铅锌早报：风险偏好回落，铅锌偏弱运行

请参阅最后一页的重要声明 1 期货研究报告•铅锌早报 早报 1 JL13228669839[table_main] 宏观快评模板 铅锌早报：风险偏好回落 铅锌偏弱运行 发布日期：2023 年 4 月 21 日 分析师:王贤伟 电话:023-81157343 期货交易咨询从业信息：Z0015983 观点与操作建议 ⚫ 宏观面：虽然近期多位美联储官员的讲话都偏鹰派，强化了远期的加息预期，但是经济数据持续走弱，削弱了美元对市场的吸引力，续请失业金人数继续上升，美国4 月费城联储制造业指数录得 2020 年 5 月以来新低。 ⚫ 锌：隔夜沪锌小幅下挫，供应端来看，4 月份锌冶炼厂开工率仍处于高位，供应端压力犹在，叠加现货市场整体成交清淡，沪锌维持偏弱震荡。隔夜商品市场整体偏弱运行，近期衰退预期抬起，大宗普跌，锌锭价格承压运行。 ⚫ 铅：隔夜沪铅小幅回落，铅价震荡回升，市场流通货源尚少，其中仓单货源尤其少，部分持货商以出厂提货源为主，同时下游企业按需采购，且对高价货接货谨慎。散单市场供需两淡。宏观情绪相对稳定的情况下，短期内沪铅主力或将维持区间震荡。 ⚫ 综上，沪锌短期宽幅震荡，沪铅区间操作。沪锌 2305 合约运行区间 22000-23500 元/吨附近。沪铅 2305 合约运行区间 15000-15500 元/吨附近。 请参阅最后一页的重要声明 2 期货研究报告•铅锌早报 早报 2 一、铅锌数据信息 表 1：LME 及 SHFE 锌期货交易行情信息 2023/4/202023/4/19涨跌成交量增减持仓量持仓变化沪锌近月22065.0022330.00265.0094909.006415.0071976.00-6632.00沪锌连一22010.0022270.00260.0097078.0029989.0081096.008727.00沪锌连二21895.0022145.00250.0017755.004516.0026974.002493.00连一-近月-55.00-60.00-5.00————————连二-连一-170.00-185.00-15.00————————2023/4/202023/4/19涨跌成交量增减持仓量持仓变化ZS03ME2769.502791.5022.009887.00188.0000————合约收盘价及价差变化（元/吨）成交及变化（万手）持仓及变化（万手）合约收盘价及价差变化（美元/吨）成交及变化（手）持仓及变化（手） 数据来源：Wind，中信建投期货 表 2：LME 及 SHFE 铅期货交易行情信息 2023/4/202023/4/19涨跌成交量增减持仓量持仓变化沪铅近月15400.0015405.005.0019791.00-9370.0019775.00-6101.00沪铅连一15410.0015395.00-15.0054375.0010339.0067691.008550.00沪铅连二15420.0015390.00-30.006816.004508.006772.00-1489.00连一-近月10.00-10.00-20.00————————连二-连一10.00-5.00-15.00————————2023/4/202023/4/19涨跌成交量增减持仓量持仓变化PB03M2155.002146.00-9.004426.00-782.00————合约收盘价及价差变化（元/吨）成交及变化（万手）持仓及变化（万手）合约收盘价及价差变化（美元/吨）成交及变化（手）持仓及变化（手）数据来源：Wind，中信建投期货 表 3：LME 及国内锌现货交易行情信息 2023/4/202023/4/19现货-当月现货-连一现货-连二长江有色锌:0#22160.0022420.00-260.0095.00150.00265.00上海物贸锌:0#22125.0022385.00-260.0060.00115.00230.00广东南储0#锌锭国产（佛山）22010.0022270.00-260.00-55.000.00115.00中原有色平均价0#锌22160.0022410.00-250.0095.00150.00265.002023/4/202023/4/19LME 现货锌2757.502782.25-24.75国内平均价（元/吨）涨跌基差-12.50LME平均价（美元/吨）涨跌三个月升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 3 期货研究报告•铅锌早报 早报 3 表 4：LME 及国内铅现货交易行情信息 2023/4/202023/4/19现货-当月现货-连一现货-连二上海物贸：平均价：铅15300.0015300.000.00-100.00-110.00-120.002023/4/202023/4/19LME 现货铅2184.002178.505.5031.00国内平均价（元/吨）涨跌基差三个月升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 图 1：LME 锌升贴水 图 2：国内 0#锌升贴水 (40.00)(20.00)0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.0001/08/2201/09/2201/10/2201/11/2201/12/2201/01/2301/02/2301/03/2301/04/23LME锌升贴水(0-3) (200)02004006008001,0001,2001,40007/09/2207/10/2207/11/2207/12/2207/01/2307/02/2307/03/2307/04/23锌升贴水:上海物贸 数据来源：Wind，中信建投期货数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：LME 锌库存 图 4：上期所锌库存 15,00025,00035,00045,00055,00065,00075,00085,00015/09/2215/10/2215/11/2215/12/2215/01/2315/02/2315/03/2315/04/23LME锌库存 0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,00