新型储能技术行业：新型储能技术多元化发展，电池新技术迎来窗口期，加速产业化落地

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 新型储能技术呈多元化发展态势，锂电池主导电化学储能市场。随着全球碳中和以及新能源汽车渗透率的快速增长，新型储能行业保持高度景气，其中锂电池因高能量密度、长循环寿命和低污染等优良性能，在电化学储能市场中占据主导地位。截至 2022 年底，中国新增新型储能装机 6.2GW/14.3GWh，同比增长138%/211%。中国新型储能累计装机量占所有储能累计装机比例达21.9%，同比提升9.4 个百分点。预计到2023年，新增新型储能装机将达到 14.2GW/27.3GWh，同比增长 129%/91%。锂电池在新型储能技术中占据绝对主导地位，新增占比达 97%。随着新型储能技术的成熟度不断提升，供应端企业积极布局多元化技术，为电池行业创造新的增长点。 动力电池上下游厂商正积极探索新突破口，以寻找有效提升措施。目前，电池技术的创新主要受到电动车领域需求的推动。在当前动力电池产业全球化的情况下，企业面临加速扩产和投产的挑战，除了规模化，技术创新也成为打造核心竞争力的必要途径。以往，电池厂商主要在成本较高且性能提升显著的四种材料进行创新，即正极材料、负极材料、电解液以及隔膜。然而，受到上游原材料价格高企的影响，锂电池成本压力持续增加，因此动力电池各厂商正在积极尝试寻找其他可替代性技术路线，以寻找有效提升措施。目前，动力电池厂商的技术创新主要集中在结构创新和材料创新上，以提升能量密度、安全性能、高倍率性能以及降低成本等方面。随着技术的不断进步和创新，动力电池行业将持续保持高度活跃，并有望推动新一轮电池技术发展。 电池新技术有望加速产业化落地，未来关注在电动车与储能领域的规模应用机会。近年来，各厂商加速布局可替代性动力电池技术升级路线。总体来看，短期内锂电池仍将是主流动力电池，而全固态电池则是动力电池未来的创新方向，但距离量产还需 5-10 年时间。作为固态电池技术的过渡阶段，半固态电池和凝聚态电池今年均具备量产能力，其中半固态电池在国内多家企业已实现产业化并应用于多款车型。另外，4680 电池有望在 2024 年率先迎来量产，而磷酸锰铁锂与复合铜箔等技术则有望在未来 2-3 年内实现规模化生产，钠电池预计在未来 5 年内实现规模化量产。动力电池技术在电动车中的技术发展和规模应用为电池新技术在储能领域的发展奠定基础, 储能市场的拓展也将为电池新技术厂商带来确定性增量，预计 4680 电池、钠电池和磷酸锰铁锂等技术将在未来 2-3 年内率先实现储能领域的规模应用。 投资建议：建议关注在半固态电池、4680 电池、钠电池及磷酸锰铁锂等新技术加大研发力度且技术领先的代表电池厂商。建议关注多技术研发处于领先地位且具有产线布局优势的头部电池企业【宁德时代】；4680 电池产线布局较领先的国内头部电池厂商【亿纬锂能】；具备磷酸锰铁锂先发工艺技术优势的电池厂商【国轩高科】；具备钠电池先发产能优势且未来两年有望逐步放量的头部锂电厂商【鹏辉能源】等。 风险：电池新技术政策和需求不及预期，技术发展不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅上涨。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 23 Jul 2023 新型储能技术 新型储能技术多元化发展，电池新技术迎来窗口期，加速产业化落地 Energy Storage Technology is Diversifying, Creating an Opportunity for Emerging Battery Technologies to Accelerate Their Industrialization and Implementation 杨斌 Bin Yang bin.yang@htisec.com 23 Jul 2023 2 [Table_header1] 新型储能技术 目录 1. 锂电新技术：头部厂商引领国内企业积极研发与布局，规模化应用有望带来新增量 ..................................................................................................... 3 1.1. 4680 电池：国际主机厂助推大圆柱电池快速发展，预计 2024 年量产上车 .............................................................................................................. 3 1.2. 磷酸锰铁锂：综合性能与成本优势较高，工艺技术改进推动产能布局加速落地 ...................................................................................................... 4 1.3. 固态与半固态电池：半固态电池率先应用落地，看好固态电池长期产业化价值 ...................................................................................................... 7 1.4. 凝聚态电池：兼具高比能与高安全性，有望应用于航天级和高端车等领域 .............................................................................................................. 9 2. 钠电池：具备多重优势，有望成为锂电池有效技术补充，产业化进程明显加速 .......................................................................................................... 10 3. 复合集流体：复合铜箔优势明显，产业落地加速，有望迎来批量商业化应用 .............................................................................................................. 12 4. 投资建议 ............