房地产行业月报：销售金额同比回正，资金能力影响投资恢复

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/房地产 证券研究报告 行业月报 2023 年 04 月 19 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -20.27%-14.55%-8.83%-3.11%2.61%8.33%2022/42022/72022/102023/1房地产海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《第 15 周新房成交同比增速回落、供销比上升》2023.04.16 《第 14 周新房成交同比增速上升、供销比回落》2023.04.09 《百强房企累计销售业绩保持稳定增长》2023.04.03 [Table_AuthorInfo] 分析师:涂力磊 Tel:(021)23219747 Email:tll5535@haitong.com 证书:S0850510120001 分析师:谢盐 Tel:(021)23219436 Email:xiey@haitong.com 证书:S0850511010019 销售金额同比回正，资金能力影响投资恢复 [Table_Summary] 投资要点：  2022 年 1-3 月数据关注点：2022 年 1-3 月房地产开发投资累计同比下降 5.8%，增幅相对 2023 年 1-2 月回落 0.1 个百分点。2023 年以来房地产开发投资增速基本维稳。  新开工面积同比降幅扩大，竣工面积同比增幅放大。2023 年 1-3 月，房屋施工面积 76.46 亿平方米，累计同比下降 5.2%，跌幅较 2023 年 1-2 月扩大 0.8 个百分点。2023 年 1-3 月房屋新开工面积 2.41 亿平方米，累计同比下降 19.2%，跌幅较 2023 年 1-2 月扩大 9.8 个百分点。2023 年 1-3 月房屋竣工面积 1.94 亿平方米，累计同比上升 14.7%，增幅较 2023 年 1-2 月扩大 6.7 个百分点。  房企到位资金同比负增长，跌幅收窄。2023 年 1-3 月全国房地产资金来源总量达到 3.47 万亿元，累计同比下降 9.0%，跌幅较 2023 年 1-2 月收窄 6.1 个百分点。从 2023 年 1-3 月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的14.4%，利用外资占比 0.0%，自筹资金占比 29.3%，其他资金占比 56.3%。  房地产销售面积累计降幅缩窄，销售额实现同比转正。2023 年 1-3 月商品房销售面积 2.99 亿平方米，累计同比 2022 年下降 1.8%，跌幅较 2023 年 1-2 月缩窄 1.8 个百分点。2023 年 1-3 月商品房销售额为 3.05 万亿元，累计同比 2022年上升 4.1%，实现近一年来的首次同比转正。从商品住宅分线销售数据来看：2023 年 1-3 月一线城市销售面积和销售金额同比均增长；二线城市销售面积和销售金额同比均增长且增幅扩大，三线城市销售面积同比下滑且降幅扩大，销售金额实现同比增长。  2023 年一季度销售金额同比回正，维持行业逐步复苏判断。2023 年 1-3 月房地产开发投资同比增速基本维稳，同期商品房销售额同比增速实现回正。我们认为总量收缩结束，后续保持稳定并逐步宽松；稳行业、稳企业、稳信心同步开始，继续看好地产整体价值重估。优秀企业后阶段的销售将逐步走强。  投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A 股-万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H 股-中国海外发展、碧桂园；2）商住类：华润臵地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：碧桂园服务、华润万象生活、融创服务、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城 A。  风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 2023 年 1-3 月投资增速维稳，销售额实现同比回正 ................................................. 5 2. 行业 2023 年 1-3 月投资情况 .................................................................................... 5 2.1 房地产投资累计同比增速基本维稳，住宅投资累计同比降幅缩窄 .................. 5 2.2 新开工面积同比降幅扩大，竣工面积同比增幅放大 ......................................... 6 3. 房地产销售面积累计降幅缩窄，销售额实现同比转正 ............................................... 7 4. 到位资金累计降幅缩窄 ................................................................................................. 8 5. 投资建议 .................................................................................................................... 10 6. 风险提示 .................................................................................................................... 10 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 全国房地产开发投资累计完成情况 ..................................................................... 6 图 2 全国住宅开发投资累计完成情况 ......................................................................... 6 图 3 全国土地购臵面积累计情况 ................................................................................ 6 图 4 全国土地购臵面积当月情况 ............................................