传媒行业简评报告：暑期档票房破80亿，优质供给带动观影热度

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 联席首席分析师 SAC 执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 辛迪 分析师 SAC 执证编号：S0110522110003 xindi2022@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  首创证券传媒行业简评报告：供给驱动景气，电影、游戏进入暑期旺季  内容供给迎来暑期档，游戏龙头估值仍具性价比  头部游戏公司价值显现，港股互联网或迎良机 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 【核心观点】暑期档票房已破 70 亿，《八角笼中》延续超前点映热度。国家电影专资办数据显示，第 27 周（7 月 3 日-7 月 9 日），全国电影票房收入 19.11 亿元，环比下降 11.98%，仍维持 20 亿左右单周票房规模。暑期档开端良好：据猫眼电影专业版，截至 7 月 10日 11 时，2023 年暑期档（6 月 1 日-8 月 31 日）票房突破 70 亿元，达到 2022 年同档期整体票房的 76.63%，观影人次 1.75 亿。7 月 6日上映的《八角笼中》超前点映期间就已获得 2.14 亿元票房，正式上映后票房首周获得 5.87 亿元票房。截至 7 月 11 日，该片票房已经突破 9 亿。暑期已定档热门电影包括《茶啊二中》（7.14）、《碟中谍 7》（7.14）、《封神第一部》（7.20）、《芭比》（7.21）、《超能一家人》（7.21）相关标的：电影板块：万达电影、中国电影、百纳千成、光线传媒；游戏板块：腾讯、网易、姚记科技、吉比特、恺英网络；受益于 AI 技术发展的内容创意、营销相关公司：三人行、蓝色光标、值得买；数字 IP 相关：掌阅科技、中文在线、芒果超媒；港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐。 ⚫ 【市场表现回顾】中信传媒指数全周涨跌幅-4.73%，未跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 30 位。从细分行业来看，上周其他广告营销板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅 2.42%，影视、广播电视表现次之。 ⚫ 【重要行业新闻】腾讯云正式发布面向大模型训练的向量数据库; 电影《消失的她》上映 18 天，累计票房破 30 亿; 《燃冬》正式定档 8 月 22 日七夕上映; 腾讯双端的顶端视角即死玩法武侠动作游戏《末刀》开测；《原神》云游戏的入口出现在美团 App; TapTap 游戏发布会包含多达 42 款游戏；《蔚蓝档案》国服宣布公测定档 8 月3 日；5 月份广告市场花费同比增长 21.4%，涨幅较上月扩大 6 个百分点。 ⚫ 【风险提示】宏观环境风险；监管政策风险；项目推进风险；内容侵权风险 -0.500.5111-Jul21-Sep2-Dec12-Feb25-Apr6-Jul传媒沪深300 [Table_Title] 暑期档票房破 80 亿，优质供给带动观影热度 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业简评报告 | 2023.07.11 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 暑期档票房已破 70 亿，《八角笼中》延续超前点映热度。国家电影专资办数据显示，第 27 周（7 月 3 日-7 月 9 日），全国电影票房收入 19.11 亿元，环比下降 11.98%，仍维持 20 亿左右单周票房规模。暑期档开端良好：据猫眼电影专业版，截至 7 月 10 日 11时，2023 年暑期档（6 月 1 日-8 月 31 日）票房突破 70 亿元，达到 2022 年同档期整体票房的 76.63%，观影人次 1.75 亿。7 月 6 日上映的《八角笼中》超前点映期间就已获得 2.14 亿元票房，正式上映后票房首周获得 5.87 亿元票房。截至 7 月 11 日，该片票房已经突破 9 亿。暑期已定档热门电影包括《茶啊二中》（7.14）、《碟中谍 7》（7.14）、《封神第一部》（7.20）、《芭比》（7.21）、《超能一家人》（7.21）。 基本面坚韧向好，港股互联网公司迎布局良机。第一，从一季报看，腾讯、美团、快手等公司业务增长和盈利能力改善情况超过市场预期，在线音乐等细分领域龙头盈利能力改善情况也颇为乐观，港股互联网公司基本面呈现持续向好状态，建议密切关注相关公司中报披露情况；第二，受多重因素压制，港股互联网公司当前估值水平仍处于低位，未来有望随着流动性环境以及投资者风险偏好的改善，同坚韧向好的基本面一起支撑股价上行；第三，建议关注头部互联网公司 AI 大模型研发进展，相关公司有望在估值抬升（短期）、加强内部业务协同和效率改善（中期）、商业模式进化（中长期）等方面受益。 供给驱动景气，AI+带来的生产力革新逐步落地，估值水平具备性价比，头部游戏公司投资价值持续显现。我们认为游戏公司当前具备较高投资性价比，原因在于：第一，自去年游戏版号发放逐步恢复常态化以来，行业精品产品供给周期于今年 Q1 开始逐步开启，暑期旺季的到来有望驱动新品加速上线，行业景气度逐步抬升；第二，AIGC 等新技术概念的火热，也让市场关注到头部游戏公司在前期积累的创新技术能力的价值，同时驱动游戏公司加速技术投入，推动行业生产力和产品力的革新，以 AI+为代表的新技术在游戏产业降本增效价值和提升产品商业化能力价值均将逐步落地；第三，经过调整，当前头部及二梯队游戏公司估值水平仍具备较高性价比，叠加新品上线催化以及 Q2、Q3之后的带来的业绩释放，2023H2 有望持续估值+业绩双击。 相关标的：电影板块：万达电影、中国电影、百纳千成、光线传媒；游戏板块：腾讯、网易、姚记科技、吉比特、恺英网络；受益于 AI 技术发展的内容创意、营销相关公司：三人行、蓝色光标、值得买；数字 IP 相关：掌阅科技、中文在线、芒果超媒；港股互联网公司：腾讯、快手、美团、云音乐。 2 市场表现回顾 2.1 板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅-4.73%，未跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 30 位。2023 年初以来，中信传媒指数涨跌幅 36.65%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 2 位。 图 1 中信一级行业指数涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 资料来源：Wind，首创证券 2.2 细分行业表现 从细分行业来看，上周其他广告营销板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅 2.42%，影视、广播电视表现次之。年初以来，表现最佳的板块是游戏，信息搜索与聚合、出版表现次之。 图 2 上周中信传媒三