铅锌周度报告：美元指数回落，铅锌小幅上涨

C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H HTTP://WWW.CFC108.COM 请参阅最后一页的重要声明 铅锌周度报告：2023 年 04 月 16 日 美元指数回落 铅锌小幅上涨 摘要： 锌： 利多： 1、 下游产业订单较稳，需求向好预期不改。 2、 季节性旺季对消费尚有一定支撑，社会库存呈现去化。 3、 国内矿端逐步偏紧，加工费再次下调，冶炼厂利润处于相对高位，企业生产积极性较强。 利空： 1、 海外景气周期持续回落，冶炼复产预期增强，国内需求放缓。 2、 供给增速预计高于需求修复增速较为确定，叠加海外衰退风险高企，去库增速变缓。 铅： 利多： 1、 近期再生铅冶炼厂周内减产，铅锭地域性供给偏紧加。 2、 下游企业订单好于同期，企业销售预期提高，社库小幅下滑。 利空： 1、 铅蓄电池企业开工大幅下滑，高库存及淡季压力有所增加，开工恢复有限。 2、 铅市供需双弱持续，终端淡季消费延续，高库存压力下企业持续下调开工。 小结： 锌：总体来看，美国 3 月 PPI 增速放缓，美联储 5 月加息预期减弱，美元持续减弱，支撑锌价，国内矿端产量及开工一般，开工率持续下调，矿端逐步偏紧，但冶炼厂利润依旧处于相对高位，企业生产积极性较强，消费旺季仍能对锌价提供底部支撑，锌价维持震荡走势 铅：总体来看，我国机电产品出口 3.27 万亿元，同比增长 7.6%，大型炼厂常规检修带动供应端压力减弱，4 月因企业检修抵消复产增量，供应端压力有所减弱，同时需求尚处消费淡季，供需双弱。目前现货偏紧及低库存仍支撑铅价，去库放缓预期下铅价反弹动力减弱，短期铅价维持区间震荡运行。 操作策略： 沪锌宽幅震荡，沪铅区间操作。沪锌 2305 合约周运行区间 22000-23500 元/吨附近，建议区间操作。沪铅 2305 合约周运行区间 15000-15700 元/吨附近，建议区间操作。 铅锌周度报告 [table_invest] 作者姓名：王贤伟 邮箱：wangxianwei@csc.com.cn 电话：023-81157343 期货交易咨询从业信息：Z0015983 发布日期： 2023 年 04 月 09 日 1 [table_page] 铅锌周度报告 研究 请参阅最后一页的重要声明 铅锌周度报告 目录 一、行情综述 ........................................................................................................................................................... 3 二、价格影响因素分析 ........................................................................................................................................... 3 三、结论与操作建议 ............................................................................................................................................... 7 2 [table_page] 铅锌周度报告 研究 请参阅最后一页的重要声明 铅锌周度报告 图表目录 图 1：LME 铅锌库存（万吨） ....................................................................................................................... 5 图 2：上期所铅锌库存（万吨） .................................................................................................................... 5 图 3：LME 全球锌库存 ................................................................................................................................... 5 图 4：LME 全球铅库存 ................................................................................................................................... 5 图 5：社会锌锭库存 ........................................................................................................................................ 5 图 6：LME 铅锌升贴水（0-3）（美元/吨） ................................................................................................... 6 图 7：国内铅锌升贴水（元/吨） ................................................................................................................... 6 图 8：沪锌持仓量（万手） ............................................................................................................................ 6 图 9：沪铅持仓量（万手） ............................................................................................................................ 6 图 10：LME 锌注册、注销仓单&注销仓单比（吨） .................................................................................. 6 图 11：LME 铅注册、注销仓单&注销仓单比（吨） .............