新能车：政策呵护态度不改，锂价打开降本空间

请务必阅读正文之后的重要法律声明 [Table_MainInfo] 政策呵护态度不改，锂价打开降本空间 [Table_IndustryInfo] 近 一 年 该 行 业 相 对 沪 深 3 0 0 走 势 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研 究 员 张儒成 投资咨询证书号 S0620522070002 电 话 025-58519169 邮 箱 rczhang@njzq.com.cn 行业评级： 推荐 ➢ 本周行情回顾：本周 CS 新能车板块下跌 3.41%，沪深 300 指数下跌1.98%，跑输沪深 300 指数 1.43 个百分点。其中涨幅居前的个股包括：华友钴业（+8.92%）、胜华新材（+2.85%）、杭可科技（+1.02%）和中伟股份（+0.95%）；跌幅居前的个股包括：德方纳米（-16.21%）、永兴材料（-14.81%）、天赐材料（-11.93%）、利元亨（-11.28%）和中矿资源（-10.21%）。 ➢ 发改委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》：为进一步稳定和扩大汽车消费，促进消费持续恢复，发改委会同有关部门和单位研究制定《关于促进汽车消费的若干措施》。提出优化汽车限购管理政策、加强新能源汽车配套设施建设、着力提升农村电网承载能力、降低新能源汽车购置使用成本和推动公共领域增加新能源汽车采购数量等十项措施。 ➢ 锂价持续下跌：本周锂价小幅下降，碳酸锂价格达 28.8 万元/吨，较上周同期下降 5.1%，氢氧化锂价格达 27.0 万元/吨，较上周同期下降 3.8%；硫酸镍价格小幅上涨，价格达 3.4 万元/吨，较上周同期增长 0.6%。硫酸钴价格持平。中游材料方面，正极价格小幅下降，三元 523 和磷酸铁锂本周价格分别为 21.5 万元/吨和 9.4 万元/吨，较上周同期分别下跌2.3%和 3.6%。磷酸铁锂电解液本周价格达 3.0 万元/吨，较上周同期下降 4.2%。其他主材价格相对趋稳。 ➢ 投资建议：发改委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》，其中涉及新能源汽车配套设施和新能源汽车购置使用成本等新能源车痛点问题，旨在更大力度促进新能源汽车持续健康发展。整体来看，政策端呵护态度不改，且 7 月终端销量向好态势延续。同时广期所碳酸锂期货合约 7 月 21 日上市首日普跌，其中 LC2401 跌幅达到 12.56%，LC2402、新能车（399976） 南南南 京京京 证证证 券券券 股股股 份份份 有有有 限限限 公公公 司司司 NNN AAA NNN JJJ III NNN GGG SSS EEE CCC UUURRR III TTT III EEE SSS CCCOOO ... LLL TTT DDD 2023 年 7 月 24 日 行业研究报告 9288 - 1 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司 NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 至 LC2407 全部跌停。期货合约的大幅下跌，反映了随着碳酸锂供给持续释放，碳酸锂价格仍有较大下降空间，进而打开产业链降本空间。建议逢低关注盈利能力相对稳健的电池企业宁德时代和亿纬锂能，以及盈利能力有望率先见底的电解液企业天赐材料和新宙邦等。 ➢ 风险提示：汽车销量不及预期；行业竞争超出预期；原材料价格波动超出预期等。 - 2 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司 NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 一、本周行情回顾 本周 CS 新能车板块下跌 3.41%，沪深 300 指数下跌 1.98%，跑输沪深 300 指数1.43 个百分点。其中涨幅居前的个股包括：华友钴业（+8.92%）、胜华新材（+2.85%）、杭可科技（+1.02%）和中伟股份（+0.95%）；跌幅居前的个股包括：德方纳米（-16.21%）、永兴材料（-14.81%）、天赐材料（-11.93%）、利元亨（-11.28%）和中矿资源（-10.21%）。 从估值来看，CS 新能车估值水平处于历史较低水平，行业整体 PE-TTM 为 19.22倍，历史分位为 5.2%。 二、行业数据跟踪 2.1 乘用车 根据乘联会统计，7 月 1-16 日，全国乘用车市场零售销量达 68.6 万辆，同比去年同期增长 0%，较上月同期下降 4%，今年以来累计零售销量达 1021 万辆，同比增长3%；全国乘用车厂商批发销量达 72.6 万辆，同比去年同期增长 1%，较上月同期下降4%，今年以来累计批发销量达 1179.4 万辆，同比增长 8%。 7 月 1-16 日，全国乘用车新