房地产行业月报：1H累计销售额正增长，等待后续蓝筹重启补库

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/房地产 证券研究报告 行业月报 2023 年 07 月 20 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -15.26%-10.57%-5.88%-1.19%3.51%8.20%2022/72022/102023/12023/4房地产海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《第 28 周新房成交同比增速、供销比回落》2023.07.17 《延长金融支持期限，化解房企短期资金压力》2023.07.11 《第 27 周新房成交同比增速、供销比回升》2023.07.09 [Table_AuthorInfo] 分析师:涂力磊 Tel:(021)23219747 Email:tll5535@haitong.com 证书:S0850510120001 1H 销售额正增长，等待后续蓝筹重启补库 [Table_Summary] 投资要点：  2023 年 1-6 月数据关注点：2023 年 1-6 月房地产开发投资累计同比下降 7.9%，降幅相对 2023 年 1-5 月扩大 0.7 个百分点。  2023 年 6 月单月数据关注点：从 2023 年 6 月当月数据看，2023 年 6 月行业开发投资完成额为 12849 亿元，较 2023 年 5 月环比上升 26.1%；商品房销售额数据为 13305亿元，较 2023年 5月环比上升 32.6%；商品房面积数据为 13075万平，较 2023 年 5 月环比上升 48.5%；开发资金来源为 12839 亿元，较 2023年 5 月环比上升 18.9%；新开工面积为 10157 万平，较 2023 年 5 月环比上升19.5%；竣工面积为 6078 万平，较 2023 年 5 月环比上升 46.5%。  新开工面积同比降幅增加，竣工面积同比增幅缩窄。2023 年 1-6 月，房屋施工面积 79.15 亿平方米，累计同比下降 6.6%，跌幅较 2023 年 1-5 月扩大 0.4 个百分点。2023 年 1-6 月房屋新开工面积 4.99 亿平方米，累计同比下降 24.3%，跌幅较 2023 年 1-5 月扩大 1.7 个百分点。2023 年 1-6 月房屋竣工面积 3.39 亿平方米，累计同比上升 19.0%，增幅较 2023 年 1-5 月缩窄 0.6 个百分点。  房企到位资金同比负增长，跌幅扩大。2023 年 1-6 月全国房地产资金来源总量达到 6.88 万亿元，累计同比下降 9.8%，跌幅较 2023 年 1-5 月扩大 3.2 个百分点。从 2023 年 1-6 月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的12.6%，利用外资占比 0.0%，自筹资金占比 29.9%，其他资金占比 57.4%。  房地产销售面积累计降幅扩大，销售额保持正增长。2023 年 1-6 月商品房销售面积 5.95 亿平方米，累计同比 2022 年下降 5.3%，跌幅较 2023 年 1-5 月扩大4.4 个百分点。2023 年 1-6 月商品房销售额为 6.31 万亿元，累计同比 2022 年上升 1.1%，增幅较 2023 年 1-5 月缩窄 7.3 个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2023 年 1-6 月一线城市销售面积和销售金额同比均增长且增幅收窄；二线城市销售面积和销售金额同比均增长且增幅收窄；三四线城市销售面积和销售金额同比均下滑且降幅扩大。  2023 年 1-6 月销售金额保持正增长，维持行业逐步复苏判断。2023 年 1-6 月房地产开发投资同比降幅扩大，同期商品房销售额同比增幅收窄。我们认为总量收缩即将结束，后续大致保持稳定并逐步宽松；稳行业、稳企业、稳信心同步开始，继续看好地产整体价值重估。优秀企业后阶段销售节奏将逐级走强。  投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A 股-万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H 股-中国海外发展、碧桂园；2）商住类：华润臵地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、碧桂园服务、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城 A 。  风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 2023 年 1-6 月投资降幅扩大，销售额增幅收窄 ........................................................ 5 2. 行业 2023 年 1-6 月投资情况 .................................................................................... 5 2.1 房地产投资累计同比降幅与住宅投资累计同比降幅均扩大 ............................. 5 2.2 新开工面积同比降幅增加，竣工面积同比增幅缩窄 ......................................... 6 3. 房地产销售面积累计降幅扩大，销售额增幅缩窄 ...................................................... 7 4. 到位资金累计降幅扩大 ................................................................................................. 8 5. 投资建议 .................................................................................................................... 10 6. 风险提示 .................................................................................................................... 10 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 全国房地产开发投资累计完成情况 ..................................................................... 6 图 2 全国住宅开发投资累计完成情况 ..