有色金属行业周报：美国通胀降温加息预期缓和，国内经济温和复苏需求有望改善

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 07 月 17 日 有色金属 行业周报 美国通胀降温加息预期缓和，国内经济温和复苏需求有望改善 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 2.2 -4.1 -2.0 绝对收益 3.1 -8.8 -11.8 覃晶晶 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522080001 qinjj1@essence.com.cn 洪璐 联系人 SAC 执业证书编号：S1450123060031 honglu1@essence.com.cn 相关报告 弱非农下加息预期企稳，战略金属重要性凸显 2023-07-09 美联储鹰派言论维持加息预期，经济筑底有望迎来改善 2023-07-02 新能源汽车利好政策频出，美联储鹰派信号施压金属价格 2023-06-25 宏观情绪修复，继续推荐铜铝黄金 2023-06-18 悲观情绪逐步释放，持续看好黄金与铜铝右侧机会 2023-06-12 工业金属：美国通胀持续降温加息预期回落，国内经济持续温和复苏 国际方面，美国通胀持续降温加息预期回落，国内经济持续温和复苏 国际方面，本周美国劳工统计局发布美国 CPI 数据，6 月 CPI 同比3%，创 2021 年 3 月以来最低，月核心 CPI 同比 4.8%，创 2021 年10 月以来最低，通胀的大幅回落，既反应了 6 月基数效应的影响，也反映了服务业通胀实质性降温的影响。国内方面，2023 年 6 月金融数据显示 6 月末社会融资规模存量为 365.45 万亿元，同比增长9%。其中对实体经济发放的人民币贷款余额为 228.86 万亿元，同比增长 11.2%。7 月 14 日，央行召开上半年金融统计数据新闻发布会，央行表示下半年将实施稳健的货币政策。综上，美联储加息预期回落叠加国内持续实施稳健货币政策，金属需求有望迎来加速复苏。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、中国铝业、天山铝业、神火股份、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。 铜：现货活跃程度降低，宏观情绪支撑铜价高位 本周LME铜收报8,671美元/吨，较上周上涨4.19%，沪铜收报69,290元/吨，较上周上涨 2.26%。基本面上，据 SMM，宏观利好下铜价上涨，且月差没有明显收窄，但现货市场成交走弱，日内现货升水下滑至贴水 50 元/吨附近，市场活跃度较低，下游买盘谨慎，套利贸易商考虑持货成本，大贴水意愿较低；需求端，下游采购意愿不高，补货较少，交易冷清。考虑美国经济数据表明通胀降温，宏观情绪影响下，铜价或维持高位运行。 铝：低库存及宏观情绪好转或支持铝价偏强震荡 周内铝价上涨，LME 铝收报 2,274 美元/吨，较上周上涨 6.39%，沪铝收报 18,300 元/吨，较上周上涨 2.69%。基本面上，据 SMM，供给端，国内电解铝供应有增有减，云南大规模复产，四川少量减产，短期来看对供应影响不大。需求端，国内下游厂家开工率较低，需求维持弱势，接货较少，订单仅有少量新增，较多持货商低价出售，铝锭社会库存维持累库，现货转为贴水。据海关总署最新数据显示：2023 年 6月国内未锻轧铝及铝材出口 49.26 万吨，同比下降 18.9%，环比增加3.63%；2023 年 1-6 月份国内未锻轧铝及铝材出口总量达 280.7 万吨，同比减少 20%。价格方面，美国 CPI 数据超预期回落，美元指数走弱，淡季背景下基本面仍然偏弱，预期铝价短期偏强震荡。 锡：宏观利好叠加冶炼厂检修，锡价上涨 -18%-8%2%12%22%32%2022-072022-112023-032023-07有色金属沪深300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/有色金属 周内锡价上涨，LME 锡收报 28,575 美元/吨，较上周上涨 3.68%，沪锡收报 232,010 元/吨，较上周上涨 3.34%。据 SMM，供给端，本周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为 37.19%，云锡周内开始停产检修，云南和江西地区炼厂开工率下降明显。需求端，下游采购情绪有所释放，但贸易企业成交状态仍不佳，半数为无成交或零散成交状态，部分出货量好转的企业订单集中于低估挂单成交。综合来看，下游对高价接受程度仍需观察，宏观积极背景下锡价或维持偏强。 锌：消费表现较为平淡，锌价震荡偏强 本周 LME 锌收报 2,434 美元/吨，较上周上涨 3.40%，沪锌收报 20,450元/吨，较上周上涨 1.89%。据 SMM，供应端，7、8 月份供应端部分冶炼厂将集中进入检修期，8 月供应减量或较多，进口锌补充供应端，整体供应或维持偏宽松的态势。需求端，北方钢厂的镀锌板开工尚可，热镀锌合金销售好转，压铸板块和氧化锌板块表现较为平淡。价格方面，基本面对锌价支撑不足，锌价或维持宽幅震荡。 能源金属：新能源车渗透率提升，锂电池产销维持高增速 7 月 11 日工信部网站公布 2023 年 6 月汽车工业经济运行情况，2023年 6 月，我国汽车产销分别完成 256.1 万辆和 262.2 万辆，同比分别增长 2.5%和 4.8%。其中，新能源汽车产销分别完成 78.4 万辆和 80.6万辆，同比分别增长 32.8%和 35.2%，1-6 月新能源汽车产销分别完成 378.8 万辆和 374.7 万辆，同比分别增长 42.4%和 44.1%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 28.3%，新能源汽车渗透率逐步提升。 电池产销维持高增速：据中国汽车动力电池产业创新联盟，2023 年 6月我国动力电池产量共计 60.1GWh，同比增长 45.7%，环比增长 6.3%；1-6 月，我国动力电池累计产量 293.6GWh，累计同比增长 36.8%。其中三元电池累计产量 99.6GWh，占总产量 33.9%，累计同比增长 12.6%;磷酸铁鲤电池累计产量 193.5GWh，占总产量 65.9%，累计同比增长53.8%。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。 锂：供应放量现货充足，锂价下行 本周碳酸锂、氢氧化锂价格分别为 30.4 万元/吨和 28 万元/吨，环比上周分别下跌 1.3%、2.1%。供给端，据钢联，6 月中国主要的碳酸锂生产企业合计产量为 3.94 万吨，环比增加 21.6%，氢氧化锂产量为2.5 万吨，环比增加 3.31%。预计 7 月中国主要的碳酸锂生产企业排产为 4 万吨，环比增加 1.52%，氢氧化锂排产为 2.28 万吨，环比减少 8.80%。7 月碳酸锂产量受到四川地区大运会错峰用电影响以及江西地区天然气管道检修影响，宜春检