钢材早报：节前补库力度不足，钢价震荡下行

请参阅最后一页的重要声明！ 1 期货研究报告*钢矿早报 [table_main] 宏观快评模板 钢材早报：节前补库力度不足，钢价震荡下行 发布日期：2023 年 4 月 21 日 分析师：楚新莉 期货交易咨询从业信息：Z0018419 观点与策略： 螺纹钢：偏空 市场焦点：隔夜钢材震荡下行。近期下游终端按需采购，投机性需求低迷。宏观层面，海外市场在交易预期修正与衰退预期中反复摇摆，海外宏观对国内钢材影响趋弱。产业方面，本期五大钢材表观需求小幅下降，其中建材表需回升，板材表需继续下降。值得关注的是钢厂减产预期部分兑现，五大钢材去化节奏有所加快，其中主要是螺纹社会库存加速去化，热轧连续两周累库。随着南方新一轮较强的降雨到来，建筑钢材成交量放缓，刚需和投机性需求难以有超预期的上涨空间，但近期钢厂停产检修的范围扩大，本钢、莱钢、旋力特钢等陆续发布检修计划。展望后市，“五一”前下游补库力度较弱，难以提振螺纹价格。 操作建议：螺纹 10 合约偏空操作为主。 热卷：偏空 市场焦点：隔夜钢材震荡下行。近期下游终端按需采购，投机性需求低迷。宏观层面，海外市场在交易预期修正与衰退预期中反复摇摆，海外宏观对国内钢材影响趋弱。产业方面，板材表需继续下降，热轧连续两周累库。展望后市，“五一”前下游补库力度较弱，难以提振热卷价格。 操作建议：热卷 10 合约偏空操作为主。 请参阅最后一页的重要声明！ 2 期货研究报告*钢矿早报 一、钢材市场信息 表格 1：主要地区钢材现货价格及基差（元/吨） 品种 地区 4 月 19 日 4 月 20 日 涨跌 现货-05 螺纹钢 HRB400 20mm 天津 3970 3950 -20 22 广州 4180 4160 -20 232 上海 4050 4020 -30 92 重庆 3990 3960 -30 32 杭州 4080 4040 -40 112 唐山 3910 3880 -30 -48 热轧卷板 Q235B 4.75mm 天津 4110 4070 -40 -36 上海 4210 4160 -50 54 重庆 4320 4290 -30 184 乐从 4180 4150 -30 44 方坯 Q235 唐山 3740 3740 0 江苏 3890 3870 -20 数据来源：Wind，中信建投期货. 表格 2：钢材套利变化 套利类型 4 月 19 日 4 月 20 日 涨跌 最大值 最小值 均值 螺纹现货-01 合约 205 183 -22 939 -408 253.62 螺纹现货-05 合约 101 92 -9 1107 -268 260.56 螺纹现货-10 合约 123 106 -17 1327 -369 240.39 热卷现货-01 合约 284 270 -14 630 -101 216.83 热卷现货-05 合约 80 54 -26 822 -141 235.26 热卷现货-10 合约 201 187 -14 920 -189 213.66 RB05-01 合约 175 -519 -129.89 RB10-05 合约 -22 -14 8 76 -421 -142.70 RB01-10 合约 -82 -77 5 90 -623 -148.54 HC05-01 合约 21 -399 -140.87 HC10-05 合约 -121 -133 -12 -5 -437 -137.39 HC01-10 合约 -83 -83 0 -9 -410 -122.25 HC-RB01 合约 81 53 -28 636 -390 106.08 HC-RB05 合约 181 178 -3 464 -214 98.61 HC-RB10 合约 82 59 -23 523 -304 81.44 请参阅最后一页的重要声明！ 3 期货研究报告*钢矿早报 RB/I01 合约 5.30 5.39 0.09 8.94 3.77 6.04 RB/I05 合约 4.37 4.40 0.03 8.72 3.90 6.02 RB/I09 合约 5.05 5.14 0.09 9.11 4.03 5.95 RB/JM01 合约 2.55 2.61 0.07 3.58 1.41 2.67 RB/JM05 合约 2.34 2.43 0.09 3.58 1.57 2.69 RB/JM09 合约 2.48 2.57 0.09 3.69 1.60 2.67 RB/J01 合约 1.69 1.72 0.04 2.99 1.25 1.81 RB/J05 合约 1.57 1.60 0.03 2.48 1.20 1.79 RB/J09 合约 1.65 1.69 0.04 2.19 1.25 1.78 数据来源：Wind，中信建投期货 二、钢材基差走势图 图 1：螺纹 05 合约基差季节性变化（元/吨） 图 2：螺纹 10 合约基差季节性变化（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：热卷 05 合约基差季节性变化（元/吨） 图 4：热卷 10 合约基差季节性变化（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 -2000200400600800100012005/20 6/20 7/20 8/20 9/20 10/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差RB2305基差-40004008001200160010/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20 5/20 6/20 7/20 8/20 9/20RB1810基差RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差RB2310基差-20002004006008005/20 6/20 7/20 8/20 9/20 10/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20HC1905基差HC2005基差HC2105基差HC2205基差HC2305基差-2000200400600800100010/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20 5/20 6/20 7/20 8/20 9/20HC1810基差HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差HC2310基差 请参阅最后一页的重要声明！ 4 期货研究报告*钢矿早报 三、钢材价差走势图 图 5：螺纹 10-05 合约价差季节性变化（元/吨） 图 6：螺纹 01-10 合约价差季节性变化（元/吨） 数据来源：Wi