电子元器件行业专题报告：算力需求快速增长，AI服务器量价齐升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/信息设备/电子元器件 证券研究报告 行业专题报告 2023 年 05 月 15 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《23Q1 电子行业基金持仓跟踪》2023.05.06 《电子行业周报 230424-0428》2023.04.29 《电子行业周报 230417-0421》2023.04.22 [Table_AuthorInfo] 分析师:张晓飞 Email:zxf15282@haitong.com 证书:S0850523030002 联系人:张幸 Email:zx15429@haitong.com 算力需求快速增长，AI 服务器量价齐升 [Table_Summary] 投资要点：  AI 模型复杂度快速提升，拉动算力需求快速增长。AI 模型从最早 2012 年（AlexNet）问世以来，深度和广度一直在逐级扩升。作为目前最大的语言模型之一，2020 年发布的 GPT-3 使用了 1750 亿个参数，是其前代的 100 多倍，微软和英伟达共同开发的 Megatron-Turing-NLG 模型参数量则达 5300 亿。据中国信通院撰写的《中国算力发展指数白皮书》，过去 10 年用于 AI 训练模型的计算资源激增，AI 训练的计算复杂度每年猛增 10 倍，人工智能计算已成为主流的计算形态，全球智能算力规模（换算为 FP32）将由 2021 年 232EFlops 快速增长至 2030 年的 52.5ZFlops，期间 CAGR 超过 80%。  TrendForce 预计 2026 年全球 AI 服务器出货量约 20 万台。TrendForce 表示，在 AIGC、自动驾驶、AloT、边缘计算等新兴应用带动下，诸多大型云厂商加大AI 相关基础设施建设，预计搭载 GPGPU（General Purpose GPU）的 AI 服务器 2022 年出货量仅占整体服务器市场的 1%，并有望在 2026 年增长至 20 万台，2022-2026 年 CAGR 为 10.8%。据 TrendForce 统计，2022 年 AI 服务器采购占比以北美四大云厂商为主，微软、Google、Meta、AWS 合计贡献 66.2%，国内则以字节跳动投入最为积极，占比 6.2%。  不同类型的服务器成本结构存在差异，芯片成本占比随服务器性能提升而升高。服务器本质是计算机，核心硬件包括 CPU、以 GPU 为代表的加速卡、内存、硬盘、网卡、电源、主板等。其中以 CPU 和 GPU 为代表的算力芯片是服务器主要成本项，占比随着服务器性能的提高而逐渐上升。综合华经情报网和 ARK数据，芯片成本在普通服务器中约占总成本的 32%，而用于机器学习的服务器因通常搭载多卡高性能 GPU 导致芯片成本占比迅速提升至 83%。  AI 服务器和普通服务器之间的区别在于其硬件配臵和使用方式。AI 服务器用于处理深度学习工作负载的海量数据，包括需要大内存容量、高带宽和整体系统内缓存一致性的训练和推断。相较于普通服务器，AI 服务器新增多张高性能加速器（绝大部分为 GPU），拥有更高的计算能力、更快的处理速度和更大的存储空间，以支持高负载和复杂的计算任务。  随着 GPU 向 A100 向 H100 升级迭代，AI 服务器有望迎来量价齐升。根据英伟达官网，相较于前代 A100，H100 综合计算性能提高 6 倍，得益于：1）采用第四代 Tensor Core 和具有 FP8 精度的 Transformer 引擎，持续优化大模型训练和推理表现；2）升级第四代 NVLink，提供高达 900 GB/s 的 GPU 与 GPU 之间互连；3）更高的显存带宽。我们认为，随着价格更高的 H100 在今年陆续出货，AI 服务器市场将在今年迎来持续量价齐升。基于此，我们看好在算力芯片、服务器代工、内存等关键领域具有卡位优势、产品竞争力较强的公司，建议关注：1）算力芯片；2）服务器代工；3）存储：北京君正、兆易创新、澜起科技等。  风险提示：AI 技术进展不及预期、国产替代不及预期。 -8.00%0.24%8.48%16.73%24.97%33.21%2022/52022/82022/112023/2电子元器件 海通综指 行业研究〃电子元器件行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目录 1. AI 服务器行业介绍 .................................................................................................... 5 1.1 AIGC 大模型时代，算力需求快速增长 ............................................................. 5 1.2 服务器分类和核心零部件................................................................................. 7 2. 相关公司梳理 .......................................................................................................... 13 2.1 相关公司估值表 ............................................................................................. 13 qRpMrRqRtRnOsNtNzQqRrO8OdNbRpNrRtRmPjMmMmRkPrQpR6MnMsMwMnQoRNZsOpM 行业研究〃电子元器件行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 大语言模型训练所需总算力在迭代过程中不断增长 ............................................ 5 图 2 全球算力规模及增速 ........................................................................................... 5 图 3 中国 AI 服务器市场规模（亿美元） .................................................................... 6 图 4 21H1 中国市场