石油化工行业：《我国能源行业面临的问题及对策建议》

邓 勇（石油化工行业首席分析师） SAC号码：S0850511010010 2018年9月18日 《我国能源行业面临的问题及对策建议》 证券研究报告 （优于大市，维持） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1 主要结论 第一大能源消费国、煤炭占比高。 行业现状 • 2017年我国一次能源消费量31.32亿吨油当量，占全球比重约23%。 • 我国一次能源中，煤炭占比60%，高于全球平均水平（28%）。 • 煤炭占比60%， 热效率低，单位能耗高。 • 油气进口依存度高，储量不增长，产量下降。 • 中美贸易战的影响。 • 大力发展清洁能源。天然气占比从7%提升至2030年15%。 • 能源结构调整。预计2030年，煤炭46%、石油19%、天然气15%。 • 油气供给50%以上依靠进口的格局难以改变。 • 加大国内勘探开发力度、加快油气储备库建设、实现油气进口来源多元化。 能耗高、污染、进口依存度高。 面临的挑战 对策与建议 结构调整，清洁高效。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 我国能源行业现状 本章小结 • 2017年全球一次能源消费135亿吨油当量，2012-17年消费增速1.4%，增速放缓。 • 全球能源结构中石油、天然气、煤炭、其他能源占比分别为34%、23%、28%、15%。 • 2017年我国一次能源消费量31.32亿吨油当量，占全球能源消费比例23%。 • 煤炭在我国一次能源中占比达到60%。 • 我国资源禀赋特征“多煤、贫油、少气” 。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 资料来源：BP能源统计，海通证券研究所 图 1965-2017年全球一次能源消费增长与GDP增速 全球一次能源消费增速放缓 2017年，全球一次能源消费135亿吨油当量。 1965-2017年，全球一次能源消费复合增速2.5%。随着经济增速放缓，能源效率提升，2012-2017年能源消费增速仅1.4%，增速明显放缓。 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%020004000600080001000012000140001600019651970197519801985199019952000200520102015全球一次能源消费量（百万吨油当量，左轴） 能源消费增速（右轴） 全球GDP增速（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 资料来源：BP能源统计，海通证券研究所 图 全球各地区一次能源消费结构（2017年） 全球能源消费结构较为均衡 2017年石油、天然气、煤炭、其他能源消费占比分别为34%、23%、28%、15%。 分地区看，中东依赖油气；北美、中南美、非洲以油气资源为主，其他能源为辅；亚太煤炭占比大；欧洲能源结构相对最为均衡。 34% 40% 46% 37% 21% 47% 44% 29% 23% 29% 21% 23% 51% 51% 27% 12% 28% 13% 5% 15% 16% 1% 21% 48% 15% 18% 29% 25% 13% 1% 8% 11% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%全球 北美 中南美 欧洲 独联体国家 中东 非洲 亚太地区 石油 天然气 煤炭 其他 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 资料来源：BP能源统计，海通证券研究所 图 1965-2017年中国一次能源消费量增速及全球占比 我国已成为全球最大能源消费国 2017年，我国一次能源消费量31.32亿吨油当量，占全球能源消费比例23%，位居全球首位。 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%050010001500200025003000350019651970197519801985199019952000200520102015中国一次能源消费量（百万吨油当量，左轴） 增速（右轴） 占全球比例（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6 资料来源：BP能源统计，海通证券研究所 图 我国一次能源消费结构与全球主要国家对比（2017年） 煤炭在我国一次能源中占比60% 富煤、贫油、少气的基本国情决定我国当前能源消费结构。2017年，煤炭、石油、天然气及其他能源分别占比60%、19%、7%、14%。 19% 34% 22% 41% 41% 29% 46% 36% 7% 23% 52% 28% 22% 6% 11% 23% 60% 28% 13% 15% 26% 56% 6% 21% 14% 15% 13% 16% 10% 8% 37% 20% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%中国 全球 俄罗斯 美国 日本 印度 巴西 德国 石油 天然气 煤炭 其他 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7 资料来源：BP能源统计，海通证券研究所 我国资源禀赋“多煤、贫油、少气” 我国资源禀赋特征为“多煤、贫油、少气”。根据BP能源数据，截止2017年底，国内原油、天然气、煤炭剩余储量分别合35.77、47.12和688.46亿吨油当量，剩余使用年限分别为18年、37年和39年。 图 我国化石能源储量结构（截止2017年底） 图 我国一次能源产量（2017年） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 8 原油 5% 天然气 6% 煤炭 89% 原油 10% 天然气 6% 煤炭 84% 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 9 我国能源行业面临的问题与挑战 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 10 •煤炭占比太高，热效率低、单位能耗高。 • 原油天然气进口依存度高，消费增速高。 • 中美贸易争端对能源行业的影响。 本章小结 注：单位GDP能耗=一次能源消费量/GDP 资料来源：BP能源统计，海通证券研究所 图 全球前十大能源消费国单位GDP能耗排序（2017年，吨油当量/万美元） 挑战一：单位GDP能耗高 2017年，我国单位GDP能耗3.1吨油当量/万美元，能源利用效率相对较低。主要原因：（1）第二产业占比较高；（2）我国煤炭消费量占比较高；（3）能源利用技术以及装备水平有待提高。 4.9 4.2 3.1 2.9 2.2 1.9 1.3 1.3 0.9 0.7 0.01.02.03.04.05.06.0伊朗 俄罗斯 中国 印度 韩国 加拿大 巴西 美国 德国 日本 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 11 注：单位GDP能耗=一次能源消费量/GDP 资料来源：BP能源统计，海通证券研究所 图 我国GDP单位能耗（2000-2017） 挑战一：单位GDP能耗高 我国单位GDP能耗近几年有加速下降的趋势。按照《能源发展“十三五”规划》，到2020年我国单位GDP能耗要较2015年下降15%至2.9吨油当量/万美元，但较美国当前（1.3油当量/万美元）仍高出121%左右。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 12 -6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%0.01.02.03.04.05.06.02000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 201