工业硅周报：弱需求高库存，反弹动力不足

华安期货投研 工业硅周报2023/4/23投资咨询业务资格证监许可【2011】1176号有色金属：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：刘广远从业资格证号：F03088857联系电话：0551-62839067硅：弱需求高库存，反弹动力不足核心逻辑：1.供应端，价格倒逼上游减产。西北地区硅厂开工高位，本周整体略有缩减，主要是新疆哈密地区电价较高，硅厂检修。新疆伊犁地区为应对低迷行情走势，将减产计划提上日程，整体涉及硅炉8台；西南地区开炉数较少，本周个别硅厂加入停炉检修队伍中，若下月四川电价下调，开炉数或将有所提高。福建、贵州等地区硅厂基本全部停炉，仅有个别企业开炉生产。2.需求端，目前下游整体需求较弱。下游有机硅行业开工低位；多晶硅价格下调，对金属硅的需求基本维稳；本周铝棒出货不畅，以去库为主3.库存方面，贸易商低价货源较少，社会库存多集中在硅厂。昆明港、黄埔港、天津港库存维稳。核心观点：业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强，我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅延续弱势格局。操作建议：低位震荡去库，观望为主15,80016,80017,80018,8002023/012023/012023/022023/032023/03工业硅主力华安期货投研 工业硅周报∟.下周关注点•疫情扰动再起：疾控局称近期输入病例中新冠XBB.1.16的占比增加，张文宏也提示做好应对新冠二次感染的准备，引发市场对新冠病毒变异后二次感染的担忧；（空★）•高库存，弱需求：据SMM 4月11日讯，进入三月，有机硅行业整体产品价格向下冲击，企业纷纷让利出货促成交，但买涨不买跌的情绪尤为突出，单体企业实际库存仍表现累库。3月有机硅聚硅氧烷库存9.15万吨，环比增长77.33％，单体企业累库量3.99万吨；（空★ ）•乘联会2023年汽车行业效益下降42%。2023年1-2月汽车行业收入12,847亿元，同比下降6%；成本11,264亿元下降5%；利润414亿元，同比下降42%，汽车行业利润率3.2%，相对于整个工业企业利润率4.6%的平均水平，汽车行业仍属偏低。（空★ ）•4月1-9日，乘用车市场零售32.8万辆，同比去年同期增长47%，较上月同期增长8%。今年以来累计零售461.4万辆，同比下降10%；全国乘用车厂商批发24.8万辆，同比去年同期增长13%，较上月同期下降23%。今年以来累计批发530.9万辆，同比下降6%。（空★ ）•4月1-9日，乘用车新能源车市场零售9.1万辆，同比去年同期下降8%，较上月同期下降5%。今年以来累计零售141.4万辆，同比增长21%；全国乘用车厂商新能源批发8万辆，同比去年同期增长35%，较上月同期下降24%。今年以来累计批发158.1万辆，同比增长27%。（空★ ）•根据国家统计局数据，1-2 月房地产竣工面积同比增加 8%，房地产施工面积同比下降 4.4%； （空★ ）华安期货投研 工业硅周报∟. 供给分析——工业硅开工情况华安期货投研 工业硅周报∟. 供给分析——产量【华安解读】西北地区硅厂开工高位，本周整体略有缩减。据百川盈孚统计，2023 年 3 月中国金属硅整体产量 28.4 万吨，同比上涨 9.6%。图2.工业硅产量（万吨）数据来源：上海钢联、华安期货投资咨询部图3.工业硅产能利用率数据来源：上海钢联、华安期货投资咨询部华安期货投研 工业硅周报∟. 成本分析图4.工业硅生产成本构成数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部图5.工业硅行业利润数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部华安期货投研 工业硅周报∟. 成本分析——电价【华安解读】新疆以煤电为主，煤炭价格较低，且火力发电电力稳定。据中国电力企业联合会电力监测系统数据显示，新疆地区平峰时段电价在0.4元/千瓦时，低谷时段在0.17元/千瓦时，高峰时段在0.65元/千瓦时。根据国网新疆电力有限公司代理购电价格表，新疆工商业代理购电均价在0.27元/Kwh，用电价格在0.4-0.5元/kwh之间。华安期货投研 工业硅周报∟. 成本分析——硅石/电极硅石价格近期一直保持在相对稳定的区间波动。硅石在整个成本端的比重在7%-10%之间，占比较低，因此硅石价格的轻微波动对于工业硅的成本影响较小。据SMM数据，硅石近期均价在450-525元/吨波动，价格十分平稳，对后市工业硅价格影响较小。炭电极方面，内炭电极市场价格维持稳定，成交价格在16000-17500元/吨。市场供应充足，目前各炭电极企业保持正常开工生产，库存保持在中高位水平；炭电极多以执行长协订单为主，出货一般。主要由于工业硅价格不断下调，部分厂家表示已低至成本价，炭电极价格无利好因素支撑，价格下调。图5.工业硅生产成本构成数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部华安期货投研 工业硅周报∟. 成本分析——碳质还原剂石油焦：本周石油焦市场整体出货尚可，国产焦市场供不应求，炼厂石油焦库存普遍降至中低位，利好焦价不断推涨。沿江地区中硫石油焦出货平稳，炼厂稳价走货为主；华东地区金陵石化焦化装置停工检修，其余高硫石油焦出货良好，炼厂库存降至低位。硅煤：本周硅煤市场价格下调，其中新疆硅煤出厂含税均价为 2050 元/吨，较上个统计日下调 150 元/吨、宁夏硅煤出厂含税均价为 1950 元/吨，较上个统计日下调 200 元/吨。硅用煤大多采用炼焦煤、气煤、无烟煤等。目前新疆、宁夏硅煤价格保持稳定，主要是煤矿放煤不多，现货流通率低，支撑硅煤价格，预计下周硅煤市场价格平稳。图6.石油焦参考价格数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部华安期货投研 工业硅周报∟.需求分析多晶硅多晶硅市场价格小幅下跌。多晶硅市场价格继续下跌。截止到本周四，多晶市场均价为 18.8 万元/吨，较上周同期相比均价下跌 12000 元/吨，降幅 6.0%。近期硅料市场维持缓跌走势，硅片企业在石英砂保供的前提下，产出超预期释放拉动硅料需求，在硅料整体供应充足、库存相对持平的情况下，硅料市场整体维持供需平衡，市场价格保持下跌势态。短期来看，硅料和硅片企业开工率相对正常，根据多晶硅企业运行和排产计划统计，4 月份国内多晶硅产量小幅增长，小幅增量主要来自部分企业的产能增量释放以及个别检修维护企业的复产增量，硅料整体供应充足。 本周多晶硅、硅片市场价格小幅下跌，电池片、光伏组件市场价格持稳。预计下周多晶硅市场均价 18-20 万元/吨左右保持弱稳。图7. 2022-2023 年国内多晶硅价格走势（万元/吨）数据来源：SMM、华安期货投资咨询部图8. 2022-2023 年中国多晶硅片价格走势数据来源：SMM、华安期货投资咨询部华安期货投研 工业硅周报∟.需求分析图9.有机硅价格数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部有机硅近日国内有机硅市场稳中整理。本周国内有机硅产量预计在 31000 吨，环比增长 2.65%，平均开工率在 61%左右。生产企业减产操作仍在继续，山东一家企业长期停车，另一家结束轮换检修，恢复正常生产，江苏一家企业停车中，另兴发、三友等企业部分生产线检修，不过由于需求不佳，市场整体货源供应相对充裕。买盘信心还不是很足，主要还是以刚