商业贸易行业周报：化妆品类社零高增，美容护理板块消费韧性凸显

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 商业贸易行业周报（07.24-07.30） 化妆品类社零高增，美容护理板块消费韧性凸显 投资要点： ➢ 化妆品类社零在高基数下依然实现高增。据国家统计局数据，2023年6月化妆品类社零同增4.8%，在去年高基数下仍然保持高于总体的增速（社零总额同比增长3.1%），2023H1化妆品类社零同增8.6%，整体表现良好。从化妆品品牌结构来看，“成分党”观念升级带动具备良好原料复配的功效性护肤品需求高增，而雅诗兰黛等部分高端护肤品在疫后增速放缓，品牌结构变动明显。水羊股份发布2023年限制性股票激励计划，本次激励计划向包括公司董事、高管及核心员工在内的345人授予限制性股票合计326.89万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.84%。本激励计划的公司层面业绩考核为：第一个归属期2023年净利润不低于3.00亿元，第二个归属期2024年净利润不低于4.00亿元。本次激励计划有助于促进公司竞争力的提升以及激发核心人才的积极性。本周推荐个股：具有较强爆品打造能力且副品牌增长强劲的珀莱雅；重组胶原蛋白龙头且品牌力快速提升的巨子生物。 ➢ 暑期旺季带来医美终端客流量边际增长。从客流量的角度来说，7月暑期来临，对医美终端客流量有所利好，手术类医美和非手术类医美项目共振。从政策端来看，政策监管持续趋严，利好当前已获证企业。医美板块短期看好线下客流回升带来的业绩边际向好，长期看好渗透率提升下医美市场持续景气。本周推荐个股：注射类产品管线布局完善+监管趋严下龙头集中度提升+股权激励计划三重共振的爱美客；不断拓展注射类和射频类家用美容仪产品，同时持续深化直销渠道的医美设备龙头复锐医疗科技。 ➢ 跨境电商行业发展势头良好，政策面、需求面均在不断改善。7月13日根据海关总署新闻发言人吕大良介绍，今年上半年跨境电商进出口1.1万亿元，同比增长16%，其中出口8210亿元，增长19.9%，进口2760亿元，增长5.7%，跨境电商行业发展保持了良好发展势头。2023年开始海运价格大幅下滑，叠加我国对跨境电商产业持续推出多种政策和配套措施，行业环境在不断改善。而AIGC技术在跨境电商的应用不断加深，短期在宣传、智能推荐、智能客服等环节有望带来降本增效，长期将有望提供创新升级的使用体验从而推动行业整体变革。我们认为海外刚需叠加供给优化的背景下，积极布局AIGC的跨境电商公司将有望长期持续受益，建议关注标的：焦点科技、华凯易佰、吉宏股份等。 ➢ 风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 商业贸易 2023 年 07 月 30 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 刘畅 执业证书编号：S0210523050001 邮箱：lc30103@hfzq.com.cn 分析师 高兴 执业证书编号：S0210522110002 邮箱：gx3970@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《【华福商业】黄金珠宝领跑行业增长，政策催化零售估值修复》一 2023.07.24 2、《【华福商业】暑期持续催化，酒店旅游板块有望超预期修复》一 2023.07.17 3、《暑期旺季开启，旅游酒店有望超预期恢复》一2023.07.10 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -23%-18%-13%-8%-3%2%商贸零售(申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 正文目录 1 商贸零售走弱于大盘，同比上涨 3.34% ..................................... 3 2 行业观点：化妆品类社零高增，美容护理板块消费韧性凸显 ................... 5 3 行业动态梳理 .......................................................... 9 4 公司公告梳理 ......................................................... 11 5 风险提示 ............................................................ 12 图表目录 图表 1：商贸零售本周走弱于沪深 300 ............................................................................. 3 图表 2：商贸零售本周表现强劲，走弱于上证综指，走强于中小板指和创业板指 .......... 3 图表 3：美容护理表现佳，周涨幅为 4.59% ..................................................................... 4 图表 4：化妆品表现佳，周涨幅为 4.73% ......................................................................... 4 图表 5：本周表现最佳的标的为重庆百货、老凤祥、雍禾医疗、名创优品、美丽田园 ... 4 图表 6：本周表现不佳的标的为六福集团、焦点科技、人人乐、孩子王、吉宏股份 ...... 5 图表 7：本周公司公告梳理 ............................................................................................ 12 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易