镍-不锈钢早报：两重利空压制，不锈钢再度走弱

期货研究报告•聚烯烃早 1 请参阅最后一页的重要声明 期货研究报告•镍&不锈钢早报 ,,aJL13228669839 [table_main] 宏观快评模板 两重利空压制，不锈钢再度走弱 发布日期：2023 年 4 月 25 日 分析师: 王彦青 电话: 023-81157292 期货交易咨询从业信息： Z0014569 观点与操作建议 ⚫ 宏观方面，美国 4 月达拉斯联储商业活动指数及 3 月芝加哥联储全国活动指数均不及预期，衰退预期有所走强，持续扰动镍价。产业方面，纯镍下游采购意愿较差，多呈观望态度，硫酸镍转产一级镍的经济性走强也对镍价形成利空。不锈钢产业链方面，在行情低迷的背景下，钢厂对镍铁的采购意向价有所下降，铁厂也随之让步，成本支撑和下游需求同步走弱，预计不锈钢将继续下跌。 ⚫ 操作上，镍及不锈钢轻仓做空。NI2306 参考区间 178000-188000 元/吨，SS2306 参考区间 14500-15500元/吨。 相关市场信息 1、 工信部副部长辛国斌表示，将认真研究制定、适时出台稳定和扩大汽车消费的有效政策，建立新能源汽车产业发展部际协调机制。推动研究并尽快明确 2023 年后车购税减免政策，制定加快充换电建设、公共领域新能源汽车推广应用等支持政策。 2、 欧洲央行执委施纳贝尔表示，显然需要进一步加息，但加息幅度将取决于即将公布的数据，不排除加息50 个基点的可能性。 3、 美国 4 月达拉斯联储商业活动指数录得-23.4，为 2022 年 7 月以来新低，预期-11，前值-15.7；4 月达拉斯联储制造业产出指数录得 0.9，前值 2.5。美国 3 月芝加哥联储全国活动指数-0.19，预期-0.2，前值-0.19。 4、 【镍库存】4 月 24 日 LME 镍库存 41076 吨，较前一交易日减少 48 吨。 5、 4 月 24 日，SMM 高镍生铁均价 1097.5 元/镍点（出厂含税），较前一交易日下跌 10 元/镍点。 期货研究报告•聚烯烃早 2 请参阅最后一页的重要声明 期货研究报告•镍&不锈钢早报 数据信息 表 1：期货市场(上一交易日) 品种 收盘价 涨跌幅 开盘价 最高价 最低价 成交量 持仓量 持仓量变化 沪镍主力 181900 -3.24 185000 185980 180620 229802 81951 -4164 伦镍（NI03M） 24230 -1.70 24875 24880 23945 2220 114769 1003 不锈钢主力 14910 -2.55 15265 15290 14815 173668 79739 -1338 数据来源：wind，中信建投期货 表 2：镍现货市场(上一交易日) 品种 价格 涨跌 SMM1#电解镍 190800 -5450 LME 现货镍（结算价） 24335 -1205 数据来源：SMM，LME，中信建投期货 表 3：现货升贴水（上一交易日） 品种 报价 中间值 涨跌 1#电解镍升贴水 (沪镍 2305) 4500-5000 4750 0 镍豆升贴水 (沪镍 2305) 1500-2000 1750 -500 数据来源：国金金属网，安泰科，中信建投期货 表 4：304/2B 不锈钢现货价格（上一交易日） 品牌 市场 边部状态 价格 涨跌 酒钢 佛山 切边 15600 0 甬金 佛山 毛边 15500 0 张浦 佛山 切边 16350 0 太钢 佛山 切边 15800 0 宝新 佛山 切边 16350 0 联众 佛山 毛边 15250 -100 宏旺 佛山 毛边 15400 0 酒钢 无锡 切边 15700 -100 张浦 无锡 切边 15800 -100 太钢 无锡 切边 15900 -100 宝新 无锡 切边 15800 -100 联众 无锡 毛边 15550 -100 数据来源：iFind，中信建投期货 期货研究报告•聚烯烃早 3 请参阅最后一页的重要声明 期货研究报告•镍&不锈钢早报 相关图表 图 1：SHFE 镍与 LME 镍：收盘价 图 2：现货镍平均价 数据来源：上海期货交易所，LME，中信建投期货 数据来源：SMM，中信建投期货 图 3：红土镍矿价格 图 4：8-12%高镍生铁(出厂价) 数据来源：SMM，中信建投期货 数据来源：SMM，中信建投期货 图 5：不锈钢价格（元/吨） 图 6：LME 镍升贴水 数据来源：iFind，中信建投期货 数据来源：LME，中信建投期货 19,00021,00023,00025,00027,00029,00031,00033,00035,000120,000140,000160,000180,000200,000220,000240,000期货收盘价(活跃):镍期货收盘价:LME镍(3个月):电子盘0500001000001500002000002500003000002022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04SMM 1#电解镍-平均价405060708090100110菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)-平均价菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)-平均价100011001200130014001500160017008-12%高镍生铁(出厂价)-平均价14,00015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,000市场价:冷轧不锈钢卷:304/2B:2.0*1219mm:太钢:佛山市场价:冷轧不锈钢板:304/2B:0.8*1219mm:太钢:无锡-350-300-250-200-150-100-500LME镍(现货/三个月):升贴水期货研究报告•聚烯烃早 4 请参阅最后一页的重要声明 期货研究报告•镍&不锈钢早报 图 7：国内镍库存与 LME 镍库存（吨） 图 8：进口盈亏 数据来源：上海期货交易所，LME，中信建投期货 数据来源：iFind，中信建投期货 图 9：镍铁利润率 图 10：不锈钢利润率 数据来源：SMM，中信建投期货 数据来源：SMM，中信建投期货 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00001,0002,0003,0004,0005,0006,000库存:镍:合计LME:库存:镍-40000-30000-20000-1000001000020000300002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022