纺织与服装行业周报：2023年中报业绩前瞻

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业周报 2023 年 07 月 09 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -16.38%-11.75%-7.12%-2.49%2.14%6.77%2022/72022/102023/12023/4纺织与服装海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《Nike FY2023 库存环比持续改善，建议关注强 alpha 制造企业》2023.07.02 《多家平台 618 战报出炉，TikTok 试水自营电商》2023.07.06 《端午出游人次超疫情前，5 月美国服装零售额降幅收窄》2023.06.26 [Table_AuthorInfo] 分析师:盛开 Tel:(021)23154510 Email:sk11787@haitong.com 证书:S0850519100002 分析师:梁希 Tel:(021)23185621 Email:lx11040@haitong.com 证书:S0850516070002 联系人:王天璐 Tel:(021)23185640 Email:wtl14693@haitong.com 2023 年中报业绩前瞻 [Table_Summary] 投资要点：  今年以来国内服装类零售额超疫情前水平，纺服出口同比降幅较 Q1 收窄。 2023 年 1 至 5 月，我国服装类零售额同比增加 17.4%，较上年同期增速增加27.5ct，较 19 年增长 4.4%，服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加 14.1%，较上年同期增速增加 22.2pct，较 19 年增长 2.9%。2023 年 1 至 5 月我国出口纺织品服装约 1182 亿美元，同比下降 5.5%，其中出口纺织纱线、织物及制品568 亿美元，同比下降 9.6%，出口服装及衣着附件 614 亿美元，同比下降 1.4%。  美国 6 月出行航空旅客数超疫情前。据美国运输安全管理局（TSA）数据，2023年 1 月/2 月/3 月/4 月/5 月/6 月，美国航空旅客数量分别较疫情前（2019 年）变化+3.30%/+0.36%/-2.18%/-0.32%/-0.42%/0.79%，同比增速首次回正以来，美国航空出行数据整体趋势良好，6 月出行航空旅客数超过疫情前水平。  品牌服饰：环比改善，盈利修复。多品牌疫情期间仍净开店、23Q1 盈利能力强势修复，我们看好线下直营布局及强品牌力对业绩的贡献潜力。中高端男装：我们预计 23H1 收入端同比增速超过 Q1，利润端同比增速持平或高于收入端；女装：我们预计歌力思 23H1 收入端同比实现 15%-17%增长，利润端在低基数基础上实现同比 120%-132%增长；休闲服：我们预计男装休闲服 23H1 收入与利润端同比增速表现均优于 Q1，利润端增速表现显著好于收入端；家纺：我们预计收入端同比低单位数下滑，利润端同比中高个位数增长。  纺织制造：静待外需修复，看好龙头制造厚积薄发。22H1 板块整体仍为高基数，同时各家海外品牌 23Q1 库存虽环比改善但仍处相对高位，压制短期订单能见度；同时当前阶段具备供给侧出清、龙头企业逆势扩产、稳健的盈利、持续的客户升级与品类拓宽等利好因素，我们预计制造板块 23Q2 部分企业收入端同比增速回正、利润端同比增速体现环比改善。我们预计 23H1：伟星股份收入同比增长 0%-2%，利润端同比降幅收窄至 1%-4%；新澳股份在高基数基础上收入同比增长 10%-13%，归母净利润同比增长 13%-20%；华利集团、申洲国际23H1 仍受外需拖累，我们预计华利收入同比下滑 13%，归母净利润同比下滑22%-25%，申洲收入同比下滑 8%-10%，归母净利润同比下滑 20%-25%。  港股服饰及出行：运动高基数下仍有韧性，出行改善下新秀丽有望持续高增长。我们预计 23H1，品牌：安踏体育收入同比增 8%-12%，归母净利润同比增18%-20%，李宁收入同比增 7%-9%，归母净利润同比下滑 0%-5%，特步国际收入同比增 8%-10%，归母净利润同比增 10%-13%，361 度收入同比增 18%，归母净利润同比增 20%-22%；渠道：宝胜国际收入同比增长 10%-12%，归母净利润同比增长 1562%-1601%；出行：新秀丽收入同比增长 52%以上，归母净利润同比增长 201%以上。  投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，港股：建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、新秀丽；A 股：建议关注比音勒芬、歌力思、海澜之家。优质制造：海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰，订单能见度或将逐步明朗，建议关注具有所处行业供给出清、下游客户结构升级、拓宽成长性客户逻辑的优质制造企业：华利集团、申洲国际、新澳股份、伟星股份。  风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。 行业研究〃纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 行情回顾 .................................................................................................................... 5 1.1 A 股市场一周回顾 ............................................................................................. 5 1.2 港股市场一周回顾 ........................................................................................... 6 1.3 建议关注组合 ................................................................................................... 6 2. 行业数据跟踪 ............................................................................................................ 7 2.1 宏观数据跟踪 ................................................................................................... 7 2.2 原材料价格跟踪 ..