食品饮料-农业：重视成长细分赛道及个股变革机会

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  需求复苏持续，关注细分成长赛道  自下而上寻变革，关注休闲食品及餐饮供应链  关注食品细分赛道，自下而上觅变革 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 投资建议：食品饮料行业建议重视成长赛道及相关个股边际改善机会，关注产品、渠道持续变革的休闲食品龙头，以及受益于下游餐饮细分市场崛起，中长期仍将维持较高景气度的餐饮供应商。农业行业建议关注生猪养殖龙头底部布局机会。 ⚫ 产品渠道持续变革，关注食品个股机会。大单品、零食量贩是今年休闲食品行业的主要变革特点。产品方面，休闲食品龙头推进大单品战略，巩固产品竞争优势，积极开拓鹌鹑蛋、魔芋爽等潜力品类。渠道方面，各大零食量贩品牌在融资推动下，今年正在加速门店扩张，争夺全国市场，零食量贩店的快速崛起带来了新一轮渠道红利，也成为休闲食品龙头争相布局的增量渠道，进一步挖掘下沉市场。建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品，今年一季度已实现营收、净利强劲增长，在自身产品、渠道的持续变革推动下，预计全年业绩高增长可期。继续关注餐饮供应链板块，餐饮供应商受益于茶饮等下游餐饮细分市场的崛起，中长期仍将维持较高景气度，建议关注佳禾食品，拟定增募资用于咖啡扩产建设项目，加码精品咖啡产能，咖啡业务未来有望加速成长，打开公司第二增长曲线。 ⚫ 生猪养殖板块磨底持续，底部布局龙头标的。据搜猪网，6/3 全国瘦肉型生猪出栏均价 14.30 元/公斤，近期生猪均价保持在 14.3-14.5 元/公斤的窄幅空间平稳震荡，自繁自养头均亏损 200-300 元，属于全国性、全行业性的中等亏损。农业农村部数据显示，4 月末全国能繁母猪存栏4284 万头，环比下降 0.5%，同比增长 2.6%，处于产能调控的绿色合理区域上沿。供给端看，当前养殖端出栏情绪存在分化，一部分养殖户认亏出栏意愿偏弱，一部分养殖户在长期亏损下的资金链紧张导致认亏出栏现象增多。从能繁产能周期看，去年下半年产能持续增加，对应当前正处于生猪供应持续宽松时期；需求端看，进入农忙时节，猪肉消费有所支撑，但力度较为有限。预计 6 月份生猪价格仍延续低位偏弱运行，处于养殖成本线以下的中等亏损。年初以来能繁产能去化较为缓慢，后续产能去化预计需要经历育肥猪的持续亏损，以及仔猪价格的大幅回落，逐渐消耗养殖户的信心及现金流。当前板块磨底仍在持续，建议关注基本面确定性高、头均市值处于底部的生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份，以及出栏预期高增长，成本控制良好且有望边际改善的巨星农牧、神农集团。 ⚫ 风险提示：宏观经济不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险。 -0.4-0.200.26-Jun17-Aug28-Oct8-Jan21-Mar1-Jun食品饮料沪深300 [Table_Title] 重视成长细分赛道及个股变革机会 [Table_ReportDate] 食品饮料&农业 | 行业简评报告 | 2023.06.05 行业简评报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 重要信息更新 ................................................................................................................................................................... 1 1.1 市场回顾 ................................................................................................................................................................. 1 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................................................................... 1 2.1 白酒价格 ................................................................................................................................................................. 1 2.2 生鲜乳&奶粉拍卖价格 .......................................................................................................................................... 2 2.3 农产品&蔬菜价格指数 .......................................................................................................................................... 3 2.4 生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏 .......................................................................................................................... 3 2.5 毛鸡&鸡苗价格...................................................................................................................................................... 4 2.6 水产行情 ................................................................................................................................................................. 5 2.7 玉米、大豆行情 .............................................................