电子行业简评报告：英伟达业绩超预期，关注AI算力投资机会

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  电子：晶圆代工厂中芯国际看到存储回暖迹象  电子行业：Q1 手机出货跌幅收窄，补库需求将拉动模拟 IC 增长  电子行业：机器视觉行业高增速，奥普特营收保持快速增长 核心观点 [Table_Summary] ⚫ AI 带动英伟达 23Q1 业绩超预期。2023Q1 收入为 71.9 亿美元，同比下降 13%，数据中心收入达到 42.8 亿美元。GAAP 每股摊薄收益为 0.82 美元，同比增长 28%，环比增长 44%。受惠于云计算平台和大型科技公司对 GPU 芯片（训练 AI）的需求，数据中心业务实现创纪录的 42.8 亿美元营收。 ⚫ 英伟达 23Q2 业绩指引乐观，有望扭转连续 3 个季度收入下滑趋势。二季度指引收入为 110 亿美元，将同比增长 32.7%，并将扭转收入连续三个季度同比下滑的势头（2022Q3~2023Q1 收入同比下降-16.5%、-20.83%、-13.22%）。 ⚫ TrendForce 预计最早在 7 月全球 DRAM 芯片需求超过供应。TrendForce 发布报告指出，全球 DRAM 芯片需求预计最早将在 7 月份超过供应，这一变化将减轻因芯片低迷而陷入困境的半导体公司的压力。预计今年全球 DRAM 需求将超过 1054 亿片 2GB 芯片，超过预估的 1043 亿片供应量。目前因供过于求尚未改善，价格依旧续跌，然而在原厂陆续减产后，DRAM 下半年价格跌幅将有望逐季收敛。 ⚫ AI 算力需求有望继续保持强劲。科技行业正在经历加速计算和生成AI 两个同时发生的转变，从而带来强劲的计算需求。在上个时代的通用计算基础之上，现在所有的公司都开始竞相为生成人工智能时代部署加速计算。未来，数据中心都有加速需求。英伟达强劲的业绩证明，至少在短期内，增加的算力供应难以满足不断增长的需求，利好算力基础设施相关公司。 ⚫ 电子板块行情弱于大盘。5 月 22 日至 5 月 26 日，上证指数下跌 2.16%，中信电子板块上涨 0.09%，费城半导体指数上涨 10.68%，中信电子板块上涨 0.09%。年初至今，上证指数上涨 3.99%，中信电子板块上涨10.4%、费城半导体指数上涨 40.03%。 ⚫ 电子各细分行业涨幅。5 月 22 日至 5 月 26 日，电子细分行业 PCB、元器件、半导体材料、消费电子设备涨幅靠前，分别上涨 4.07%、2.92%、2.04%、1.99%。 ⚫ 个股涨跌幅：5 月 22 日至 5 月 26 日，A 股电子行业涨幅前五的公司分别为睿能科技、金百泽、胜宏科技、鸿日达、恒烁股份，分别上涨60.97%、45.23%、30.51%、25.81%、25.65%。美股主要电子行业涨幅前十的公司分别为迈威尔科技、英伟达、MONOLITHIC POWER、AMD、博通、台积电、英特格、艾马克技术、科天半导体、美光科技，分别上涨 44.10%、24.57%、20.58%、20.04%、19.12%、11.48%、10.79%、10.78%、8.86%、8.45%。 ⚫ 投资建议：推荐关注以算力、存储板块为主的半导体行情：东芯股份、兆易创新、北京君正、聚辰股份、寒武纪、龙芯中科。 ⚫ 风险提示：下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。 -0.200.20.430-May10-Aug21-Oct1-Jan14-Mar25-May电子沪深300 [Table_Title] 英伟达业绩超预期，关注 AI 算力投资机会 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2023.05.28 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 AI 带动英伟达 23Q1 业绩超预期。 2023Q1 收入为 71.9 亿美元，同比下降 13%，数据中心收入达到 42.8 亿美元。GAAP 每股摊薄收益为 0.82 美元，同比增长 28%，环比增长 44%。受惠于云计算平台和大型科技公司对 GPU 芯片（训练 AI）的需求，数据中心业务实现创纪录的 42.8 亿美元营收。 英伟达 23Q2 业绩指引乐观，有望扭转连续 3 个季度收入下滑趋势。二季度指引收入为 110 亿美元，将同比增长 32.7%，并将扭转收入连续三个季度同比下滑的势头（2022Q3~2023Q1 收入同比下降-16.5%、-20.83%、-13.22%）。 TrendForce 预计最早在 7 月全球 DRAM 芯片需求超过供应。TrendForce 发布报告指出，全球 DRAM 芯片需求预计最早将在 7 月份超过供应，这一变化将减轻因芯片低迷而陷入困境的半导体公司的压力。预计今年全球 DRAM 需求将超过 1054 亿片 2GB芯片，超过预估的 1043 亿片供应量。目前因供过于求尚未改善，价格依旧续跌，然而在原厂陆续减产后，DRAM 下半年价格跌幅将有望逐季收敛。 AI 算力需求有望继续保持强劲。科技行业正在经历加速计算和生成 AI 两个同时发生的转变，从而带来强劲的计算需求。在上个时代的通用计算基础之上，现在所有的公司都开始竞相为生成人工智能时代部署加速计算。未来，数据中心都有加速需求。英伟达强劲的业绩证明，至少在短期内，增加的算力供应难以满足不断增长的需求，利好算力基础设施相关公司。 2 周报数据 2.1 电子指数走势 5 月 22 日至 5 月 26 日，上证指数下跌 2.16%，中信电子板块上涨 0.09%。年初至今，上证指数上涨 3.99%，中信电子板块上涨 10.4%。 图 1 5 月 22 日至 5 月 26 日电子指数走势 图 2 年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 2.2 A 股各个行业涨跌幅 5 月 22 日至 5 月 26 日，费城半导体指数上涨 10.68%，中信电子板块上涨 0.09%。年初至今，费城半导体指数上涨 40.03%，中信电子板块上涨 10.4%。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 5 月 22 日至 5 月 26 日 A 股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图 4 年初至今 A 股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.3 电子各细分行业涨跌幅 5 月 22