北交所个股研究系列报告：中成药及化药制剂企业研究

1大唐药业（836433.BJ）北交所个股研究系列报告：中成药及化药制剂企业研究公司基本情况21.1 主营业务1.2 产品介绍1.3 股权结构1.4 财务情况2020年2021年2022年客户名称金额(万元)占比客户名称金额(万元)占比客户名称金额(万元)占比国药控股股份有限公司4,487.720.6%九州通医药集团股份有限公司7,178.530.4%九州通医药集团股份有限公司5,699.436.2%九州通医药集团股份有限公司2,096.99.6%国药控股股份有限公司4,240.218.0%国药控股股份有限公司2,963.918.8%华润医药控股有限公司1,328.16.1%华润医药控股有限公司2,373.010.1%华润医药控股有限公司728.74.6%湖南医药集团有限公司787.73.6%广东省新药特药有限公司1,027.44.4%嘉事堂药业股份有限公司445.72.8%石家庄冀德科健医药科技有限公司772.63.6%杭州临安医药药材有限公司458.21.9%吉林省九鼎医药有限公司345.52.2%合计9,473.043.5%15,277.364.8%10,183.264.6%3是一家中成药和化学药品制剂制造企业，口服制剂类型产品（中成药）为公司第一大收入来源1.1 主营业务数据来源:大唐药业公司公告、年度报告、官网、亿渡数据整理图表1：大唐药业各产品收入占比情况产品类别2018年2019年2020年2021年2022年口服制剂71.3%57.5%47.0%53.1%70.1%外用制剂28.8%42.5%49.0%46.2%29.5%其他--4.0%0.7%0.4%Ø大唐药业成立于1992年，2016年在新三板挂牌，2021年11月在北交所上市。Ø公司是一家集蒙药资源开发、特色专科药和大健康产品生产、销售为一体的综合性制药企业，主要产品为口服制剂（中成药）和外用制剂（化学制剂药）两种类型，其中口服制剂类型产品为公司第一大收入来源，2022年销售金额为1.1亿元（占比70.1%），也是毛利率最高的产品（74.1%）。Ø公司仅做国内市场，前五大客户占比较高，2022年合计占比为64.6%，其中前三大客户均为国内A股上市企业，粘性较高。产品类别2018年2019年2020年2021年2022年口服制剂73.4%68.5%69.0%71.1%74.1%外用制剂77.9%78.2%76.8%79.4%68.6%其他--26.2%65.6%72.5%图表2：大唐药业各产品毛利率情况图表3：大唐药业前五大客户情况41.2 产品介绍公司拥有266个药品注册批件，拥有三花、同泰永系列品牌，涵盖中成药系列和化学制剂药系列产品资料来源:大唐药业公开发行说明书、年度报告、亿渡数据整理分产品结构药品名称销售模式批准文号剂制功能主治中成药-(口服制剂)暖宫七味散（丸）（特色妇科药）经销模式，销售的产品自主定价国药准字Z15020233散剂调经养血，暖宫止带。用于心、肾“赫依”病，气滞腰痛，小腹冷痛，月经不调，白带过多。健胃消炎颗粒国药准字Z15020011颗粒剂健脾和胃，理气活血。用于脾胃不和所致的上腹疼痛、痞满纳差以及慢性胃炎见上述证候者。红花清肝十三味丸-核心产品国药准字Z15021187丸剂清肝热，除“亚玛”病，解毒。用于肝功衰退，配毒症，“亚玛”病，腰肾损伤，尿频，尿血。尤其对血热引起的眼病有效。肉蔻五味丸国药准字Z15020238丸剂祛心“赫依”病。用于心烦失眠，心神不安。对心“赫依”病尤为有效。沙棘糖浆(特色儿科药）-核心产品三花品牌国药准字Z20025623糖浆剂止咳祛痰,消食化滞。用于咳嗽痰多，消化不良，食积腹痛。舒筋丸国药准字Z15020132丸剂舒筋活血，祛风湿，补肝肾。用于腰膝酸痛无力，肢体麻木，抽筋青果丸国药准字Z15020162丸剂清热利咽，消肿止痛。用于肺胃蕴热所致的咽部红肿、咽痛、失音声哑、口干舌燥、干咳少痰。肝肾滋（大健康产品）-同泰永品牌国药准字Z15020177煎膏剂益肝明目，滋阴补肾。用于肾阴不足，气血两亏，目眩昏暗，心烦失眠，肢倦乏力，腰腿酸软。扎冲十三味丸国药准字Z15021191丸剂祛风通窍，舒筋活血，镇静安神，除“协日乌素”。用于半身不遂，左瘫右痪、口眼歪斜，四肢麻木。腰腿不利，言语不清，筋骨疼痛，神经麻痹，风湿，关节疼痛。板蓝根口服液-核心产品国药准字 Z10930016 合剂 主要用于治疗病毒性感冒等呼吸系统疾病中成药-民族药（蒙药）-学术推广模式以蒙医院制剂、古方、民间验方为基础，开发国内国际市场前景广阔的新蒙药及保健品化学制剂药-(外用制剂)复方醋酸氟轻松酊（特色外用药）核心产品-三花品牌经销模式国药准字H15021088酊剂适用于神经性皮炎，对银屑病也有一定疗效开塞露国药准字H15020002灌肠剂用于小儿及老年体弱便秘者的治疗图表4：大唐药业部分产品种类介绍5持仓排名股东名称股东性质持股数量(股) 持股比例(%) 较上期持股变动数(股)备注1呼和浩特市仁和房地产开发有限公司境内非国有法人154,329,46259.1不变郝艳涛持有股东仁和房地产99%的股权2郝艳涛个人7,953,1073.1不变公司实控人，董事长、总经理3孙雅丽个人4,377,4901.7不变董事、副总经理、董事会秘书4赵琪个人1,975,0000.823,1115张焱个人1,573,7490.6不变6朱贺年个人1,567,2270.6不变7国信证券股份有限公司证券公司1,525,6960.6不变2021年三季度开始持仓，期间未发生减持行为8张桂芝个人1,515,9450.6不变9王秀玲个人959,4880.4不变10戴咸增个人955,0000.4新进合计176,732,16467.7前十大股东合计持股67.7%，股权相对集中，公司实控人为郝艳涛，合计持股62.2%1.3 股权结构Ø 公司前十大持股股东合计持股67.7%，股权相对集中，个人投资者数量居多。Ø 郝艳涛先生为公司实际控制人。2023年3月末，郝艳涛先生直接持有公司3.1%股份，持有股东仁和房地产（第一大股东）99%的股权，直接和间接持股比例为62.2%。郝艳涛先生在大唐药业担任公司董事长、总经理职位。资料来源:公司公告、亿渡数据整理图表5：2023年一季度大唐药业前十大股东持股及变化情况6公司成长性不高，2022年开始公司营收和净利润规模显著下滑，销售费用支出占比高1.4 财务情况图表6：公司营收规模及同比增速情况资料来源:东方财富官网、大唐药业年度报告、亿渡数据整理图表7：公司净利润及同比增速情况图表9：公司期间费用率变化情况图表8：公司毛利率、净利率变化情况16,85022,45521,79023,58815,7685,42223.2%33.3%-3.0%8.3%-33.2%90.3%2018年2019年2020年2021年2022年2023年Q1营业总收入(万元)同比增速（%）4,0285,4216,0846,1951,48775139.3%34.6%12.2%1.8%-76.0%35.0%2018年2019年2020年2021年2022年2023年Q1净利润(万元)同比增速（%）74.7%72.4%70.9%