022年底，我国银行业金融机构包括法人机构4604家，从业人员417万人（2017年底），总资产规模379.4万亿元，净资产31.4万亿元。 3 资料来源：Wind资讯，海通证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，海通证券研究所 图：各类银行总资产（万亿元） 表：大中型银行归类 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 政策性银行 国家开发银行(最新归类为开发性金融机构)、中国进出口银行、中国农业发展银行。 国有大型商业银行 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行 全国性中小股份制商业银行 中信银行、光大银行、华夏银行、广发银行、平安银行、招商银行、浦发银行、兴业银行、民生银行、恒丰银行、浙商银行、渤海银行 第一梯队： •2家政策性银行、1家开发性金融机构 •6 家国有大型商业银行 第二梯队： •12 家全国性中小股份制商业银行 第三梯队： •125 家城市商业银行 其他机构： •1606家农村商业银行、23家农村合作银行 •1645家村镇银行 •548家农村信用社 •19家民营银行、41家外资银行；等等 异地经营严格审批 本地经营为主 可全国经营 资料来源：国家金融监督管理总局，Wind资讯，海通证券研究所 - 50.0 100.0 150.0 200.0 250.0 300.0 350.0 400.0 450.02014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-03大型商业银行 股份制银行 城商行 农村金融机构 其他金融机构 •全称“国有大型商业银行”，简称为“国有行” •副省部级单位，80年代成立 •资产规模30-40万亿元上下（交通银行、邮储银行10-20万亿元） •分支网点1-2万家（2022年交通银行2800余家、邮储银行近4万家） 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.1.1 国有大行 中投国际&中投海外 中央汇金 财政部代国务院 中国投资 国内重要金融机构 海外投资 图：股权关系结构图 资料来源：海通证券研究所 全国性中小股份制商业银行 •简称为“股份行”或“股份制银行”，特指前面提到的12家 •一般为厅局级单位，90年代成立 •规模2-10万亿为主 •分支网点一般在1000家上下，吸储能力远弱于大行。 •一般由各省市政府/央企控股 •刚开始主要在中心城市经营，前几年异地扩张快 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.1.2 中小银行 城市商业银行 •在90年代的时候，由城市信用社合并改制而来。 •A股上市银行中包括北京银行、上海银行、南京银行、宁波银行、江苏银行、杭州银行、贵阳银行、成都银行、长沙银行、青岛银行、西安银行、苏州银行、郑州银行、厦门银行、重庆银行、齐鲁银行共16家银行。 农村商业银行 •由农村信用社合并改制而来。 •A股上市银行中包括张家港行、常熟银行、江阴银行、无锡银行、苏农银行、紫金银行、青农商行、渝农商行、瑞丰银行、沪农商行共10家银行。 人民银行总行/金管局直接管理： •3 家政策性银行（开发性金融机构） •6 家大型商业银行 •12 家股份制商业银行 由地方人民银行分行/中心支行/支行、地方金融监督管理局管理： •125家城市商业银行 •1606家农村商业银行、23家农村合作银行 •1645家村镇银行 •548家农村信用社 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.1.3 银行监管 表：银行各类管理部门 人民银行 • 市场调控，宏观审慎管理 金管局 • 统一负责除证券业之外的金融业监管 • 除银行业保险业外，信托、金融租赁、财务公司等企业银行业机构的监管 财政部 • 直接或通过汇金公司持有金融机构股权，行使股东权利 资料来源：海通证券研究所 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：工商银行2022年ESG报告，招商银行2022年年报，海通证券研究所 1.1.4 银行的组织架构 图：工商银行的公司治理架构 图：招商银行的组织架构 1.1.5 银行的企业治理与区位因素 8 资料来源：海通证券研究所 图：考察银行企业治理的几个要素 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 董事会运作 高管持股 人事任免 激励考核 图：考察银行区位优势的几个要素 企业类型与经济结构 人才供给 银行业竞争格局 区域经济发展水平 政府扶持力度与救助意愿 典型例子：南京银行 资料来源：海通证券研究所 典型例子：宁波银行 1.2 银行研究基本功：读懂财报 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 银行财报分析的特殊性 •金融属性：银行经营仅涉及资金进出，不涉及商品的生产和交换，因而存货、资金周转率等概念对银行并不适用。其报表科目与实体企业存在较大差别，以金融资产、金融负债为主。 •宏观属性：在以间接融资为主的金融体系下，银行是整个经济体的债权人，其经营状况主要受宏观经济、监管政策的驱动。因而，需要将银行相关科目的变化与宏观环境建立起联系。 •杠杆较高：银行是高杠杆率的行业，以总资产和净资产的比值来看商业银行平均杠杆率有12.09倍（2022年末）。但银行的破产风险与资产负债率关系不大，主要取决于贷款客户的偿债能力，以及银行短期流动性管理水平。 •现金流量表通常不需要分析：由于银行的所有业务行为都是资金的收付，资产负债表、利润表已经较为完整地体现了现金的流入流出。 •负债与资产同等重要：银行不仅需要经营资产，更需要经营负债。负债业务贡献了商业银行利润的半壁江山。直观上理解，银行负债成本低于无风险利率，即使用于买国债也会有盈利。 1.3 资产负债表：资产方 资产结构： •信贷是基石 •同业做短期流动性调剂 •债券做长期流动性储备 •非标是信贷的补充 10 资料来源：海通证券研究所 资料来源：上市银行2017、2022年年报，海通证券研究所 图：银行各类资产的风险/收益分布 表：上市银行2017、2022年报资产分类（万亿元） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 收益 风险 现金类 同业类 利率债 非标类 贷款类 信用债 科目名称 2017年末 2022年末 现金类 现金及存放中央银行款项 19.1 12.2% 18.3 7.6% 贵金属 0.8 0.8 同业类 拆