汽车行业12月汽车数据解读-投资展望：2017平稳收官，2018品牌力之战

2017平稳收官，2018品牌力之战 ——12月汽车数据解读&投资展望 证券研究报告 （增持，维持） 2018年1月22日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 王猛（汽车行业分析师） SAC号码：S0850517090004 谢亚彤（汽车行业分析师） SAC号码：S0850517080007 杜威（汽车行业分析师） SAC号码：S0850517070002 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 行业景气度跟踪：销量 图 汽车月度销量表现 资料来源：中汽协、海通证券研究所 2 根据中汽协数据统计： （1）12月国内汽车产304.1万辆，同比-0.7% ；销306.0万辆，同比+ 0.1% 。其中：乘用车产261.0万辆，同比-1.3% ；销265.3万辆，同比- 0.7% 。商用车产43.2万辆，同比+ 3.1% ；销40.7万辆，同比+ 5.7% 。 （2）1-12月，国内汽车产销分别2901.5万辆、 2887.9万辆，同比+ 3.2% 、+ 3.0% 。其中，乘用车产销2480.7万辆、2471.8万辆，同比+ 1.6% 、+ 1.4% ；商用车产销420.9万辆、416.1万辆，同比+ 13.8% 、+ 14.0% 。 图 乘用车月度销量表现 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 行业景气度跟踪：销量 表 主流品牌12月销量表现（按乘联会厂家周度数据统计，辆） 资料来源：乘联会、海通证券研究所 3 注：厂家周度数据与月度数据、产销快报数据可能存在小幅差异，受流通环节影响。 根据乘联会周度数据统计： 按车系看， （2）日系品牌的12月同比增速出现分化；广本、广丰回落，为行业分化使车企年终销量冲刺保持克制谨慎所致；东本、日产增速仍相对较高； （1）欧美高端品牌北京奔驰、华晨宝马持续快速增长；上汽大众受上年高基数影响，同比增速小幅下滑；美系通用保持稳健增长； （3）自主品牌中，大自主三剑客吉利、传祺、上汽乘用车持续实现两位数同比增速。 12月自年初累计12月同比12月环比1-12月同比上汽大众欧系1914552063070-1.1%-9.7%2.8%一汽大众欧系13267019571886.8%-29.4%4.2%神龙汽车欧系49100376679-37.9%-4.5%-37.2%北京奔驰欧系3959542256016.6%9.6%32.9%华晨宝马欧系3554938649034.5%-9.7%缺省广汽菲克欧系2064920500238.1%13.5%43.7%上汽通用美系21965220001873.5%-2.1%5.7%通用五菱（乘）美系203858155522210.6%6.8%8.6%长安福特美系89117826335-11.0%6.0%-12.1%长安马自达美系1758219205317.6%-12.8%3.2%东风日产日系142383124388215.4%-0.7%11.0%一汽丰田日系39919689548-32.7%-36.3%7.1%广汽本田日系64778703917-7.2%-8.2%11.1%东风本田日系668847138105.5%-7.3%24.9%广汽丰田日系333234423782.0%-12.4%4.6%长安铃木日系759883896-34.1%-3.1%-27.5%北京现代韩系120638785006-17.4%22.9%-31.4%东风悦达起亚韩系45559276383-40.7%0.6%缺省吉利汽车自主153625126704536.9%5.2%59.1%长安汽车自主913691058769-4.8%-15.8%-7.9%长城汽车（乘）自主111745950315-19.4%-9.3%-2.2%上海汽车自主5494452203617.0%-1.7%61.8%广汽传祺自主4359050807571.4%-2.6%39.1%奇瑞汽车自主53704399456-26.6%16.0%-26.3%众泰汽车自主6150131703682.5%54.5%-4.0%江淮汽车自主18927222649-49.3%-13.0%-39.4%东风乘用车自主10634125018-30.6%-5.6%-16.9%北京汽车自主18388118452-40.2%17.7%-48.5%一汽轿车其他2024722253772.2%-27.1%20.4%品牌谱系2017年日均增速表现请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 行业景气度跟踪：库存 图 经销商库存预警系数（%） 资料来源：中国汽车流通协会、海通证券研究所 4 12月库存预警指数为47.7%，比上月下降2.1个百分点，仍位于警戒线以下（50%枯荣线）。 12月经销商综合库存系数为0.9，同比+10%、环比-30%，处于健康水平。 受2018年起购臵税优惠退出影响，部分经销商年底促销，以达销量目标，并清理老旧库存，车厂及经销商备战18年态度较谨慎。 图 库存预警指标的区域指数的11月、12月对比 图 库存预警指标细分指数的11月、12月对比 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 行业景气度跟踪：产能 资料来源：盖世汽车、海通证券研究所 5 12月新增或计划产能跟踪： 车厂 位臵 性质 状态 新增产能 总投资 用途 PSA、日本电产株式会社（Nidec） 法国 新建 计划 2.2亿欧元 公司将为PSA等车企设计、研发及生产电机。电机将主要被用在纯电动、插电式混合动力以及轻度混合动力车型当中。 比亚迪 摩洛哥罕默德六世丹吉尔（Tangier）新技术城 新建 计划 该工厂未来主要负责生产电动乘用车、公共汽车和卡车。 比亚迪 加拿大 新建 计划 该电动卡车工厂将于2018年正式投入运行 领克 张家口工厂 新建 完工 20万辆 生产领克汽车旗下的02和03两款全新产品。 博世 泰国 新建 投产 8000万欧元 该工厂专注于生产喷射阀（injection valves）、互联技术、爆振传感器（knock sensors）及其他部件， 正道集团 宁波京威动力电池有限公司 新建 开工 该项目为正道30万辆清洁能源汽车的配套工程，除包含了能量型动力电池的制造、生产和销售外，还将着重研究石墨烯材料在太酸锂电池行业的应用。 大陆集团 天津工厂三期扩建项目 扩建 投产 新厂房生产线将用于生产支持变速箱及车身与安全产品的装饰性和功能性塑料注塑产品，也将提高变速箱控制单元、胎压监测系统、车身控制模块、天窗控制模块等产品的产能。 国能电动汽车瑞典有限公司（NEVS） 天津 新建 投产 一期5万辆 二期至22万辆 42亿元 该厂一期投资42亿元人民币，年生产5万台纯电动汽车；二期建成投产后可年产22万辆纯电动汽车，预计年总产值650亿元人民币。未来该厂将生产9-3纯电动轿车和9-3X纯电动SUV。 襄阳长源东谷实业股份有限公司 襄阳 新建 计划 一期12万件，二期20万件 12亿元 该项目投资建设国六发动机核心零部件生产基地，将填补国内汽车零部件行业智能制造生产线空白。一期生产线在2019年批量生产，年产12万件缸体、缸盖，二期生产线在2021年批量生产，年产20万件缸体、