贵金属早报：美元大幅走弱，贵金属探底回升

请参阅最后一页的重要声明 期货研究报告•贵金属早报 1 期货研究报告·贵金属早报 美元大幅走弱 贵金属探底回升 发布日期：2023 年 4 月 25 日 分析师：王彦青 电话：023-81157292 期货交易咨询从业信息：Z0014569 观点与操作建议 隔夜贵金属探底回升，周一晚上公布的美国 4 月达拉斯联储商业活动指数和制造业产出指数均不及预期，引发了人们对美国经济放缓的担忧，美元指数最低跌至 101.33。贵金属受益于美元指数以及美债利率的走低，盘中再度探底回升；并且原油市场显著拉升，提振了通胀预期。总体来看，本周尚有两项重磅数据未公布，加息预期存在持续调整的空间，预计未来一段时间内贵金属将延续震荡趋势。 操作上，短期内贵金属维持高位盘整，建议做多波动率或者逐步做多金银比的套利，沪金 2306 运行区间在 430-450 元/克，沪银 2306 运行区间在 5500-5700 元/千克。 行情回顾 表 1：上一交易日期货市场表现 品种 昨收 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓变化 最高价 最低价 纽约黄金 1994.1 0.00 % 0 395437 0 0 0 沪金主力 441.16 0.00 % 169080 123763 -13897 444.66 439.56 纽约白银 25.155 0.00 % 0 51280 0 0 0 沪银主力 5582 0.00 % 1032480 516856 -35864 5675 5560 数据来源：wind,中信建投期货 表 2：上一交易日现货市场表现 品种 昨收 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓变化 最高价 最低价 伦敦金 1982.88 0.00 % - - - 0 0 黄金 T+D 441.44 -0.21 % 19458 156158 -424 443.8 439.2 伦敦银 25.0702 0.00 % - - - 0 0 白银 T+D 5583 -0.23 % 761954 4536368 87384 5656 5544 数据来源：wind,中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 期货研究报告•贵金属早报 2 期货研究报告·贵金属早报 图 1：黄金基金持仓 图 2：市场风险指标-TED 利差与 VIX 指数 14,00014,10014,20014,30014,40014,50014,60014,700900.00905.00910.00915.00920.00925.00930.00935.00940.0003-2303-2503-2703-2903-3104-0204-0404-0604-0804-1004-1204-1404-1604-1804-2004-2204-24SPDR:黄金ETF:持有量(吨)SLV:白银ETF:持仓量(吨) 18191920202121222223230.000.050.100.150.200.250.300.350.400.4503-2203-2403-2603-2803-3004-0104-0304-0504-0704-0904-1104-1304-1504-1704-1904-21美国:LIBOR3个月-国债3个月收益率美国:标准普尔500波动率指数(VIX) 数据来源：wind，中信建投期货数据来源：wind，中信建投期货 图 3：美元指数与人民币汇率 图 4：金银比价 1001001011011021021031031046.806.816.826.836.846.856.866.876.886.896.906.91中间价:美元兑人民币美元指数 7475767778798081828384857677787980818283848528/03/2329/03/2330/03/2331/03/2301/04/2302/04/2303/04/2304/04/2305/04/2306/04/2307/04/2308/04/2309/04/2310/04/2311/04/2312/04/2313/04/2314/04/2315/04/2316/04/2317/04/2318/04/2319/04/2320/04/23外盘金银期货比价期货收盘价(活跃合约):黄金 数据来源：wind，中信建投期货数据来源：wind，中信建投期货 图 5：内外盘黄金期现货升贴水（元/千克，美元/盎司） 图 6：内外盘白银期现货升贴水（元/千克，美元/盎司） -505101520253035-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.503-3104-0104-0204-0304-0404-0504-0604-0704-0804-0904-1004-1104-1204-1304-1404-1504-1604-1704-1804-1904-2004-21内盘黄金期现货升贴水外盘黄金期现货升贴水（右轴） -1.4-1.2-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-1001020304050白银期现货升贴水外盘白银期现货升贴水（右轴） 数据来源：wind，中信建投期货数据来源：wind，中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 期货研究报告•贵金属早报 3 期货研究报告·贵金属早报 相关消息  达拉斯联储在 4 月制造业前景调查中表示，第一季度的表现与预期相符，除汽车市场外，所有市场都走弱。有迹象显示，汽车行业的库存正在迅速增加，因此预计汽车市场增长将很快走弱。除了宏观经济大幅减速之外，人们对长期需求不存在担忧。库存过剩是预料之中的，通常需要三到六个季度的时间才能消耗殆尽，以满足终端需求。经济增长明显放缓，新订单几乎停止了。  随着廉价俄罗斯石油的进口激增，欧佩克在印度石油进口中的份额在 2022/23 年以最快的速度下降到至少 22 年来的最低水平，主要产油国的份额今年可能会进一步萎缩。  日本央行行长植田和男在其作为央行行长的第一次政策会议之前暗示，几乎没有必要改变货币刺激政策，并预测潜在的通货膨胀将减弱。 今日关注 表 3：今日公布重要数据或事件 区域 数据或事件 时间 美国 2 月 S&P/CS20 座大城市房价指数年率 21:00 美国 4 月里奇蒙德联储制造业指数 22:00 数据来源：中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 期货研究报告•贵金属早报 4 期货研究报告·贵金属早报 联系我们 中信建投期货总部 重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼、30楼 电话：023-86769605 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区浦电路490号，世纪大道1589号8楼08-11单元 电话：021-58301589 济南分公司 地址：济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611、613室 电话：0531-85180636 湖南分公司 地址：长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座2127、2128室 电话：0731-82681681 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间 电话：0411-84806336 河南分公司 地址：郑州市未来路69号未来大厦220