汽车与零配件行业跟踪报告：3月重卡出口亮眼，国内市场逐步回暖

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/汽车与零配件 证券研究报告 行业跟踪报告 2023 年 04 月 19 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -13.04%-3.48%6.08%15.63%25.19%34.75%2022/42022/72022/102023/1汽车与零配件海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《3 月商用车产销量同环比双增，乘用车出口数据表现亮眼》2023.04.12 《2 月重卡出口亮眼，静待国内修复》2023.03.19 [Table_AuthorInfo] 分析师:刘一鸣 Tel:(021)23154145 Email:lym15114@haitong.com 证书:S0850522120003 分析师:房乔华 Tel:021-23219807 Email:fqh12888@haitong.com 证书:S0850522030001 分析师:张觉尹 Tel:021-23185705 Email:zjy15229@haitong.com 证书:S0850523020001 3 月重卡出口亮眼，国内市场逐步回暖 [Table_Summary] 投资要点：  中国汽车工业协会（中汽协）发布了 2023 年 3 月重卡及其中各细分车型销量。点评如下：  国产重卡： 3 月国产重卡销量 11.5 万台，同比增长 50%，环比增长 50%。1-3月国产累计销量 24.1 万台，同比增长 4%。我们认为，3 月重卡环比增长主要因为春节以来国内市场逐步修复。  半挂牵引车：3 月销量为 5.9 万台，同比增长 82%，环比增长 53%。1-3 月累计销量 12.2 万台，累计同比增长 21%。我们认为半挂牵引车销量的恢复，一定程度上是受到了海外需求的拉动，也与国内从疫情中的修复和运价企稳有关。  重型载货车：3 月销量为 3.0 万台，同比增长 55%，环比增长 31%。1-3 月累计销量 6.7 万台，累计同比增长 29%。  重型非完整车辆：3 月销量为 2.6 万台，同比增长 5%，环比增长 69%。1-3 月累计销量 5.2 万台，累计同比下滑 34%。重型非完整车辆销量仍在低位，我们认为与国内工程开工量尚在低位有关。  出口：表现亮眼。3 月牵引车出口 1.2 万台，1-3 月累计出口 3.0 万台，累计同比大幅增长 126%。3 月重型非完整车辆出口 0.6 万台，1-3 月累计出口 1.6 万台，累计同比大幅增长 120%。我们认为出口销量高增的原因是：过去 2 年国内重卡出口销量大幅增长，海外国产车存量大幅提升，海外客户对国产车的认知逐渐积累。  从重卡销量结构上看，2023 年 1-3 月份半挂牵引车/载货车/非完整车辆销量占重卡整体的比例分别为 51%/28%/21%，此前 2022 年为 44%/25%/31%。我们认为 1-3 月重卡销量结构的特征是偏工程的非完整车辆较弱，偏物流的牵引车较强。  我们预计 2023 年国产重卡销量 90 万台，同比增长 34%。考虑到经济增长带来的运力需求提升，我们认为重卡销量仍有一定的成长空间，静待国内需求修复。  投资建议：看好重卡产业链，推荐潍柴动力、中国重汽、奥福环保等标的。  风险提示：国内经济增速不及预期。 行业研究〃汽车与零配件行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 图1 国产重卡销量及同比增速 资料来源：中国汽车工业协会、WIND，海通证券研究所 图2 国产半挂牵引车销量及同比增速 资料来源：中国汽车工业协会、WIND，海通证券研究所 图3 国产重型载货车销量及同比增速 资料来源：中国汽车工业协会、WIND，海通证券研究所 图4 国产重型非完整车辆销量及同比增速 资料来源：中国汽车工业协会、WIND，海通证券研究所 图5 半挂牵引车出口销量及同比增速 资料来源：中国汽车工业协会、WIND，海通证券研究所 图6 重型非完整车辆出口销量及同比增速 资料来源：中国汽车工业协会、WIND，海通证券研究所 行业研究〃汽车与零配件行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图7 国产重卡销量结构 资料来源：中国汽车工业协会、WIND，海通证券研究所 行业研究〃汽车与零配件行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 信息披露 分析师声明 [Table_Analysts] 刘一鸣 汽车行业 房乔华 汽车行业 张觉尹 汽车行业 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 分析师负责的股票研究范围 [Table_Stocks] 重点研究上市公司： 中鼎股份,伯特利,中国重汽,瑞鹄模具,华依科技,潍柴动力,保隆科技,奥福环保,比亚迪,敏实集团,文灿股份 投资评级说明 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以海通综指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 优于大市 预期个股相对基准指数涨幅在 10%以上； 中性 预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与 10%之间； 弱于大市 预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下； 无评级 对于个股未来 6 个月市场表现与基准指数相比无明确观点。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本