2023年6月厨电行业数据月报：竣工增长带动厨电销量显著恢复

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.06.29 竣工增长带动厨电销量显著恢复 ——2023 年 6 月厨电行业数据月报 蔡雯娟(分析师) 李汉颖(研究助理) 021-38031654 010-83939833 caiwenjuan024354@gtjas.com lihanying026725@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880122070046 本报告导读： 竣工恢复带动厨电需求，5 月行业恢复态势显著，增持。 摘要： [Table_Summary]  房屋竣工面积维持修复态势，二手房交易维持增长，有望拉动后续厨电销售维持增长。根据国家统计局数据，2023 年 5 月房屋竣工面积同比+25%；商品房销售面积同比-20%。2023 年前 5 个月，房屋竣工面积增长 19.6%，全国商品住宅销售面积同比下降 0.9%。随着各项政策利好释放，地产竣工数据维持修复态势，实现了连续三个月的双位数增长，将助力提振后周期产业链修复。二手房角度，根据各市房屋管理局披露数据显示，2023 年 5 月深圳和北京二手房交易套数同比分别+24%和+55%。  线上线下显著改善，新兴品类增速高于传统品类。2023 年 5 月，厨大电线下持续修复，油烟机销额和销量同比分别+15%和+10%；洗碗机销额和销量同比分别+43%和+39%；集成灶销额和销量同比分别+30%和+26%。我们认为，除基数原因外，年初以来地产竣工迎来的“小阳春”是厨电需求恢复的重要原因。从线上渠道来看，厨电各品类均有所改善，油烟机维持增长态势，洗碗机、集成灶价格较高，且洗碗机可选性相对更强，在消费需求仍处于缓慢弱复苏的大背景下，销量表现较弱。油烟机线上销额和销量同比分别+14%和+12%；洗碗机线上销额和销量同比分别+7.85%和-1.52%；集成灶线上销额和销量同比分别-8.3%和-10.93%。  线下格局显著改善，龙头增速亮眼。5 月老板、方太、美的、华帝、海尔油烟机线上销额同比分别为+32%/+26%/+21%/+15%/+54%，线上销额同比提升幅度亮眼。5 月线下老板、方太、美的、华帝、海尔的销额同比分别为-14%/-7%/-12%/-25%/-28%。  投资建议：厨电行业短期内受竣工及二手房交易数据影响较大，对应厨电滞后期为 3-6 个月。考虑到竣工及二手房的缓慢复苏，厨电需求短期有望维持增长，我们预计 Q2 至 Q3 表现稳定向好。推荐老板电器（23PE:12x），“增持”评级，成功开拓出第二增长曲线。推荐集成灶领域亿田智能（17x）及火星人（25x），“谨慎增持”评级，帅丰电器（12x）、浙江美大（12x），均给予“增持”评级。  风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_DocReport] 相关报告 家用电器业《布局复苏，期待成长》 2023.06.27 家用电器业《线上彩电销额同比由负转正，Q1 投影出货量有所承压》 2023.06.27 家用电器业《618 大促大家电和成长品类较好，空调延续亮眼表现》 2023.06.25 家用电器业《首轮大促符合预期，龙头企业相对占优》 2023.06.20 家用电器业《空调延续强复苏，高温天气持续催化》 2023.06.20 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11 目 录 1. 房屋竣工面积有所修复，二手房交易维持增长 ............................. 3 2. 竣工修复带动厨电需求，行业改善趋势明显 ................................. 5 2.1. 洗碗机：多数品牌线上线下销额同比均呈增长态势 ................ 6 2.2. 集成灶：线上龙头品牌火星人表现稳定，美大、老板线下表现亮眼 ............................................................................................. 7 2.3. 传统厨电：线上销额增幅显著，线下持续回升 ....................... 8 3. 奥维数据与公司实际报表业绩对比 ............................................... 9 4. 投资建议 ..................................................................................... 9 5. 风险提示 ................................................................................... 10 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11 1. 房屋竣工面积有所修复，二手房交易维持增长 2023 年 5 月房屋竣工面积同比持续高增，家电需求有望在后期得到释放。根据国家统计局数据，2023 年 5 月房屋竣工面积同比+25%；商品房销售面积同比-20%。2023 年前 5 个月，房屋竣工面积增长 19.6%，全国商品住宅销售面积同比下降 0.9%。随着各项政策利好释放，竣工数据维持修复态势，实现了连续三个月的双位数增长，将助力提振产业链后周期修复。 图 1：23 年 5 月房屋竣工面积同比持续高增（%） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 一线城市和多数二三线城市二手房交易维持增长趋势。根据各市房屋管理局披露数据显示，2023 年 5 月深圳/北京二手房交易套数同比分别+24%/+55%。根据克而瑞研究中心对全国重点 15 城二手房交易数据跟踪显示，进入 5 月以来（2023 年 W20-W24），二手房交易面积周同比维持显著增长趋势，二手房成交后带来的家电换新需求更为直接，也将为家电需求提供支撑。 图 2：多数二三线城市二手房交易维持增长趋势（万平米） 数据来源：克而瑞研究中心，国泰君安证券研究 -50-40-30-20-1001020304050房屋竣工面积当月同比商品房销售面积当月同比-150%-100%-50%0%50%100%150%200%05010015020025022年44周22年45周22年46周22年47周22年48周22年49周22年50周22年51周22年52周23年1周23年2周23年3周23年4周23年5周23年6周23年7周23年8周23年9周23年10周23年11周2