新能车：需求稳步修复，锂价涨势放缓

请务必阅读正文之后的重要法律声明 [Table_MainInfo] 需求稳步修复，锂价涨势放缓 [Table_IndustryInfo] 近 一 年 该 行 业 相 对 沪 深 300 走 势 研 究 员 张 儒 成 投资咨询证书号 S0620522070002 电 话 025-58519169 邮 箱 rczhang@njzq.com.cn 行业评级： 推荐 ➢ 本周行情回顾：本周 CS 新能车板块下跌 3.14%，沪深 300 指数下跌2.37%，跑输沪深 300 指数 1.23 个百分点。其中涨幅居前的个股包括：均胜电子（+7.43%）、宇通客车（+4.04%）、三花智控（+2.57%）、龙蟠科技（2.52%）和三花智控（+2.47%）；跌幅居前的个股包括：融捷股份（-8.50%）、恩捷股份（-8.37%）、赣锋锂业（-8.15%）、天齐锂业（-7.01%）和盛新锂能（-6.42%）。 ➢ 5 月周度销量稳步修复：根据乘联会预测，5 月狭义乘用车零售销量预计为 173.0 万辆，环比增长 6.6%，受去年同期疫情和供应链受损造成的低基数影响，同比增长 27.7%；其中新能源零售销量预计为 58.0 万辆，环比增长 10.5%，同比增长 60.9%，渗透率 33.5%。 ➢ 正极、锂价涨势放缓：本周锂价较前两周上涨趋势放缓，碳酸锂价格达29.5 万元/吨，较上周同期增长 1%，氢氧化锂价格达 28.3 万元/吨，较上周同期增长 2%。基于成本加成的定价策略，三元材料和磷酸铁锂与锂价基本保持同向变化。而人造石墨价格略有下滑，本周价格为 3.6 万元/吨，较上周同期下跌 5%。 ➢ 投资建议：5 月初厂商和地方促销政策推动下，月初车市火爆，后续随着需求的集中释放，增速有所放缓。但整体来看，在价格战预期逐渐缓解后，新能源车需求呈现稳步修复趋势。同时储能方面，前期由于电池价格较高且波动较大，造成较多项目处于观望态势。目前随着原材料价格快速下降，根据 CNESA DataLink 全球储能数据库统计, 4 月储能系统（2 小时磷酸铁锂电池储能系统，不含用户侧）中标均价为 1.25 元/Wh，较今年 1 月的 1.52 元/Wh 下降 17.8%。随着储能系统价格大幅下降，叠加短期锂价反弹带动产业链价格企稳预期，延后储能需求也有望逐步释放。整体来看，预计进入三季度后，动力和储能电池需求均有望出现较新能车（399976） 南南南 京京京 证证证 券券券 股股股 份份份 有有有 限限限 公公公 司司司 NNN AAA NNN JJJ III NNN GGG SSS EEE CCC UUURRR III TTT III EEE SSS CCCOOO ... LLL TTT DDD 2023 年 5 月 29 日 行业研究报告 9378 - 1 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司 NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 大环比增长。建议逢低关注盈利能力相对稳健的电池企业宁德时代和亿纬锂能，以及盈利有望率先见底的电解液企业天赐材料和新宙邦等。 ➢ 风险提示：汽车销量不及预期；行业竞争超出预期；原材料价格波动超出预期。 - 2 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司 NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 一、本周行情回顾 本周 CS 新能车板块下跌 3.14%，沪深 300 指数下跌 2.37%，跑输沪深 300 指数1.23 个百分点。其中涨幅居前的个股包括：均胜电子（+7.43%）、宇通客车（+4.04%）、三花智控（+2.57%）、龙蟠科技（2.52%）和三花智控（+2.47%）；跌幅居前的个股包括：融捷股份（-8.50%）、恩捷股份（-8.37%）、赣锋锂业（-8.15%）、天齐锂业（-7.01%）和盛新锂能（-6.42%）。 二、行业数据跟踪 2.1 乘用车 根据乘联会统计，5 月 1-21 日，全国乘用车市场零售销量达 104.6 万辆，同比去年同期增长 41%，较上月同期增长 10%，今年以来累计零售销量达 694.1 万辆，同比增长 3%；全国乘用车厂商批发销量达 93.2 万辆，同比去年同期增长 32%，较上月同期增长 10%，今年以来累计批发销量达 777.4 万辆，同比增长 9%。 5 月 1-21 日，全国乘用车新能源市场零售销量达 37.2 万辆，同比去年同期增长109%，较上月同期增长 13%，今年以来累计零售销量达 221.5 万辆，同比增长 44%；全国乘用车厂商新能源批发销量达 36.1 万辆，同比去年同期增长 81%，较上月同期增长 10%；今年以来累计批发销量达 246.9 万辆，同比增长 47%。 表 1：乘联会主