工业金属行业周报：稳增长预期持续升温，金属价格仍获支撑

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.06.18 稳增长预期持续升温，金属价格仍获支撑 ——工业金属周报 于嘉懿(分析师) 刘小华(研究助理) 宁紫微(研究助理) 021-38038404 021-38038434 021-38038438 yujiayi@gtjas.com liuxiaohua027843@gtjas.com ningziwei@gtjas.com 证书编号 S0880522080001 S0880123020054 S0880121080070 本报告导读： 6 月 FOMC 上调点阵图但对经济软着陆更加乐观，缓解衰退担忧。国内 5 月生产、消费、地产数据仍偏弱但筑底迹象已显现，且市场此前已有充分预期。本周央行降息、国常会定调积极预示新一轮稳增长窗口开启，对金属价格形成较强支撑。 摘要： [Table_Summary]  周期研判：6 月 FOMC 如期暂停加息，点阵图预示年内可能还有 50bp的加息幅度超出市场此前预期，但会议给出对经济软着陆的乐观表态继续缓解市场的衰退担忧，因此会议并未对金属价格形成较大冲击。国内 5 月规模以上工业增加值同比+3.5%，较上月走低 2.1 个百分点，但环比+0.6%，由负转正，已初现企稳迹象。经济数据偏弱市场此前已有较充分预期，随着央行降息落地，国常会亦对政策发力定调积极，新一轮稳增长政策窗口正在开启，有望对工业金属价格形成较强支撑，但各品种金属的供需情况仍将决定价格高度。  电解铝：淡季复产临近，铝锭去库或扭转。本周 LME/SHFE 铝涨0.13%/1.30%至 2271/18665(美)元/吨。①供给端：云南复产临近，供给投放或加速。云南降雨量有季节性环比增加的预期，部分电解铝企业表示已做好复产的准备工作，只等电力相关通知。本周贵州铝厂继续复产，电解铝运行产能增加 14.2 万吨至 4082 万吨。②需求、库存：淡季开工率维持弱势。本周铝加工龙头企业开工率较上周环比降0.3%至 63.9%。铝线缆、原生合金、铝型材、铝箔开工率分别回落0.6%/0.4%/1.5%/0.6%至58.4%/54.6%/66.0%/79.7%，铝水比例提高带动铝锭继续去库，SMM 社会铝锭、铝棒库存为 52.0（-3.3）、14.15（+0.32）万吨。③盈利端：受铝锭价格回升影响，吨铝盈利升至 1992元左右。  铜：加息预期有所扰动，但国内稳增长预期支撑铜价。本周LME/SHFE 铜涨 1.63%/1.25%至 8371.5/67080(美)元/吨。6 月 FOMC如期暂停加息，但是点阵图上调显示年内或还有 50bp 的加息幅度，后续加息仍有不确定性。国内央行降息、国常会定调积极或或开启新一轮稳增长窗口，政策预期渐强对铜价形成较强支撑。  维持行业增持评级。推荐标的：紫金矿业、西部矿业、天山铝业、云铝股份、神火股份、博威合金、海亮股份、鑫科材料等；受益：明泰铝业、南山铝业、中国宏桥、中国铝业等。  风险提示：俄乌事件继续发酵、下游需求弱于预期、美联储加息缩表超预期、国内经济复苏不及预期、新能源汽车增速不及预期等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0617》 2023.06.18 有色金属《政策护航，需求热度有望持续》 2023.06.18 有色金属《鹰派信号消化，贵金属纠偏在即》 2023.06.17 有色金属《贵金属周度数据库》 2023.06.17 有色金属《贵金属周度数据库》 2023.06.11 0616收盘价 周 涨 跌 金属品类 （元/吨，美元/吨） SHFE铜 68630 2.31% LME铜 8566.5 2.33% SHFE铝 18665 1.30% LME铝 2271 0.13% SHFE铅 15460 1.84% LME铅 2141 4.13% SHFE锌 20560 2.98% LME锌 2478 3.06% SHFE锡 220240 2.50% LME锡 26951 1.69% SHFE镍 173320 6.57% LME镍 23034 8.80% 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 有色金属 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11 目 录 1. 周期研判：稳增长预期持续升温，支撑金属价格 .......................... 3 2. 行业及个股表现 ........................................................................... 4 3. 工业金属价格、库存 .................................................................... 5 4. 铜：加息预期扰动，但国内稳增长预期支撑铜价 .......................... 6 5. 铝：淡季复产临近，铝锭去库或扭转 ........................................... 8 6. 上市公司盈利预测 ..................................................................... 10 7. 风险提示 ................................................................................... 10 图表目录 表 1：稳增长预期持续升温，提振金属价格.................................... 5 表 2：本周各品种金属去库、垒库不一........................................... 5 表 3：SMM 铜精杆加工企业周度开工率调研反馈........................... 7 表 4：2023 年铝加工龙头企业周度开工率统计(6/16 更新） ............ 9 表 5：相关上市公司列表.............................................................. 10 图 1：SW 有色金属周度涨 1.47% ................................................... 4 图 2：本周 SW 有色金属涨幅小于大盘指数.................................... 4 图 3：本周各子版块中金属新材料表现相对较好....................