钢材早报：成本端继续下探，钢材反弹力度较弱

请参阅最后一页的重要声明！ 1 期货研究报告*钢矿早报 [table_main] 宏观快评模板 钢材早报：成本端继续下探，钢材反弹力度较弱 发布日期：2023 年 4 月 20 日 分析师：楚新莉 期货交易咨询从业信息：Z0018419 观点与策略： 螺纹钢：中性 市场焦点：隔夜钢材震荡运行。产业方面，目前钢材市场供应处于较高水平，随着钢厂盈利率下降，电炉企业不饱和生产开始增多，预计本周钢材产量有所减少。全国地区螺纹需求除了华东地区均较差，需求端仍受制于资金问题，随着南方新一轮较强的降雨到来，刚需和投机性需求或难改颓势，短期钢材呈现供需双弱格局。展望后市，钢材需求旺季并未结束，预计钢材需求没有进一步下降的空间，然而“五一”前下游补库需求实际表现偏弱，预计短期螺纹价格震荡偏弱运行。 操作建议：螺纹 10 合约短期观望，激进者可布局空单。 热卷：中性 市场焦点：产业层面，据找钢网数据，本期热卷供需双降，社库去库幅度扩大，厂库由去库转为垒库。2023 年 3 月，中国粗钢日均产量 308.81 万吨，创历年同期新高，1-3 月粗钢产量同比增长 6.1%。高频数据上，上期五大钢材产量小幅上升 1.77 万吨，较前两周明显放缓，其中热轧产量转负。厂库、社会库存维持去库，总去库量有所放缓，其中热卷开始累库。五一小长假临近，下游补库备货的刚需有待释放，“五一”前下游补库需求实际表现偏弱，热卷价格难以反弹。 操作建议：热卷 10 合约短期观望，激进者可布局空单。 请参阅最后一页的重要声明！ 2 期货研究报告*钢矿早报 一、钢材市场信息 表格 1：主要地区钢材现货价格及基差（元/吨） 品种 地区 4 月 18 日 4 月 19 日 涨跌 现货-05 螺纹钢 HRB400 20mm 天津 3970 3970 0 21 广州 4200 4180 -20 231 上海 4070 4050 -20 101 重庆 3990 3990 0 41 杭州 4080 4080 0 131 唐山 3910 3910 0 -39 热轧卷板 Q235B 4.75mm 天津 4120 4110 -10 -40 上海 4220 4210 -10 60 重庆 4330 4320 -10 170 乐从 4210 4180 -30 30 方坯 Q235 唐山 3760 3740 -20 江苏 3920 3890 -30 数据来源：Wind，中信建投期货. 表格 2：钢材套利变化 套利类型 4 月 18 日 4 月 19 日 涨跌 最大值 最小值 均值 螺纹现货-01 合约 205 205 0 939 -408 253.62 螺纹现货-05 合约 99 101 2 1107 -268 260.56 螺纹现货-10 合约 120 123 3 1327 -369 240.39 热卷现货-01 合约 268 284 16 630 -101 216.83 热卷现货-05 合约 70 80 10 822 -141 235.26 热卷现货-10 合约 183 201 18 920 -189 213.66 RB05-01 合约 175 -519 -129.89 RB10-05 合约 -21 -22 -1 76 -421 -142.70 RB01-10 合约 -85 -105 -20 90 -623 -148.54 HC05-01 合约 21 -399 -140.87 HC10-05 合约 -113 -141 -28 -5 -437 -137.39 HC01-10 合约 -85 -83 2 -9 -410 -122.25 HC-RB01 合约 87 107 20 636 -390 106.08 HC-RB05 合约 179 201 22 464 -214 98.61 HC-RB10 合约 87 110 23 523 -304 81.44 请参阅最后一页的重要声明！ 3 期货研究报告*钢矿早报 RB/I01 合约 5.31 5.28 -0.03 8.94 3.77 6.04 RB/I05 合约 4.41 4.40 -0.01 8.72 3.90 6.02 RB/I09 合约 5.04 5.08 0.04 9.11 4.03 5.95 RB/JM01 合约 2.55 2.56 0.01 3.58 1.41 2.67 RB/JM05 合约 2.32 2.35 0.04 3.58 1.57 2.69 RB/JM09 合约 2.48 2.49 0.02 3.69 1.60 2.67 RB/J01 合约 1.69 1.70 0.01 2.99 1.25 1.81 RB/J05 合约 1.57 1.58 0.01 2.48 1.20 1.79 RB/J09 合约 1.65 1.66 0.01 2.19 1.25 1.78 数据来源：Wind，中信建投期货 二、钢材基差走势图 图 1：螺纹 05 合约基差季节性变化（元/吨） 图 2：螺纹 10 合约基差季节性变化（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：热卷 05 合约基差季节性变化（元/吨） 图 4：热卷 10 合约基差季节性变化（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 -2000200400600800100012005/20 6/20 7/20 8/20 9/20 10/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差RB2305基差-40004008001200160010/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20 5/20 6/20 7/20 8/20 9/20RB1810基差RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差RB2310基差-20002004006008005/20 6/20 7/20 8/20 9/20 10/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20HC1905基差HC2005基差HC2105基差HC2205基差HC2305基差-2000200400600800100010/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20 5/20 6/20 7/20 8/20 9/20HC1810基差HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差HC2310基差 请参阅最后一页的重要声明！ 4 期货研究报告*钢矿早报 三、钢材价差走势图 图 5：螺纹 10-05 合约价差季节性