天然橡胶：港口累库放缓，胶价继续下行空间有限

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。港口累库放缓 胶价继续下行空间有限研究中心2023年6月11日天然橡胶行情回顾：收储利好热度降低、下游开工小幅回落，库存累库速度放缓◼ 基本面回顾:➢供应端✓近期泰国原料生胶、三烟片、胶水价格、杯胶价格窄幅波动，对盘面指引不强。受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧，全乳胶交割利润偏低下胶水稳中有涨。✓周度青岛港库存为918995吨，环比+0.05%。➢需求端✓6月9日全钢胎周度开工率为63.55%，环比+0.22%，同比+7.5%；半钢胎周度开工率为70.81%，环比+0.25%，同比+6.39% ✓据中国汽车工业协会公布的数据显示， 5月中国汽车产量为233.30万辆，环比+9.38%，同比+21.11% ；2023年5月中国汽车销量为238.20万辆，环比+10.33%，同比+27.93% 。 4月我国重卡销量约为8.31万辆，环比-27.99%，同比+88.86%。◼ 行情回顾与展望：✓行情回顾：近期橡胶主力合约窄幅波动，收于12060元/吨，+0.5%。供给端和信息面的炒作已逐步消散，市场回归需求面逻辑。当前制约盘面上行的主要利空因素依旧为高位持续累库的青岛港口库存。尽管短期美元汇率涨势强劲，进口货源或随之减量，库存高企有望得到改善。但上周天胶港口库存超预期大幅累库，导致本周即便累库速度放缓但港口库存依旧逼近百万吨大关。橡胶基本面具体情况来看，供应方面，国内外产区受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧。终端汽车方面， 5月份乘用车终端销量在175万辆左右，环比继续小幅上升。从分项指数来看，汽车市场需求、平均日销量、经营状况指数环比上升，车市整体温和回暖。重卡方面， 5月我国重卡市场大约销售7万辆左右，环比下滑16%，同比增长42%，全行业仅仅处于弱复苏阶段，还未完全进入恢复期间。下游轮胎厂方面，开工维持高位，但内销市场出货平淡，外贸出货量整体对企业出货形成一定支撑，整体销量转弱，库存呈现走高迹象。出口方面，1-4月累计出口18977万条外胎轮胎，累计同比+3.24%，尽管欧美市场在经济衰退下轮胎市场面临巨大压力，但前期市场对欧美经济预期反应过度悲观，同时东南亚、中东和俄罗斯的市场订单有较大增幅抵消了欧美市场潜在的缩量，因此轮胎出口数据强于预期。✓行情展望&策略：目前，技术面来看胶价处于前期低位，支撑作用显现，但需求面不及预期以及胶价反弹后套利盘的参与，在无重大利好的前提下胶价短期上行幅度有限，且库存的利空因素不可忽视。短期关注前期低点的支撑作用和盘面持仓量和基差的变化情况，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化，待出现明显的趋势信号后再做入场判断。11500元/吨的位置支撑较强。qRmPqQsOqQsMmNnRuMpRpQ9PcMbRtRoOtRmPeRrRrPjMnMpM7NrQtOMYsPrMxNpOqO橡胶上游情况01终端汽车产销03目 录02 下游轮胎情况期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。第一部分 橡胶上游情况RU主力合约走势2022/6/9天然橡胶主力合约收于12060元/吨，0.5%数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心800090001000011000120001300014000150001600017000180001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月6日5月16日5月26日6月5日6月15日6月25日7月5日7月15日7月25日8月4日8月14日8月24日9月3日9月13日9月23日10月10日10月20日10月30日11月9日11月19日11月29日12月9日12月19日12月29日2019年2020年2021年2022年2023年亚洲主产国新种植和翻新面积天胶新种植面积（千公顷）天胶翻新面积 2023年情况小结✓新种植面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南新种面积下降60%，中国新种植面积为1万公顷，同比有所增加。2023全球新种植面积为6.5万公顷，同比+16%，增幅主要由中国贡献。但中国的天胶产量不足全球的10%，因此新种植面积的并不会给天胶带来明显增量。✓翻新面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南翻新面积下降明显，为-42%，中国翻新面积为1.2万公顷，同比翻一番。2023年全球翻新面积为11.56万公顷，同比+0.35%。✓今年天胶供应端符合正常规律，全球橡胶产量或将慢速增长。数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0020192020202120222023天然橡胶:新种面积:泰国天然橡胶:新种面积:马来西亚天然橡胶:新种面积:印度尼西亚天然橡胶:新种面积:越南天然橡胶:新种面积:中国天然橡胶:新种面积:印度0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0020192020202120222023天然橡胶:翻新面积:泰国天然橡胶:翻新面积:马来西亚天然橡胶:翻新面积:印度尼西亚天然橡胶:翻新面积:越南天然橡胶:翻新面积:中国天然橡胶:翻新面积:印度ANRPC成员国总产量&消费量&出口量ANRPC成员国产量， 4月产量为71.72万吨，环比-4.87%，同比+2.15%ANRPC成员国消费量， 4月为86.24万吨，环比-4.46%，同比+6.14%ANRPC成员国出口量（Wind）， 7月出口为90.95万吨，环比+5.30% ANRPC (天然橡胶生产国联合会)，由11个成员国组成，中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、巴布亚新几内亚、新加坡、斯里兰卡、泰国、越南、柬埔寨和菲律宾，会员国产量约占全球天然橡胶总产量的93%。✓ANRPC产量：2023年4月产量为71.72万吨，环比-4.87%，同比+2.15%。1-4月累计产量为340.26万吨，累计同比+2.68%✓ANRPC消费量：2023年4月消费量为86.24万吨，环比-4.46%，同比+6.14%。1-4月累计消费量为324.93万吨，累计同比-3.04%✓ANRPC出口量：2022年1-7月累计出口量为600.41万吨，累计同比+5.51%，7月出口量为90.95万吨，环比+5.30%，同比+5.84%数据来源：同花顺ifind、Wind，广州期货研究中心40050060070080090010001100120013001月31日 2月28日 2月29日 3月31日 4月30日 5月31日 6月30日 7月31日 8月31日 9月30日 10月31日 11月30日 12月31日2019年2020年2021年2022年2023年20030040050060070080090010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年中国天胶产量，消费量，出口量中国天胶产量：3月产量为7500吨中国出口量： 3月为4300吨，环比+194.44%，同比+89