2023年聚烯烃期货及期权半年报：供需偏弱，关注成本端驱动

1 2023 年聚烯烃期货及期权半年报 聚烯烃：供需偏弱 关注成本端驱动 ——2023 年上半年聚烯烃市场回顾与 2023 年下半年展望 方正中期期货研究院 封晓芬 Z0017725 ➢ 摘要  2023 年上半年，供需整体偏弱，叠加海外风险事件影响，油价重心下跌，聚烯烃震荡偏弱，展望 2023 年下半年观点如下：  供给端：预计下半年 PE 压力尚可，PP 供应压力仍十分突出。虽然当前装置检修规模较为集中，现有装置供应有所收缩，但是下半年 PP 新装置投产计划较多，供应压力明显，而 PE 新装置投产计划较少，供应压力尚可。  需求方面：需求有逐步修复预期，但预计整体需求表现一般。根据季节性走势，随着“金九银十”旺季来临，需求有改善预期，但是预计下半年需求整体表现一般，一方面，随着国内经济恢复，聚烯烃下游需求亦有所改善，但是当前国内经济修复较为缓慢，叠加房地产行业表现较为低迷，预计聚烯烃下游需求改善力度亦有限；另一方面，海外市场在欧美等央行持续紧缩性货币政策下，海外需求受到抑制，因此，整体来看，下半年较当前需求有恢复，但是预计整体表现一般。  库存：根据往年库存走势来看，库存春节前后累库，随后逐步去化，目前来看，库存水平尚可，压力不大。 2 2023 年聚烯烃期货及期权半年报  从成本端来看，预计油价延续宽幅震荡行情。供需来看，主产油国联合减产，随着供应端的收缩，对油价有一定支撑；宏观来看，虽然美联储加息逐步进入尾声，但是鲍威尔鹰式表态，不排除年内有多次加息的可能，叠加欧盟等国央行为抑制通胀仍延续加息政策，对实体经济需求产生一定的抑制作用，利空油价。整体来看，预计油价大概率延续宽幅震荡走势。  综上所述，成本端油价预计宽幅震荡，供需来看，下半年需求有改善预期，但预计整体表现一般，对上游驱动力不足，叠加 PP 新增产能计划较多，压制价格走势，预计聚烯烃跟随成本端油价波动为主。预计 LLDPE 价格运行区间 7400-8600 元/吨，PP 价格运行区间为 6300-8300 元/吨。  风险提示：新装置产能投放不及预期；需求超预期改善 oPtQpRnNsNtQnMsPnNyRrN9P8QaQpNoOpNnOlOoOqPlOqQsO9PpOtPwMqMrQwMpMtO 3 2023 年聚烯烃期货及期权半年报  目 录 第一部分 聚烯烃行情回顾 ................................................................................................................. 5 一、现货市场长期走势分析 ..................................................................................................................... 5 二、期货市场 2023 年上半年行情回顾 ................................................................................................... 6 三、聚烯烃成交量与持仓量情况 ............................................................................................................. 7 第二部分 聚烯烃成本端及利润情况 ................................................................................................... 8 一、油价预计宽幅震荡 ............................................................................................................................. 8 二、聚烯烃各路径产业利润情况 ............................................................................................................. 9 第三部分 聚烯烃供应端及库存情况分析 ..........................................................................................10 一、PE/PP 检修损失量走高 .................................................................................................................... 10 二、聚烯烃产能投放及产量情况 ........................................................................................................... 11 三、聚烯烃进出口情况 ........................................................................................................................... 14 四、产业链库存 ....................................................................................................................................... 15 第四部分 聚烯烃下游市场消费需求情况 .........................................................................................17 一、聚乙烯下游需求 ............................................................................................................................... 17 二、聚丙烯下游需求 ............................................................................................................................... 19 第五部分 聚烯烃供需平衡表 .............................