海外经济政策跟踪：美债利率再度回升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2023 年 4 月 23 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《海外通胀仍偏高——海外经济政策跟踪》2023.4.17 《美元或阶段性反弹——全球大类资产周报》2023.4.15 《控通胀仍是首要目标——美国 2023 年3 月物价数据点评》2023.4.14 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Email:wyq14704@haitong.com 美债利率再度回升 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：截至 4 月 19 日，美联储总资产规模仍保持回落态势，但部分流动性支持工具使用量（贴现窗口以及 BTFP）有所回升，并且截至 4 月 12 日，美国商业银行存款再度外流，或反映出当前美国银行业风险仍未完全消除。市场加息预期继续上升。截止 4 月 22 日，CME 预期美联储 5 月加息 25BP的概率已上升至 89.1%，6 月将利率维持在 5%以上的概率高达 92%。不过，市场仍预期年内有 38.1%的概率降息 50BP。10 年期美债收益率上升至3.57%，主因市场 10 年期美债实际收益率上行。  美国经济景气好转，4 月美国 Markit 制造业与服务业 PMI 均持续回升。房地产供需两端仍较疲弱，成屋销售与新建住宅同比增速虽小幅回升，但仍处低位。欧洲方面，4 月 Markit 综合 PMI 指数回升，但内部结构分化，服务业 PMI 进一步走高而制造业 PMI 持续回落。4 月欧元区 19 国消费者信心指数有所回升但仍处低位，此外，4 月 ZEW 经济景气指数小幅回落。  政策：美联储多位官员支持继续加息，不过加息周期或已接近尾声。欧央行较多官员认为当前通胀水平仍较高，欧央行应继续加息，但部分官员表示应当重视当前金融环境的不确定性，保持谨慎。阿根廷央行加息 300BP 至81.0%。 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国：景气回升，地产平稳 ....................................................................................... 4 2. 欧洲：景气分化，信心回升 ....................................................................................... 7 3. 政策：美欧央行仍偏鹰 .............................................................................................. 8 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 流动性支持工具使用量有所回升（亿美元） ....................................................... 4 图 2 美国商业银行贷款与租赁规模变动（亿美元） ................................................... 4 图 3 美国商业银行存款规模变动（亿美元） .............................................................. 4 图 4 Markit 制造业 PMI 与服务业 PMI ........................................................................ 5 图 5 美国粗钢产量同比增速（周度，%） .................................................................. 5 图 6 美国成屋销售同比（%） .................................................................................... 5 图 7 美国已开工的新建私人住宅同比增速（%） ....................................................... 5 图 8 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） ................................................................ 6 图 9 市场预测美联储加息概率（%） ......................................................................... 6 图 10 纽约联储每周经济 WEI 指数（周度，%） ....................................................... 6 图 11 美国 10 年期国债收益率分解（%） .................................................................. 6 图 12 欧元区制造业 PMI 与服务业 PMI ...................................................................... 7 图 13 欧盟 28 国粗钢产量当月同比（%）.................................................................. 7 图 14 欧元区消费者信心指数 ..................................................................................... 8 图 15 欧元区 ZEW 经济景气指数 ............................................................................... 8 表目录 表 1 美国经济数据总览 ..................................................