金融工程主题报告：四轮驱动优化，ETF模拟组合Sharpe超过2

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 05 月 22 日 四轮驱动优化—ETF 模拟组合 Sharpe 超过 2 金融工程主题报告 信号池与 ETF 映射：将大部分申万一二级行业、ETF 基准指数、概念指数映射到了 ETF 基金，并由此构建了对应的 ETF 模拟投资组合，组合的名称为：ETF 灵活配置组合。 改进一：通过提高个股走势结构改善比例的阈值，提升了“赚钱效应”异动信号的准确率，由此得到该类信号持有 20 个交易日的胜率为 68%，盈亏比 1.86。 改进二：将弱势行业反转信号池扩充至了二级行业和概念指数，信号持有 20 个交易日的胜率为 75%，盈亏比 2.19。为了丰富信号类型和信号数量，保留了比弱势行业反转信号稍弱的反弹信号，反弹信号持有 20 个交易日的胜率为 70%，盈亏比 1.76。 改进三：将原来模型中强势信号的“空中加油”情景替换为“牛回头”情景，这样产生的信号会不那么容易右侧，甚至会略偏左侧。“牛回头”信号持有 20 个交易日的胜率为 69%，盈亏比 1.78。为提升信号短期有效性，额外针对主线板块开发了“强势牛回头”信号，该类信号持有 5 个交易日的胜率为 74%，盈亏比 1.6。 组合表现：2017.1.1~2023.4.30 期间 ETF 模拟组合的年化收益为 36.13%，年化超额收益 32.06%，超额收益的最大回撤为 12.11%，夏普比率 2.07，月胜率 68.42%，平均仓位 80%。该组合除 17 年跑输沪深 300 外，其余年份均取得明显的正超额收益。 我们将基于新的四轮驱动框架，不断跟踪 ETF 灵活配置组合的样本外效果，敬请保持关注。 风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn 侯向哲 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522110002 houxz@essence.com.cn 相关报告 均衡轮动，逢低关注-安信金工大市与行业研判周报 2023-05-21 宽幅震荡，逢低关注-安信金工大市与行业研判周报 2023-05-14 金融、基建、医药曾异动，新增关注计算机-定量复盘回顾 2023-05-07 节后或将震荡上行-安信金工大市与行业研判周报 2023-05-03 压力尚存，低位优先-安信金工大市与行业研判周报 2023-04-23 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 信号池与 ETF 的映射 ......................................................... 3 2. “四轮驱动”的进一步优化 ..................................................... 6 2.1. 改进一：提升“赚钱效应”异动信号的准确率 ................................ 6 2.2. 改进二：扩充弱势行业反转信号池并增加反弹信号 ......................... 7 2.3. 改进三：将强势信号的空中加油替换为牛回头 ............................. 9 3. 组合构建及持仓思路 ........................................................ 12 4. 风险提示 .................................................................. 13 图表目录 图 1. 一级行业与 ETF 的映射 .................................................... 3 图 2. 二级行业与 ETF 的映射 .................................................... 4 图 3. ETF 基准指数对应 ETF ..................................................... 5 图 4. 概念指数与 ETF 的映射 .................................................... 5 图 5. “赚钱效应异动”原始信号回测结果 ........................................... 6 图 6. 板块内个股走势结构改善比例分组测试 ...................................... 6 图 7. 优化后“赚钱效应异动”信号回测结果 ......................................... 7 图 8. 2022.11.29 日食品饮料“弱势行业反转”....................................... 7 图 9. “弱势行业反转”信号回测结果 ............................................... 8 图 10. 2023.4.18 日饮料乳品“弱势行业反弹”....................................... 8 图 11. “弱势行业反弹”信号回测结果 .............................................. 9 图 12. “空中加油”信号回测结果 .................................................. 9 图 13. 2019.1.22 日、1.31 日饲料板块两次牛回头 ................................ 10 图 14. “牛回头”信号回测结果 ................................................... 11 图 15. 2023.3.30 日传媒板块“强势牛回头” ....................................... 11 图 16. “强势牛回头”信号回测结果 ............................................... 12 图 17. 组合净值曲线 .......................................................... 13 图 18. 分年度统计组合收益 .........................................