综合金融行业新版《汽车金融公司管理办法》点评：新办法促汽车消费，看好汽车金融发展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.07.18 新办法促汽车消费，看好汽车金融发展 ——新版《汽车金融公司管理办法》点评 刘欣琦(分析师) 孙坤(分析师) 021-38676647 021-38038260 liuxinqi@gtjas.com sunkun024098@gtjas.com 证书编号 S0880515050001 S0880523030001 本报告导读： 国家金融监督管理总局修订发布《汽车金融公司管理办法》，新办法就业务范围、风险管理等方面做了修订，有助于推动汽车消费和汽车金融行业发展。 摘要： [Table_Summary] 事件：2023 年 7 月 14 日，国家金融监督管理总局修订发布了《汽车金融公司管理办法》，自 2023 年 8 月 11 日起施行。《办法》从汽车金融公司的机构设立、变更与终止；业务范围、公司治理与内部控制、风险管理等方面提出了全方位规定。 点评：  新《汽车金融公司管理办法》发布的主要原因为促进汽车消费,支持实体经济发展。汽车产业的发展已呈现出城市汽车普及率较高、销量增速明显放缓、价值链从单一汽车销售延伸至汽车全生命周期服务等新特征，为了进一步促进汽车销售和消费稳增长，支持实体经济发展，出台新的管理办法。  此次《汽车金融公司管理办法》主要在业务范围、风险管理、公司治理、对外开放方面较原《办法》做了较大调整。业务范围方面，办法将汽车附加品融资列入业务范围，允许客户在办理汽车贷款后单独申请附加品融资；此外允许售后回租模式的融资租赁业务，有效解决直租模式下融资租赁车辆无法异地上牌的问题。风险管理方面，办法引导汽车金融公司聚焦主业，取消股权投资业务；对出资人提出更高要求，主要出资人须为汽车整车制造企业或非银行金融机构，且最近一个会计年度营业收入不低于 500 亿元人民币（之前规定不低于 50 亿）。公司治理方面，新增公司治理与内部控制要求，包含股权管理、信息披露、内外审计等监管要求。对外开放方面，允许设立境外子公司以提供我国汽车出海发展所需的金融服务，支持我国汽车行业出海发展。  新办法适度放开业务范围，有助于促进汽车消费,并引导汽车金融行业高质量发展。新办法适当放开了业务范围，汽车附加品如导航设备、外观贴膜、充电桩、电池等物理附属设备以及车辆延长质保、车辆保险、车辆软件等与汽车使用相关的服务均可申请附加品融资，汽车金融公司产品种类得到丰富；支持售后回租模式，商业模式得到拓展；办法有助于推动汽车产业链消费及汽车金融公司高质量发展。  投资建议：汽车金融政策落地，有助于汽车产业链消费及行业稳健发展，推荐在汽车金融行业深耕的易鑫集团。  风险提示：监管政策收紧；不良率抬升。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 综合金融《逐鹿 B 端市场，AI技术优势将为胜负手》 2023.07.17 综合金融《建议增持券商板块》 2023.07.16 综合金融《业绩回暖，首推机构业务型头部券商》 2023.07.14 综合金融《平台企业整改完成,常态化监管促行稳致远》 2023.07.09 综合金融《政策落地，建议增持机构业务具备竞争优势的券商》 2023.07.09 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 综合金融 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：推荐公司估值表 EPS 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 收盘价 P/E 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 评级 易鑫集团 0.04 0.11 0.13 0.15 0.17 0.78 (港元) 易鑫集团 16.39 6.51 5.26 4.57 4.00 增持 说明：取 2023 年 7 月 17 日收盘价，汇率取 1 港元=0.92 人民币元 数据来源： wind，国泰君安证券研究 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司