贵金属日报：未来加息路径仍存争议，贵金属暂陷震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 目前市场对于未来美国经济能否实现软着陆仍然存疑，就操作而言，目前贵金属价格在临近 5月议息会议时波动或许加大，操作上不易仓位过重，但对于实体企业而言，仍建议应当积极进行买入套期保值的操作。 核心观点 ■ 贵金属市场分析 昨日重要基本面数据相对稀疏，中国方面 4 月 LPR 维持于 3.65%。在海外方面，花旗首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特表示：如果劳动力市场保持弹性且通胀持续美联储可能不仅在 5 月加息，而且会在 6 月和 7 月再次加息。风险是双向的，但维持对最终政策利率区间 5.50%-5.75%的预期不变。不过总体来看，目前市场对于未来美联储加息路径的分歧仍然较大，难以形成相对一致的观点。这也在一定程度上反映出市场对于未来经济展望仍充满不确定性，因此对于操作而言，仍建议逢低配置贵金属品种。实体企业也应积极逢低进行买入套保操作。 基本面 上个交易日（4 月 19 日）上金所黄金成交量为 12,084 千克，较前一交易日下降 30.74%。白银成交量为 584,372 千克，较前一交易日下降 5.07%。上期所黄金库存为 2,781 千克，较前一交易日下降 9 千克。白银库存则是较前一交易日下降 7,714 千克至 1,873,919 千克。 最新公布的黄金 SPDR ETF 持仓为 926.57 吨，较前一交易日上涨 2.32 吨。而白银 SLV ETF 持仓为 14,463.20 吨，较前一交易日持平。 上个交易日（4 月 19 日），沪深 300 指数较前一交易日下降 0.90%，电子元件板块较前一交易日下降 0.24%。光伏板块较前一交易日下降 2.00%。 ■ 策略 黄金：谨慎偏多 白银：谨慎偏多 套利：暂缓 金银比价：暂缓 期权：暂缓 期货研究报告 未来加息路径仍存争议 贵金属暂陷震荡 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 贵金属日报丨 2023/4/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 风险 美元以及美债收益率持续走高 加息尾端流动性风险飙升 贵金属日报丨 2023/4/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 宏观面 ................................................................................................................................................................................................ 4 重要宏观数据及事件概述 ........................................................................................................................................................ 4 美债收益率与利差监控 ............................................................................................................................................................ 4 上期所金银持仓与成交量变化情况 ........................................................................................................................................ 5 贵金属 ETF 持仓跟踪 ................................................................................................................................................................ 5 贵金属套利跟踪 ........................................................................................................................................................................ 6 基本面 ................................................................................................................................................................................................ 7 上海黄金交易所 T+d 市场监控 .................................................................................................................................