甲醇日报：基差略有扩大，三江烷烃裂解月底或有投产预期

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议逢高做空套保。总库存预期 4 月仍将维持小幅去库，而 5-6 月则关注后续三江轻烃项目的实际投产进度而远期甲醇需求有下滑预期，预期延后到 5-6 月逐步进入总库存累库周期。建议逢高做空套保，下方空间挂钩煤价回落速率。 核心观点 ■ 市场分析 甲醇太仓现货基差至 05+20，港口基差略有扩大，西北周初指导价略有调升。 国内开工维持前期低位。青海中浩装置现已产出产品，目前负荷较低；内蒙古荣信二期于本周初产出产品，目前运行正常；鄂能化 4 月 9 日停车，计划 4 月 19 日附近重启；兖矿榆林其一期于 4 月 10 日开始检修 ，二期 4 月中旬开始检修，计划检修 20 天左右；陕西润中清洁装置于 1 月 12 日停车，据悉计划 4 月底重启；久泰 100 万吨推迟4 月 20 日到 5 月 4 日检修。 国外装置开工短期检修增加，高位有所回落。马来西亚 Petronas 石化原料供应短缺，目前 2 套甲醇装置均停车中，其 1 号装置计划停车 8-10 天，2 号装置重启时间待定；Majan4 月 11 日装置停车检修中，计划停车检修 10-14 天；Kaveh4 月 12 日重启运行，负荷不明。 整体来看，内地方面，宝丰 240 万吨/年的新装置投产仅低负荷运行，国内存量装置开工偏低，煤头开工率仍低，传统下游开工韧性仍在，内地仍偏强。港口方面，马油及伊朗 marjarn 短停带来供应高位回落；下游 MTO 方面，天津渤化 PP 装置 5 月有重启计划，天津渤化 MTO 负荷提升预期上修 MTO 需求。 ■ 策略 建议逢高做空套保。总库存预期 4 月仍将维持小幅去库，而 5-6 月则关注后续三江轻烃项目的实际投产进度而远期甲醇需求有下滑预期，预期延后到 5-6 月逐步进入总库存累库周期。建议逢高做空套保，下方空间挂钩煤价回落速率。 ■ 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO 装置开工摆动 期货研18 基差略有扩大，三江烷烃裂解月底或有投产预期 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 甲醇日报丨 2023/4/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 甲醇日度表格 .................................................................................................................................................................................... 3 甲醇基差结构 .................................................................................................................................................................................... 4 甲醇生产利润、MTO 利润、进口利润 .......................................................................................................................................... 5 甲醇开工、库存 ................................................................................................................................................................................ 6 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 图 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 ................................................................................................................. 4 图 2:甲醇分地区现货-主力期货 基差|单位：元/吨 ......................................................................................................................... 4 图 3: 太仓甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 4: 鲁南甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .......................................................................................................................