研发中心焦煤焦炭周度报告：焦炭仍有提降预期，双焦偏弱走势

全球商品研究·焦煤焦炭兴证期货.研发产品系列焦炭仍有提降预期 双焦偏弱走势2023 年 4 月 18 日星期二内容提要 行情回顾双焦期货价格探底回升，延续震荡偏弱走势，焦煤主力合约收于 1574 元/吨，周环比下跌 7.22%，焦炭主力合约收于 2360.5 元/吨，周环比下跌 5.22%。现货价格调降。 后市展望与策略建议宏观方面，伴随着疫情防控放开较快平稳，生产需求企稳回升，市场预期明显改善，第一季度经济运行开局良好。从基本面来看，从基本面来看，焦煤进口方面，近两日甘其毛都口岸通关减少至 800 车以内，蒙煤市场偏弱运行。国内方面，焦煤煤矿正常生产，贸易环节拿货意愿减弱，部分煤矿出货转差，库存累积，市场延续疲弱态势。焦炭方面，焦炭第二轮提降落地后，开始第三轮提降，后期仍有提降预期。焦炭供应相对高稳，中西部焦企多不同程度累有一定库存压力，考虑钢材旺季需求表现不济，消费持续性存疑，随着钢材价格持续承压，钢厂盈利能力不断收窄，多控制原料进厂节奏，整体看焦炭供需结构稍显宽松，维持震荡为主，后续关注成材需求表现及钢厂利润变化。 风险因素宏观经济因素扰动；煤矿进口政策；煤矿安全事故；下游复苏不及预期兴证期货.研发中心黑色研究团队林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577联系人林玲电话：0591-38117682邮箱：linling@xzfutures.com周度报告周度报告1. 行情与现货价格回顾双焦期货价格探底回升，延续震荡，焦煤主力合约收于 1574 元/吨，周环比下跌 7.22%，焦炭主力合约收于 2360.5 元/吨，周环比下跌 5.22%。现货价格调降。根据 Wind、Mysteel 数据显示，焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报 2200 元/吨，沙河驿镇自提价 1910 元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦 2490 元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦 2590 元/吨。图表 1 焦煤主力合约期货盘面走势数据来源：同花顺 Ifind、兴证期货研发部图表 2 焦炭主力合约期货盘面走势数据来源：同花顺 Ifind、兴证期货研发部周度报告图表 3 焦煤现货走势（单位：元/吨）图表 4 焦炭现货走势（单位：元/吨）数据来源：Mysteel，Wind，兴证期货研发部2. 基本面分析2.1 焦煤供应进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关量震荡，澳煤价格倒挂明显，下游采购积极性略降；国内方面，供应相对稳定。根据 Mysteel 数据显示，110 家样本洗煤厂精煤日均产量 63.515（0.08）万吨，110 家洗煤厂煤炭开工率 77.35（1.06）%。洗煤厂精煤库存 172.63（11.23）万吨，洗煤厂原煤库存 253.93（-2.66）万吨。图表 5 洗煤厂精煤日均产量（单位：万吨）图表 6 洗煤厂煤炭开工率（单位：%）数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部周度报告图表 7 洗煤厂精煤库存（单位：万吨）图表 8 洗煤厂原煤库存（单位：万吨）数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部2.2 焦煤库存港口库存大幅累库，247 家钢厂样本焦化厂库存去化，独立焦化企业库存大幅去化、矿山企业库存继续累库，整体焦煤库存逐渐累库，供过于求趋势逐渐显现。根据 Mysteel 数据显示，焦煤进口港口库存 179.77（11.93）万吨，独立焦化企业库存 895.03（1.33）万吨，247 家钢厂样本焦化厂库存 801.02（-18.76）万吨，矿山企业库存 283.34（23.52）万吨，焦煤总库存2159.16（18.02）万吨。图表 9 炼焦煤港口库存（单位：万吨）图表 10 全样本独立焦化厂库存（单位：万吨）数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部周度报告图表 11 247 家钢厂炼焦煤库存（单位：万吨）图表 12 矿山企业炼焦煤库存（单位：万吨）数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部图表 13 独立焦化企业平均可用天数图表 14 炼焦煤总库存（单位：万吨）数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部2.3 焦炭供应焦炭现货价格提降，但原料价格下跌幅度更大，因此焦企利润稳中有升，供应基本稳定。根据 Mysteel 数据显示，230 家独立焦化厂产能利用率 78（2.17）%，247 家钢厂样本焦化厂日均产量 46.95（-0.63）万吨，247 家钢厂样本焦化厂产能利用率 86.56（-1.16）%，全样本独立焦化企业日均产量 70.03（2.49）万吨。周度报告图表 15 230 家独立焦化厂焦炭产能利用率图表 16 247 家钢厂样本焦化厂焦炭日均产量数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部图表 17 247 家钢厂样本焦化厂产能利用率图表 18 独立焦化企业焦炭日均产量数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部2.4 焦炭需求铁水日均产量继续走高，对焦炭需求仍有一定支撑。根据 Mysteel 数据显示，247 家钢铁企业高炉产能利用率 91.8（0.60）%，247 家钢铁企业铁水日均产量 246.7（1.63）万吨。焦炭周度消耗量 111.02（0.74）万吨。周度报告图表 19 247 家钢铁企业铁水日均产量图表 20 247 家钢铁企业高炉产能利用率数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部2.4 焦炭库存库存方面，焦炭总库存小幅去化。根据 Mysteel 数据显示，247 家钢厂样本焦化厂库存639.29（-11.18）万吨，独立焦化企业全样本库存 113.44（-1.14）万吨，港口库存 177.5（4.20）万吨，焦炭全样本库存 930.23（-8.12）万吨。图表 21 247 家钢厂样本焦化厂焦炭库存图表 22 全样本独立焦化企业焦炭库存数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部周度报告图表 23 焦炭港口库存图表 24 全样本焦炭总库存数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部2.5 产业链利润随着煤价的逐步回落，焦企利润继续回升，螺纹生产利润有所好转。根据 Mysteel 数据显示，独立焦化厂吨焦平均利润 52（20.00）元/吨，螺纹钢高炉利润-124.42（16.82）元/吨，查干哈达堆场到甘其毛都口岸运费 135（-40.00）元/吨。图表 25 独立焦化厂吨焦平均利润图表 26 螺纹钢高炉利润数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部周度报告图表 27 双焦汽车运输价格图表 28 查干哈达堆场→甘其毛都口岸运费数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部3. 总结宏观方面，伴随着疫情防控放开较快平稳，生产需求企稳回升，市场预期明显改善，第一季度经济运行开局良好。从基本面来看，从基本面来看，焦煤进口方面，近两日甘其毛都口岸通关减少至 800 车以内，蒙煤市场偏弱运行。国内方面，焦煤煤矿正常生产，贸易环节拿货意愿减弱，部分煤矿出货转差，库存累积，市场延续疲弱态势。焦炭方面，焦炭第二轮提降落地后，开始第三轮提降，后期仍有提降预期。焦炭供应相对高稳，中西部焦企多不同程度累有一定库