有色金属行业周报：美联储加息或将结束，重点关注黄金、锡和铝

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Table_ First| Table _Sum mar y 有色金属行业周报（5.1-5.5） 美联储加息或将结束，重点关注黄金、锡和铝 投资要点： ➢ 贵金属：美联储声明暗示将暂停加息，贵金属价格创新高。美联储如期加息25个基点，美元美债双双走弱，贵金属价格继续攀升，其中金价已突破22年高点。美联储声明暗示将暂停加息，我们认为美元美债反弹后下跌概率大，同时经济衰退预期将进一步催生避险需求，贵金属仍有上涨空间。个股：黄金建议关注中金黄金（600489）、招金矿业（1818.HK）、山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988.SH）、银泰黄金（000975），关注中润资源（000506）、玉龙股份（601028），白银关注兴业矿业（000426）和盛达资源（000603）。 ➢ 工业金属：供给缺口或将加大，继续看多锡、铝板块。锡，长期来看，锡光伏、电动车及AI等多重提振需求，缅甸政策落地将催生供应风险，锡供需缺口或进一步加大，继续看涨锡价持续上涨。铝，下游加工企业继续复产，铝社会性库存继续下降，我们认为在国家支撑地产、汽车、光伏发展的态势下，铝价利空有限。个股：锡矿建议关注锡业股份（000960）、南化股份（600301）；铝矿关注自备电厂低成本的神火股份（000933）、天山铝业（002532），以及产量供给有弹性的云铝股份（000807），铜矿关注资源自给率较高的北方铜业（000737）、洛阳钼业（603993）；其他关注：南山铝业（600219）、江西铜业（600362.SH）。 ➢ 新能源金属：电碳价格企稳，锂标的或迎配置期。本周碳酸锂、氢氧化锂价格企稳，上游锂盐厂库存向头部集中，低价散单货很少，大企业控价能力增强，同时，需求虽弱改善，但锂价大跌后，下游正极厂库存极低补货意愿增强，供需改善带动锂价企稳反弹。我们认为，短期锂价反弹叠加电动车复苏将带动锂矿板块超跌反弹，锂矿板块底部已至将持续波动上涨。长期基于锂价中枢的判断，锂矿仍是电动车产业链的最优战略资产，具备投资价值。个股：稳健关注：天齐锂业（002466）、永兴材料（002756）、藏格矿业（000408）；弹性关注：江特电机（002176）、融捷股份（002192）、中矿资源（002738）。其他板块：低成本湿法项目利润长存，关注力勤资源（2245.Hk）、华友钴业（603799）。 ➢ 一周市场回顾：有色（申万）指数跌1.83%，表现弱于沪深300。个股前十：*ST丰华（9.13%）、合金投资（5.35%）、万里石（5.08%）、鹏欣资源（4.64%）、宏达股份（3.66%）、银河磁体（3.02%）、恒邦股份（2.77%）、株冶集团（2.71%）、山东黄金（2.65%）、常铝股份（2.58%）。 ➢ 风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期 Table _Fi rst|Table _Rep ortDa te 有色金属 2023 年 5 月 6 日 Table_ First| Table _Ratin g 强于大市(维持评级) Table _Fi rst|Table _Cha rt 一年内行业相对大盘走势 1M 6M 绝对表现 -3.20% -5.59% 相对表现 （pct） -1.1 -12.2 团队成员 Table_ First| Table _Auth or 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@moa.hfzq.com.cn Table_ First| Table _Con tacte r 相关报告 【华福有色】20230408 周报：美国非农就业数据不及预期，金价屡创新高，继续推荐贵金属 【华福有色】20230415 周报：继续看多有色资源标的，重点关注黄金、铜铝和锂 【华福有色】20230422 周报：议息会议临近导致金属短期承压，长期仍看多有色资源标的，重点关注黄金、铝和锡 【华福有色】20230429 周报：美国第一共和银行业绩恶化再引市场恐慌，重点关注黄金、锡和锂 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 3,0005,0007,0009,000有色金属（申万)沪深300 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|有色金属 正文目录 一、 投资策略：美联储加息或将结束，重点关注黄金、锡和铝 ................ 1 1.1 贵金属：美联储声明暗示将暂停加息，贵金属价格创新高 ........................ 1 1.2 工业金属：供给缺口或将加大，继续看多锡、铝板块 ................................ 1 1.3 新能源金属：电碳价格企稳，锂标的或迎配置期 ....................................... 1 1.4 其他小金属：供给短缺问题难解，锑、钨打开上行通道 ............................ 2 二、 一周回顾：有色指数跌 1.83%，子板块除钛白粉外均有不同程度下跌 ....... 2 2.1 行业：有色（申万）指数跌 1.83%，表现弱于沪深 300 ............................ 2 2.2 个股：*ST 丰华涨幅 9.13%，科创新源跌幅 11.04% ................................. 3 2.3 估值：锂板块当前盈利能力高而估值低位 .................................................. 3 三、 重大事件： ....................................................... 4 3.1 宏观：美联储如期加息 25 个基点；4 月财新中国制造业 PMI49.5，环比下降 4 3.2 行业：国际铜研究组织表示 2023 年将出现 11.4 万吨供应缺口；今年一季度全球黄金需求总量同比增加 1% ................................................................................ 5 3.3 个股：华友钴业拟在韩国浦项蓝谷国家产业园区内投资设立电池材料硫酸镍精炼及前驱体生产工厂；丽岛新材与蜂巢能源签订战略合作框架协议，双方将开展动力锂电池业务合作 ..................................................................................