新兴能源行业2023年4月乘联会销量数据点评：车展及政策多重刺激，看好5月销量回暖

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.05.09 车展及政策多重刺激，看好 5 月销量回暖 ——2023 年 4 月乘联会销量数据点评 石岩(分析师) 庞钧文(分析师) 马铭宏(研究助理) 0755-23976068 021-38674703 0755-23976068 shiyan019020@gtjas.com pangjunwen@gtjas.com maminghong027534@gtjas.com 证书编号 S0880519080001 S0880517120001 S0880122110076 本报告导读： 4 月新能源乘用车批发销量达到 60.7 万辆，同比增长 115.6%，环比下降 1.7%，批发渗透率 33.9%，同比提升 5.9pcts，环比提升 2.9pcts。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：我们认为，新能源汽车产业链有望迎来修复阶段。建议关注：1）电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能；2）材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：新宙邦，受益标的：科达利；3）特斯拉 MegaPack 储能工厂落地上海，同时考虑国内大储和工商业储能的爆发，推荐正极材料供应商德方纳米；4）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、炬华科技、绿能慧充等。  4 月新能源汽车销量环比小幅下降。根据乘联会数据，4 月新能源乘用车批发销量达到 60.7 万辆，同比增长 115.6%，环比下降 1.7%，批发渗透率 33.9%，同比提升 5.9pcts，环比提升 2.9pcts。1-4 月合计销量为210.8 万辆，同比增长 43.0%。4 月纯电动批发销量 43.7 万辆，同比增长 104.0%；插电混动销量 17.0 万辆，同比增长 152.3%。纯电动市场，A00 级批发销量 5.6 万辆占比 13%，A0 级 15.4 万辆占比 35%，A 级 8.5万辆占比 19%，B 级 13.1 万辆占比 30%。4 月乘用车出口 30 万辆，其中新能源出口 9.1 万辆，占出口比重达到 31%。前三名为特斯拉中国35,886 辆、上汽乘用车 21,450 辆、比亚迪 14,827 辆。  销量过万企业数量继续回升。4 月批发销量突破万辆的企业为 11 家，环比持平，同比增加 6 家，占新能源乘用车总量 80.6%。其中，比亚迪汽车 20.9 万辆（环比+0.3w）、特斯拉中国 7.6 万辆（环比-1.3w）、广汽埃安 4.1 万辆（环比+0.1w）、吉利汽车 3.0 万辆（环比+0.2w）、上汽乘用车 2.6 万辆（环比-0.5w）、理想汽车 2.5 万辆（环比+0.5w）、上汽通用五菱 2.4 万辆（环比+0.8w）、长安汽车 2.0 万辆（环比-1.3w）、长城汽车 1.5 万辆（环比+0.2w）、哪吒汽车 1.1 万辆（环比+0.1w）、东风易捷特 1.0 辆（环比+0.3w）。  车展及促销费等政策有望刺激 5月销量明显回暖。受同期低基数影响，4 月销量实现同比较大增幅。展望后市，在上海车展以及国家促消费和各省市相应的优惠政策的推动下，5 月销量有望转暖。近期，国常会审议通过了加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见，将有效刺激乡村市场销量增长。全年来看，销量有望逐季提升，我们预计 2023 年国内新能源汽车销量 850 万辆。  风险提示：新能源汽车销量不及预期、锂电原材料价格波动。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 新兴能源《锂价格拐点显现，政策再次加码充电桩》 2023.05.08 新兴能源《【国君电新】新能源汽车数据库20230503》 2023.05.04 新兴能源《重磅产品亮相车展，车市加速复苏可期》 2023.04.24 新兴能源《一体化组件龙头企业对比》 2023.04.18 新兴能源《销量延续复苏态势，碳酸锂价格跌破 20 万》 2023.04.17 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 新兴能源 1061204仅供内部参考，请勿外传 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：投资建议一览 股票代码 股票名称 收盘价（元） EPS（元） PE 评级 2023.5.9 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代 225.83 6.99 10.47 14.28 32 22 16 增持 300014.SZ 亿纬锂能 62.69 1.72 2.85 4.42 37 22 14 增持 300769.SZ 德方纳米 153.61 13.70 12.20 18.11 11 13 8 增持 300037.SZ 新宙邦 44.76 2.36 2.08 2.95 19 22 15 增持 300693.SZ 盛弘股份 58.22 1.08 1.71 2.46 54 34 24 增持 002518.SZ 科士达 40.73 1.13 1.92 2.83 36 21 14 增持 300360.SZ 炬华科技 16.71 0.94 1.21 1.54 18 14 11 增持 600212.SH 绿能慧充 9.25 -0.19 0.16 0.41 -49 58 23 增持 002850.SZ 科达利 131.82 3.84 6.24 8.92 34 21 15 - 数据来源：公司公告，国泰君安证券研究 备注：科达利盈利预测取自 wind 一致预期。 仅供内部参考，请勿外传 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告