港股高股息策略跟踪周报：恒生科技反弹，高股息紧跟其后

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.06.12 恒生科技反弹，高股息紧跟其后 ——港股高股息策略跟踪周报 本报告导读： 市场对政策的预期提振信心，抵消外部流动性波动影响，高股息与恒生科技均跑赢恒生指数。跑赢恒生指数的高股息行业是能源、电信服务、房地产、运输、银行和保险行业；公用事业、材料和食品饮料等行业虽跑输恒生指数，但也有绝对正收益。目前行业整体的股息率在 2.8%至 14.7%的区间，有较高的吸引力。 摘要： [Table_Summary]  市场对政策的预期提振信心，抵消外部流动性波动影响，高股息与恒生科技均跑赢恒生指数。国内政策预期继续升温，抵消外部流动性波动对港股的影响，港股在底部继续上涨。恒生科技指数与高股息指数一并上涨，跑赢恒生指数。上周（6 月 5 至 6 月 9 日），恒生科技指数累计上涨 2.87%，恒生指数上涨 2.32%。高股息策略跑赢大盘，中证港股通红利指数和恒生港股通高股息指数和分别累计上涨 2.68%和2.34%；国君高股息策略组合上涨 2.75%，跑赢恒生指数 0.43 个百分点。  分行业来看，高股息行业中跑赢恒生指数的行业是能源、电信服务、房地产、运输、银行和保险行业，拉动高股息指数上涨。公用事业、材料和食品饮料等行业虽跑输恒生指数，但也有绝对正收益。1）能源行业表现最好，全周上涨 4.8%。其中，石油板块股价上涨明显，主要是 6 月 3 日至 4 日欧佩克与非欧佩克产油国会后声明达成的减产协议，市场预期未来油价有支撑，国际原油价格上涨。2）电信服务表现靠前，全周上涨 3.8%。中证指数有限公司将中国电信、中国联通纳入上证 50指数，于 2023 年 6 月 9 日收市后生效，港股三大运营商当日受益上涨。此外，中国国际信息通信展览会中，工信部部长表示将布局下一代互联网等前沿领域，全面推进 6G 技术研发。3）房地产行业全周上涨 3.5%。房地产政策预期继续升温，《中国经济时报》6 月 6 日发文指，业内预计中央和地方政府 6 月有望加快推进稳楼市政策的出台，支持居民合理住房需求的释放，修复市场信心和预期。其中，一线城市房地产限购等限制性政策调整的预期升温。  从各高股息行业来看，行业整体的股息率在 2.8%至 14.7%的区间，有较高的吸引力。行业股息率历史分位数位于 90%以上行行业有：运输（11.6%）、能源（14.7%）、食品饮料（3.6%）和银行（6.5%）。行业股息率最高的 5 个行业是：能源（14.7%）、运输（11.6%）、银行（6.5%）、电信服务（6.5%）和房地产（5.1%）行业。  年初至今，国君港股通高股息组合（不含派息）仍保持绝对收益。年初至今（6 月 9 日），高股息策略仍然绝对收益，其中，中证港股通红利指数净值为 1.05，恒生港股通高股息指数净值为 1.01。国君港股通高股息组合（不含派息）净值为 1.10，跑赢恒生指数净值 0.98 和恒生科技指数净值 0.95。  风险因素：1）国内经济复苏进度不及预期；2）美联储超预期收紧。 [Table_Author] 报告作者 戴清(分析师) 021-38031722 daiqing027241@gtjas.com 证书编号 S0880522090007 王一凡(研究助理) 021-38031722 wangyifan027893@gtjas.com 证书编号 S0880123030019 [Table_Report] 相关报告 加息预期反复，黄金易涨难跌 2023.06.09 外资短期重拾对港股互联网信心 2023.06.09 港股超跌反弹，高股息策略暂时落后 2023.06.05 超跌反弹，积极调仓 2023.06.05 降息预期快速修正，加息终局仍存变数 2023.05.30 海外策略研究 策略研究 策略研究 证券研究报告 海外策略研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9 目录 1. 高股息与恒生科技两头开花 .............................................................................................................. 3 2. 国君自上而下筛选的高股息组合表现靠前 ........................................................................................ 5 3. 能源和运输行业股息率在历史高位 ................................................................................................... 6 4. 年初至今，国君筛选高股息增强组合跑赢大盘 ................................................................................. 7 5. 风险提示............................................................................................................................................ 8 海外策略研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 9 1. 高股息与恒生科技两头开花 市场对政策的预期提振信心，抵消外部流动性波动影响，高股息与恒生科技均跑赢恒生指数。国内政策预期继续升温，抵消外部流动性波动对港股的影响，港股在底部继续上涨。恒生科技指数与高股息指数一并上涨，跑赢恒生指数。上周（6 月 5 至 6 月 9 日），恒生科技指数累计上涨2.87%，恒生指数上涨 2.32%。高股息策略跑赢大盘，中证港股通红利指数和恒生港股通高股息指数和分别累计上涨 2.68%和 2.34%；国君高股息策略组合上涨 2.75%，跑赢恒生指数 0.43 个百分点。能源、电信服务和房地产等多个行业跑赢恒生指数。 图 1：高股息指数与科技指数均跑赢恒生指数 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。（备注：时间为 2023 年 6 月 5 至 6 月 9 日） 从基准出发，港股高股息指数成分大多是来自电信服务、公用事业、能源、材料、银行、房地产、资本货物和运输等行业。港股市场有多个代表高股息股票的指数，我们选取中证港股通红利指数和恒生港股通高股息指数作为基准，分析它们的成分股行业分布。截至 2023 年 3 月，中证港股通红利指数成分股中，占