原油日报：公路货运量下滑驱动美国柴油表需偏弱

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 市场要闻与重要数据 1. WTI 5 月原油期货收跌 1.70 美元，跌幅 2.10%，报 79.16 美元/桶；布伦特 6 月原油期货收跌 1.65 美元，跌幅 1.95%，报 83.12 美元/桶；上期所原油期货 2306 合约夜盘收跌 2.19%，报 570.50 元人民币/桶。 2. 美国至 4 月 14 日当周 EIA 战略石油储备库存减少 161.2 万桶至 3.68 亿桶，降幅0.44%，为 1983 年 10 月 28 日当周以来最低；降幅录得 2022 年 12 月 30 日当周以来最大。 3. 美国至 4 月 14 日当周 EIA 原油库存 -458.1 万桶，预期-108.8 万桶，前值 59.7 万桶。 4. 美国财政部：美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至 7 月 20 日。 5、美联储威廉姆斯：美国通胀仍然“太高”，美联储将采取行动降低价格压力。 ■ 投资逻辑 近期油价出现回落，除了库尔德石油即将恢复出口以外，主要的驱动还是来自宏观情绪，一是本周美国道富银行股价大幅下跌引发市场对银行风险的担忧，二是美联储官员对通胀的表态依然偏鹰派，加息终值可能提高。我们认为目前基本面较为值得关注的是美国柴油消费，从 EIA 周度的表需数据来看，近两月同比已经出现-10%的负增长，结合卡车货运量以及洛杉矶港口接卸量等物流数据来看，今年以来美国公路卡车运输量下滑明显，主要受到美国消费品进口大幅下滑的拖累，进口减少后公路铁路联运的需求也出现下滑，我们认为这不一定是美国经济衰退的信号，但表明美国本土的供应链正在恢复，从亚洲进口商品的需求显著回落，消费模式与结构出现加大改变，且该趋势具有一定趋势性，在需求分化的驱动下，继续维持买汽抛柴的套利策略。 ■ 策略 单边中性偏多，欧佩克减产支撑布伦特重回 80 至 90 美元/桶，看好布伦特月差走强，看缩 Brent Dubai EFS；中期策略：做多美国汽油裂解价差或多汽油空柴油。 ■ 风险 下行风险：俄乌局势缓和，伊朗石油重返市场早于预期、宏观尾部风险升级 上行风险：中东地缘政治事件、欧美对俄罗斯制裁升级期货研究报 公路货运量下滑驱动美国柴油表需偏弱 研究院 能源组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 原油日报丨 2023/4/20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 10 目录 INE SC 原油期货每日跟踪一： ........................................................................................................................................................ 4 INE SC 原油期货每日跟踪二： ........................................................................................................................................................ 5 原油与其他资产价格走势对比： ..................................................................................................................................................... 6 原油远期曲线： ................................................................................................................................................................................ 7 原油跨期价差： ................................................................................................................................................................................ 8 成品油裂解价差： ............................................................................................................................................................................ 9 图表 图 1: INE SC 原油期货结算价丨单位：元/桶 ................................................................................................................................. 4 图 2: INE SC 原油期货远期曲线丨单位：元/桶 ............................................................................................................................. 4 图 3: INE SC 成交与持仓量（累计）丨单位：份合约 .................................................................................................................. 4 图 4: INE SC 成交持仓比丨单位：无 .............................................................................................................................................. 4 图 5: INE SC 首行与境外原油首行比价丨单位：无 .............................................................................................