纺织服装行业周报：品牌首选低估值，关注制造估值修复

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.07.10 品牌首选低估值，关注制造估值修复 ——纺织服装行业周报（2023.07.03-2023.07.09） 张爱宁(分析师) 赵博(研究助理) 曹冬青(研究助理) 0755-23976861 0755-23976666 0755-23976666 zhangaining@gtjas.com zhaobo026729@gtjas.com caodongqing026730@gtjas.com 证书编号 S0880520120003 S0880122070053 S0880122070070 本报告导读： 上周制造龙头涨幅领先，考虑到订单拐点即将于 Q3到来，龙头估值有望逐步修复；Q3 品牌端业绩有望持续改善，建议关注低估值个股。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：1）纺织制造：订单拐点即将来临，制造龙头估值有望逐步修复。在美国非农就业等宏观数据相对坚挺以及下游品牌库存显著改善的催化下，上周制造龙头估值出现修复。结合近期公司调研反馈，我们预计 Q3 制造订单增速有望转正，推荐长期具备竞争优势的制造龙头伟星股份、台华新材、浙江自然、华利集团、新澳股份等，此外推荐 2023 年有产能释放的富春染织、恒辉安防。2）服装家纺：Q3品牌端业绩有望持续改善，选股以低估值为先。随着基数效应消退，5 月服装零售额同比增速环比 4 月放缓，同时根据终端调研，6 月至今服装销售未有显著改善，复苏动能有所回落。但考虑到 2022Q2 基数较低，我们预计 2023Q2 服装品牌公司业绩仍有望实现同比显著增长；同时展望 Q3，我们认为低基数下品牌服饰业绩有望持续快速修复。综合估值与终端流水表现，我们首推低估值高股息标的海澜之家（2023 年 11X）、罗莱生活（2023 年 13X，股息率 5%）、富安娜（2023 年 11X，股息率 7%），受益标的锦泓集团（2023 年 15X）。其次推荐终端流水增长强劲的男装品牌报喜鸟（2023 年 13X）、比音勒芬（2023 年 19X）、以及通过降本增效实现业绩增长的大众服饰太平鸟（2023 年 16X）、中高端女装歌力思（2023 年 16X）。  行业新闻：1）Lululemon 在石家庄开设河北首店。Lululemon 加速扩张中国市场，日前在石家庄万象城开设新店，主要发售品牌瑜伽、跑步、训练及日常通勤的全系列产品，未来会为消费者推出运动体验和社区课程。截至目前，Lululemon 中国门店数量已突破百家。2）Shein将在巴西建厂。Shein 与 Coteminas 建立合作伙伴关系，计划在巴西建立 2000 家工厂。2023 年 4 月，该公司曾宣布未来几年在巴西建立一个供应链网络，以缩短运输成本，降低分销成本。  行情回顾：7 月 3 日-7 月 7 日，上证综指、深证成指、创业板指数、沪深 300 指数、SW 纺织服装分别下跌 0.17%、下跌 1.25%、下跌2.07%、下跌 0.44%、下跌 0.40%。A 股纺织制造涨幅第一为*ST 新纺（20.56%），服装家纺涨幅第一为 ST 步森（7.28%）；恒生非必须性消费业指数下跌 0.81%、纺织服装 HK（中信）下跌 3.14%、恒生指数下跌 2.91%，H 股纺服涨幅第一为佐丹奴国际（8.98%）。  风险因素：原材料价格波动风险，全球通胀的风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《下游去库进入尾声，关注制造布局时机》2023.07.02 《品牌分化，制造探底》2023.06.25 《5 月服装零售弱复苏，静待消费力恢复》2023.06.18 《品牌优选低估值，制造底部布局正当时》2023.06.18 《制造 拐点将 现，底 部布局 正当时 》2023.06.12 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 纺织服装业 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of20 目录 1. 下周投资要点 .............................................................................. 3 2. 行情回顾 ..................................................................................... 4 2.1. A 股行情 ............................................................................... 4 2.2. H 股行情 ............................................................................... 6 3. 行业数据跟踪 .............................................................................. 8 3.1. 零售数据 ............................................................................... 8 3.2. 出口数据 ............................................................................... 9 3.3. 上游原材料数据 ................................................................... 10 4. 行业新闻 ................................................................................... 12 5. 一周公告汇总 ............................................................................ 13 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3of20 1. 下周投资要点 行业动态：  Lululemon 在石家庄开设河北首店 Lululemon 加速扩张中国市场，日前在石家庄万象城开设新店，是品牌在河北的首家门店。该店主要发售品牌瑜伽、跑步、训练及日常通勤的全系列产品，未来会为消费者推出运动体验和社区课程。截至目前，Lululemon 中国门店数量已突破百家，2023Q1 销售额大涨 79%。  Shein 将在巴西建厂 跨境快时尚 Shein 与 C