黑色商品日报：玻璃产销向好，纯碱成交平淡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：原料端承压，市场弱势下行 逻辑和观点： 期货方面：昨日螺纹 2310 合约价格震荡下行收于 3927 元/吨，环比下跌 0.63%。热卷2310 合约震荡下行收于 4009 元/吨，环比下跌 0.69%。 现货方面：昨日杭州地区建筑钢材中天 4060 元/吨，热卷价格 4200 元/吨，按需采购。全国建材成交 14.49 万吨，成交整体一般。数据方面：昨日钢谷网公布建材产量 452.11万吨，环比下降 14.04 万吨；总库存 1655.53 万吨，环比下降 76.56 万吨；表需 528.67万吨，环比增加37.87万吨。热卷产量244.40万吨，环比下降8.90万吨；总库存456.45万吨，环比下降 17.58 万吨；表需 261.98 万吨，环比增加 0.60 万吨。 整体来看：昨日数据来看，产量开始拐头，但是目前钢材依然呈现高产量，低库存的。五大材继续保持着温和去库，体现了国内钢材消费向好的局面。随着价格持续回落，短流程的电炉开始亏损，导致更多的钢厂主动检修，这样对价格相对有所支撑。后期关注粗钢压产政策落地，将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。因此中长期看好成材利润，可以做扩成材利润或者 2310 合约和 2401 的正套策略。 策略： 单边：短期调整，看好中期成材上涨 跨期：10-01 正套 跨品种：多钢厂利润 期现：无 期权：无 关注及风险点：地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、压产政策、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。 铁矿：交投情绪偏冷清，市场承压回调 逻辑和观点： 昨日，铁矿石 2309 合约收于 777.5 元/吨，较上一交易日下跌 7.5 元/吨，跌幅 0.96%。期货研究报告20 玻璃产销向好，纯碱成交平淡 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 黑色商品日报丨 2023-04-20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 现货价格偏弱震荡，其中进口铁矿石价格普遍下跌 4-11 元/吨。青岛港 PB 粉 886 元/吨下跌 7 元/吨，超特粉 745 元/吨下跌 5 元/吨。全国主港铁矿累计成交 91.8 万吨，环比上涨 7.4%。山东区域现货交投情绪偏冷清，贸易商报价积极性随着盘面下行有所减弱，以主流粉块为主。 整体来看，澳巴发运受阻只是暂时现象，铁矿石供应会持续恢复，目前钢厂对原料的采购偏刚需，后期可能会因为利润收缩做出减产的动作，原料补库的积极性相对有限。若是粗钢调控政策落地，铁矿石供给将会偏宽松。因此，预期铁矿价格将会偏弱运行。 策略： 单边：震荡偏弱运行 跨品种：多材 10 空矿 09 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平，政策因素等。 双焦：现货弱势运行，盘面低位震荡 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭 2309 合约收于 2380.5 元/吨，跌幅 0.10%。现货方面：现货日照港准一级冶金焦报价 2310 元/吨，焦炭现货市场偏弱运行。供应方面，原料煤价格持续下跌，产地开工保持高位；需求方面，钢厂盈利表现不佳，对焦炭采购仍持谨慎态度，按需采购为主。整体来看，考虑到后期铁水产量将受到抑制，焦炭供需面转向宽松，预计焦炭震荡偏弱运行。 焦煤方面：昨日焦煤 2309 合约收于 1583.5 元/吨，跌幅 0.22%。现货方面，各地主焦煤价格偏弱运行，近期线上竞拍多维持底价成交，部分煤种仍有调价预期。蒙煤方面，蒙煤市场延续弱稳为主，近两日蒙 5 原煤主流价格暂稳在 1320-1370 元/吨。整体来看，供需结构整体偏宽松，终端需求不佳，预计焦煤震荡偏弱运行。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱运行 黑色商品日报丨 2023-04-20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 焦煤方面：震荡偏弱运行 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：坑口煤价趋稳，港口报价有所回升 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区观望情绪较浓，价格维稳；鄂尔多斯地区煤价涨跌互现，部分煤矿销售依然没有明显改善。港口方面，港口库存仍处于同期高位，去库缓慢；港口报价有所上调，买方对价格接受程度有限，市场情绪有所降温。进口煤方面，由于近期内贸煤的价格连续下跌，进口煤的优势明显收窄。运价方面，截止到 4月19 日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于 796.02，较上一交易日跌 14.98，环比降 1.85%，运价指数维持跌势。 需求与逻辑：产地煤在持续下跌后价格开始企稳，坑口库存保持高位，港口市场报价维持在 1000 元/吨左右。下游电厂日耗维持相对高位，在沿海电厂检修结束后或有补库需求。短期来看，动力煤价格仍将维持震荡偏弱运行，中期需等待迎峰度夏时电厂集中补库，动力煤价格有望企稳甚至小幅反弹。期货盘面因流动性严重不足，建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃产销向好，纯碱成交平淡 逻辑和观点： 黑色商品日报丨 2023-04-20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 玻璃方面，玻璃 2309 合约震荡反弹，收于 1778 元/吨，上涨 18 元/吨，涨幅 1.02%。现货方面，全国均价 1932 元/吨，环比上涨 1.79%，昨日沙河市场成交氛围良好，华东市场产销延续涨势，华南地区拿货积极性延续。整体来看，玻璃产销火爆，现货持续提涨。房地产预期好转，市场拿货气氛出现明显改善，进入消费旺季后，玻璃需求有望继续保持，短期预计玻璃价格呈现震荡偏强态势，后期需重点关注下游订单情况。 纯碱方面，纯碱 2309 合约震荡下行，收于 2317 元/吨，下跌 50 元/吨，跌幅 2.11%。现货方面，纯碱装置运行平稳，开工率 94.36%，重心上移。整体来看，纯碱下游采购情绪不积极，成交平淡，近期轻重碱价格均有所松动，远兴存在投产预期，市场情绪悲观。但目前地产销售好转带动玻璃产销走强，同时纯碱库存均处于低位，对纯碱价格有一定的支撑。 策略： 玻璃方面：震荡偏强 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：纯碱正套 SA09-SA01 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 黑色商品日报丨 2023-04-20