【华福汽车】周报2023W19：4月库存低位运行+出口持续向好，打开月销增长空间

1 证 券 研 究 报 告 T行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 【华福汽车】周报 2023W19 4 月库存低位运行+出口持续向好，打开月销增长空间 ➢ 4月渠道库存下降，行业景气度回升。4月份新车“价格战”热度消退，多款换代及全新车型发布贡献新增量，消费者持币观望状况有所缓解。部分经销商在4月下旬，对国六B非RDE车型加大清库力度，4月乘用车终端销量环比3月增长，汽车经销商总体库存水平有所下降。4月汽车经销商综合库存系数为1.51，环比下降15.2%，同比下降20.9%，库存水平接近警戒线，行业景气度回升。 ➢ 充换电设施进一步完善，重点地区公共充电桩覆盖度高。 4月较3月新增公共充电桩增加6.7万台，1-4月充电基础设施增量为88.2万台，桩车增量比为1：2.5。截止4月，充电基础设施促进联盟内成员单位总计上报公共充电桩202.5万台，其中直流充电桩85.5万台、交流充电桩116.9万台。广东、浙江、江苏、上海、北京、湖北、山东、安徽、福建、河南TOP10地区建设的公共充电桩占比达71.4%。随着基础充电设施的持续完善，新能源“充电难”将不再成为购车瓶颈因素。 ➢ 4月出口数据持续亮眼，自主品牌同比维持高增长。 4月汽车企业出口37.6万辆，环比增长3.3%，同比增长1.7倍。其中乘用车出口31.6万辆，环比增长3.7%，同比增长2.2倍；2023年1-4月，乘用车出口114.2万辆，同比增长1.1倍。出口将是今年汽车变量最大因子，也是汽车强国全球化路径的初始阶段，值得长期跟踪。 ➢ 4月国内外需求向好，低库存与基础设施打开月销增长空间。随车企价格战暂告一段落，消费者持币观望心态趋缓，下游需求扭转向好；叠加渠道库存进入低位，经销商补库及海外月销量持续向好，车企月销量迎来进一步改善的确定性较强。建议关注客户结构多元化、产品矩阵多元化的企业，相对具备业绩韧性；其次以特斯拉为主的产业链也会具备更高的确定度。 ➢ 成本跟踪：本周（5月15日-5月19日）原材料成本小幅下行。我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料本周价格分别为0.45、6.53、1.84、1.08、0.72万元/吨，环比上周分别为 -0.5%、-2.2%、+0.4%、-3.3%、-2.3%，截至5月19日，原材料成本环比上月小幅下行。 ➢ 投资建议：悲观情绪释放，鉴于销量数据企稳，出口强势，全年销量有出口作为强大依托，建议关注被错杀的成长性企业。 ➢ 1）整车：建议关注比亚迪、长城、吉利、广汽、长安、理想；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期：①轻量化：关注旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份；②智能汽车：关注科博达、经纬恒润、华阳集团、德赛西威；③专精特新：明新旭腾、松原股份、浙江仙通、贝斯特、新坐标；④内外饰：新泉股份、常熟汽饰、多利科技、岱美股份；⑤细分领域龙头：双环传动、三花智控。 ➢ 风险提示：竞争加剧导致降价持续；消费复苏不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。 汽车 2023 年 5 月 21 日 Table_First|Table_Rating 跟随大市（维持评级) Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 樊夏沛 执业证书编号： S0210522120001 邮箱：fxp3989@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《4 月国内销量企稳，Q1 出口亮眼，建议关注被错杀的成长性企业》——2023.05.13 2、《自主品牌向上动力已确立，“全球化”+“智能化”成下一阶段重点》——2023.04.23 3、《不惧内卷加剧价格扰动，自主走强是内核向上要素》——2023.04.16 4、《阶段悲观”和“长期看好”双向情绪互相弥漫，坚定看好中国制造进一步向上》——2023.04.09 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 正文目录 1. 市场表现及估值水平 ................................................ 1 1.1 A 股市场汽车板块本周表现 .......................................... 1 1.2 海外上市车企本周表现 .............................................. 2 1.3 汽车板块估值水平 .................................................. 2 2. 行业数据跟踪与点评 ................................................ 3 3. 公司公告和行业新闻 ................................................ 3 3.1 公司公告 .......................................................... 3 3.2 行业新闻 .......................................................... 4 4. 新车上市 .......................................................... 4 5. 风险提示 .......................................................... 5 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|汽车 图表目录 图表 1：中信行业周度涨跌幅（5 月 15 日- 5 月 19 日） ....................... 1 图表 2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 ...................................... 1 图表 3：近一年汽车行业主要指数相对