电子元器件行业MR板块推荐系列十一：产品力，MR行业发展的关键

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.05.16 产品力，MR 行业发展的关键 ——MR 板块推荐系列十一 王聪(分析师) 舒迪(分析师) 文紫妍(研究助理) 021-38676820 021-38676666 021-38038321 wangcong@gtjas.com shudi@gtjas.com wenziyan@gtjas.com 证书编号 S0880517010002 S0880521070002 S0880121070034 本报告导读： MR 产品力来自于硬件升级、软件生态、细节与时尚感等，将是行业发展的关键。 摘要： [Table_Summary]  硬件 BOM 大升级提升产品力，“可操控的真实”将带来震撼感。MR产品硬件端大升级，Micro OLED + Pancake + VST 透视 将在显示与视觉体验上带来“真实感”，眼动追踪 + 手势操作等将带来便捷的“可操控性”。MR 设备着重强调“Reality”而非“Virtual”，昂贵的硬件成本将带来视觉体验的震撼感。  软件生态从存量移植以提升产品力，新设备发布初期将具有海量内容。新的设备形态通常具有生态建设不足的通病，而硬件和软件相互依赖配合，同时决定了产品的上限。MR 设备作为显示与视觉交互的创新设备，有望发布初期即具备海量内容生态，iPhone、iPad、Mac上已经存在的 APP 有望技术移植到新的 MR 设备，并且具备多联屏协同功能。在可能的应用场景中，用户使用 MR 设备时，收到电话、信息、邮件将无需脱戴设备切换至手机。  细节与时尚感打造产品力。MR 设备从立项至今超过 7 年，硬件供应链陪跑时间超过 3 年，部分零部件开模改版超过 50 次，投入的资源、时间以及供应链配合度极高，细节优化将打造产品力。MR 的选材、外观设计、佩戴舒适度仍将延续时尚风格，酷炫感与科技感也将是产品力的一部分。持续推荐 MR 产业链，整机组装企业立讯精密，检测设备企业华兴源创，零部件企业兆威机电、长盈精密、和林微纳。相关受益标的，智立方、赛腾股份、高伟电子、德赛电池、杰普特。  催化剂。MR 发布会。  风险提示。MR 发布会延期；MR 产品竞争力不及预期；MR 销量不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 消费电子 增持 [Table_DocReport] 相关报告 电子元器件《业绩持续高增，国产化进程加速》 2023.05.15 电子元器件《AI 大语言模型小型化，打破智能终端性能冗余窘境》 2023.05.11 电子元器件《WWDC 大会临近，MR 新产品发布在即》 2023.05.07 电子元器件《从国产替代的野蛮成长到产业政策的有序引导，聚焦龙头厂商》 2023.04.18 电子元器件《精密屏蔽罩，护航 MR 空间音频再升级》 2023.04.15 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 电子元器件 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 5 表：本报告覆盖公司估值表（截至 2023 年 5 月 16 日） 公司名称 代码 收盘价 盈利预测（EPS） PE 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 立讯精密 002475 26.80 2.04 2.97 13.14 9.02 增持 华兴源创 688001 37.58 1.37 1.86 27.43 20.20 增持 兆威机电 003021 82.83 1.56 2.28 53.10 36.33 增持 长盈精密 002156 13.46 0.61 0.88 22.07 15.30 增持 和林微纳 688661 75.90 1.58 2.46 48.04 30.85 增持 数据来源：wind，国泰君安证券研究 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 5 1. 产品力，MR 行业发展的关键 硬件 BOM 大升级提升产品力，“可操控的真实”将带来震撼感。MR 产品硬件端大升级，Micro OLED + Pancake + VST 透视 将在显示与视觉体验上带来“真实感”，眼动追踪 + 手势操作等将带来便捷的“可操控性”。MR 设备着重强调“Reality”而非“Virtual”，昂贵的硬件成本将带来视觉体验的震撼感。 软件生态从存量移植以提升产品力，新设备发布初期将具有海量内容。新的设备形态通常具有生态建设不足的通病，而硬件和软件相互依赖配合，同时决定了产品的上限。MR 设备作为显示与视觉交互的创新设备，有望发布初期即具备海量内容生态，iPhone、iPad、Mac 上已经存在的APP 有望技术移植到新的 MR 设备，并且具备多联屏协同功能。在可能的应用场景中，用户使用 MR 设备时，收到电话、信息、邮件将无需脱戴设备切换至手机。 细节与时尚感打造产品力。MR 设备从立项至今超过 7 年，硬件供应链陪跑时间超过 3 年，部分零部件开模改版超过 50 次，投入的资源、时间以及供应链配合度极高，细节优化将打造产品力。MR 的选材、外观设计、佩戴舒适度仍将延续时尚风格，酷炫感与科技感也将是产品力的一部分。 图 1：MR 产品的时尚感 数据来源：AR 圈，推特 持续推荐整机组装企业立讯精密，检测设备企业华兴源创，零部件企业兆威机电、长盈精密、和林微纳。相关受益标的，智立方、赛腾股份、高伟电子、德赛电池、杰普特。各供应链环节如下： 立讯精密：整机组装、SMT、结构件、声学等 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 5 兆威机电：微机电/微传动，瞳距调节等 和林微纳：精密屏蔽罩 华兴源创：硅基 OLED 屏幕检测设备 智立方：空间传感器检测设备 高伟电子：摄像头模组 赛腾股份：自动化设备 长盈精密：大小结构件 杰普特：镜片检测设备 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 5 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接